Sicherheitsregel
Was ist die Safety-First-Regel?
Die Safety-First-Regel ist ein Grundsatz der modernen Portfoliotheorie (MPT), nach der das Risiko ein wesentlicher Bestandteil der Erzielung eines höheren Ertragsniveaus ist. Sicherheit bedeutet in diesem Zusammenhang zunächst, die Wahrscheinlichkeit negativer Renditen zu minimieren. Die Regel schlägt Formeln vor, mit denen Anleger Portfolios aufbauen können, die ihre erwarteten Renditen basierend auf einem bestimmten Marktrisiko maximieren.
Aufschlüsselung der Safety-First-Regel
Die Safety-First-Regel beinhaltet die Erstellung einer akzeptablen Mindestrendite oder einer Schwellenrendite. Durch die Festlegung einer Schwellenrendite möchte ein Anleger das Risiko verringern, dass die Anlagerendite nicht erreicht wird. Die Safety-First-Regel, auch Roys Safety-First-Kriterium (SFRatio) genannt, ist eine quantitative Anlagetechnik für das Risikomanagement.
Aufbau eines Safety-First-Portfolios
Eine Grundformel für die Berechnung der Safety-First-Regel lautet (erwartete Rendite für das Portfolio minus Schwellenrendite für das Portfolio) geteilt durch die Standardabweichung für das Portfolio. Durch die Verwendung dieser Formel zusammen mit verschiedenen Portfolioszenarien, dh unter Verwendung unterschiedlicher Anlagen oder unterschiedlicher Gewichtungen von Anlageklassen, kann ein Anleger die Portfolioauswahl anhand der Wahrscheinlichkeit vergleichen, dass ihre Renditen den Mindestschwellenwert nicht erreichen. In diesem Fall wäre das beste Portfolio dasjenige, das die Wahrscheinlichkeit minimiert, dass die Rendite des Portfolios unter den Schwellenwert fällt.
Die Safety-First-Regel ist jedoch mehr als nur eine Formel. Sie ist in erster Linie eine Art Philosophie oder ein Weg, um Seelenfrieden zu erreichen. Wenn ein Anleger eine akzeptable Mindestrendite für ein Portfolio festlegt, kann er sich leicht ausruhen, da er weiß, dass das Risiko, sein Ziel nicht zu erreichen, viel geringer ist. Mit anderen Worten, der Anleger macht das Portfolio zunächst „sicher“. Danach wird jede Rendite über der von ihm realisierten Mindestrendite als zusätzliche Rendite betrachtet.