Verkauf von Kronjuwelen
Was ist ein Verkauf von Kronjuwelen?
Der Verkauf von Kronjuwelen ist eine letzte Strategie eines Unternehmens, um eine feindliche Übernahme abzuwehren oder die schwere finanzielle Belastung durch eine Schuldenlast abzubauen. In jedem Fall werden die besten Betriebsmittel eines Unternehmens verkauft, was im Wesentlichen die gesamte Natur des Unternehmens verändert und ihm andere Wachstumsaussichten und die Unterstützung der Aktionäre belässt.
Die zentralen Thesen
- Der Verkauf von Kronjuwelen ist die letzte Strategie eines Unternehmens, um eine feindliche Übernahme abzuwehren oder den schweren finanziellen Stress einer Schuldenlast zu lindern.
- Das beste Betriebsvermögen eines Unternehmens wird verkauft, um die erforderlichen Mittel zu beschaffen oder um einen unerwünschten Bieter abzuschrecken, der es unbedingt übernehmen möchte.
- Solche Maßnahmen sind mit hohen Kosten verbunden, die dem Unternehmen möglicherweise deutlich schlechtere Wachstumsaussichten und einen frei fallenden Aktienkurs hinterlassen.
Den Verkauf von Kronjuwelen verstehen
Die Kronjuwelen eines Unternehmens sind das wertvollste Kapital. Diese wertvollen Besitztümer können die Kundendatenbank des Unternehmens, Produktions- oder Produktionsanlagen, geistiges Eigentum oder ein bestimmter Geschäftsbereich sein, der die höchsten Einnahmen und Gewinne verzeichnet.
Kronjuwelen sind für den Erfolg eines Unternehmens von entscheidender Bedeutung. Der Verkauf dieser Kronjuwelen ist daher keine leichte Entscheidung. Das Management wird sich bewusst sein, dass das Abladen seiner besten Vermögenswerte es durchaus ruinieren und die Aktionäre zur Flucht veranlassen könnte, aber manchmal bleibt keine andere Alternative.
Anforderungen an den Verkauf von Kronjuwelen
Generell gibt es zwei Fälle, in denen ein Unternehmen die Entsorgung seiner Kronjuwelen als notwendige Maßnahme ansehen könnte.
Insolvenz vermeiden
Vielleicht ist die offensichtlichste Gefahr, dass ein Unternehmen die Hand zwingen könnte, ist, wenn sie mit Schulden und in Gefahr überfrachtet wird säumigen auf Zahlungen. Andere operative Vermögenswerte oder Unternehmensbereiche erzielen möglicherweise nicht die Preise, die hoch genug sind, um die Risiken einer überschuldeten Bilanz zu beseitigen. Daher besteht die einzige Möglichkeit, den Fortbestand des Unternehmens zu sichern und eine Insolvenz zu vermeiden, darin, die Kronjuwelen abzustoßen.
Verhinderung einer feindlichen Übernahme
Kronjuwelen können auch verkauft werden, um zu verhindern, dass ein anderes Unternehmen sie gegen den Willen des Managements übernimmt. Sollte der potenzielle Käufer kein Nein als Antwort akzeptieren und andere Strategien verfolgen, um die Akquisition zu genehmigen, könnte die einzige Option sein, die wertvollen Besitztümer des Zielunternehmens an einen befreundeten Dritten zu verkaufen.
Ein Verkauf von Kronjuwelen oder eine „Kronjuwelenverteidigung“ ist eine von mehreren Methoden, um die Vorstöße eines feindlichen Bieters zu vereiteln. Die Logik dahinter ist einfach: Zwingen Sie das Raubtier, das Interesse zu verlieren, indem Sie die Vermögenswerte auslagern, die es so ist versucht verzweifelt, in die Finger zu kommen.
Diese Taktik wird manchmal von Konglomeraten angewendet. Unternehmen, die aus einer Reihe verschiedener, scheinbar unabhängiger Unternehmen bestehen, ziehen oft feindliche Bieter an, weil sie zu einem Preis unterhalb ihres Auflösungswertes handeln können. Durch den sogenannten Konglomeratrabatt ist es manchmal möglich, diese riesigen, weitläufigen Unternehmen günstig zu kaufen und die Stücke dann gewinnbringend zu verkaufen.
Diese Gewinnchance könnte jedoch bald verschwinden, sollte das Zielunternehmen seine Kronjuwelen an eine andere Partei abladen. Sollten die Kronjuwelen in einem Bieterverfahren zum Verkauf angeboten werden, müsste der feindliche Bieter den marktgerechten Preis zahlen, keinen ermäßigten, was seinen Zweck verfehlen würde.
Kritik an einem Verkauf von Kronjuwelen
Der Verkauf von Kronjuwelen hat nicht viel zu bieten. Solche Maßnahmen riskieren den Tod des Unternehmens, können also nur in Zeiten extremer Verzweiflung gerechtfertigt und selbst dann möglicherweise nicht von allen unterstützt werden.
Der Verkauf von Kronjuwelen hinterlässt in der Regel die Reste eines Unternehmens in weniger attraktiven oder langsamer wachsenden Märkten. Der Markenwert des Unternehmens kann sinken, und die Aussichten auf Umsatz- und Gewinnwachstum sind aufgrund des Verlusts von talentiertem Management, Produktinnovation, Produktionseffizienz oder geografischen Märkten geringer.
Ernsthafte Schuldenprobleme könnten dem Unternehmen keine andere Wahl lassen, als diese Pille zu schlucken. Die Aktionäre dürften jedoch weniger nachsichtig sein, wenn die Kronjuwelen verkauft werden, um eine Übernahme zu verhindern. Der Erhalt von Bargeld oder Aktien eines neu gegründeten Unternehmens ist wohl eine weitaus attraktivere und lukrativere Option als das Halten an einer Aktie, die ihrer besten Eigenschaften beraubt ist.
Die Nachricht, dass die Kronjuwelen abgeladen werden, wird mit ziemlicher Sicherheit zu einem massiven Ausverkauf der Aktien führen. Diejenigen, die zu langsam reagierten, werden plötzlich mit einer Investition im Wert von einem Bruchteil dessen wiederfinden, wofür sie früher gehandelt wurde – und wenig Hoffnung auf eine schnelle Wende.