Safety-First-Regel
Was ist die Safety-First-Regel
Die Safety-First-Regel ist ein Grundsatz der modernen Portfoliotheorie (MPT), die davon ausgeht, dass das Risiko ein wesentlicher Bestandteil des Erzielens eines höheren Ertragsniveaus ist. Sicherheit bedeutet in diesem Zusammenhang, die Wahrscheinlichkeit negativer Renditen zu minimieren. Die Regel schlägt Formeln vor, die Anleger verwenden können, um Portfolios zu konstruieren, die ihre erwarteten Renditen basierend auf einem bestimmten Marktrisiko maximieren.
Aufbrechen der Safety-First-Regel
Die Safety-First-Regel beinhaltet die Schaffung einer akzeptablen Mindestrendite oder Schwellenwertrendite. Durch die Festlegung einer Schwellenrendite versucht ein Anleger, das Risiko zu verringern, die Anlagerendite nicht zu erzielen. Die Safety-First-Regel, auch Roys Safety-First-Kriterium (SFRatio) genannt, ist eine quantitative Anlagetechnik des Risikomanagements.
Aufbau eines Safety-First-Portfolios
Eine grundlegende Formel zur Berechnung der Safety-First-Regel ist (erwartete Rendite für das Portfolio minus Schwellenwert für die Rendite des Portfolios) geteilt durch die Standardabweichung für das Portfolio. Durch die Verwendung dieser Formel zusammen mit verschiedenen Portfolioszenarien – d. h. unter Verwendung unterschiedlicher Anlagen oder unterschiedlicher Gewichtung der Anlageklassen – kann ein Anleger die Portfolioauswahl basierend auf der Wahrscheinlichkeit vergleichen, dass seine Renditen die Mindestschwelle nicht erreichen. In diesem Fall ist das beste Portfolio dasjenige, das die Wahrscheinlichkeit minimiert, dass die Rendite des Portfolios unter den Schwellenwert fällt.
Die Safety-First-Regel ist jedoch nicht nur eine Formel, sondern in erster Linie eine Art Philosophie oder ein Weg, um Seelenfrieden zu erlangen. Wenn ein Anleger eine akzeptable Mindestrendite für ein Portfolio festlegt, kann er sich leicht ausruhen, da er weiß, dass das Risiko, sein Ziel nicht zu erreichen, viel geringer ist. Mit anderen Worten, der Anleger macht das Portfolio zunächst „sicher“, wonach jede Rendite, die über der Mindestrenditeschwelle liegt, als extra betrachtet wird.