Regel 10b – 18

Was ist Regel 10b – 18?

Regel 10B-18 ist eine Regel der Securities and Exchange Commission (SEC), mit der die Haftung für Unternehmen (und ihre verbundenen Käufer) verringert werden soll, wenn das Unternehmen Aktien der Stammaktien des Unternehmens zurückkauft. Regel 10B-18 gilt als Safe-Harbor-Bestimmung. Ein sicherer Hafen ist eine gesetzliche Bestimmung, um die gesetzliche oder behördliche Haftung in bestimmten Situationen zu verringern oder zu beseitigen, solange bestimmte Bedingungen erfüllt sind. Wenn das Unternehmen beim Rückkauf der Aktien die vier Bedingungen von Regel 10B-18 einhält, wird die SEC die Transaktionen nicht als Verstoß gegen die Betrugsbekämpfungsbestimmungen des Securities Exchange Act von 1934 ansehen.

Regel 10b – 18 verstehen

Regel 10B-18 enthält Informationen über Art, Zeitpunkt, Preis und Volumen der Rückkäufe eines Emittenten. Während die Einhaltung der Regel freiwillig ist, muss ein Emittent, wenn er seine aufsichtsrechtliche Haftung reduzieren oder aufheben möchte, jede der vier Bedingungen täglich erfüllen. Andernfalls fallen Rückkäufe für diesen Tag nicht unter den sicheren Hafen.

Die SEC führte 1982 Regel 10B-18 ein. Sie sollte dazu beitragen, dem Verwaltungsrat eines Unternehmens die Möglichkeit zu geben, den Rückkauf einer bestimmten Anzahl von Aktien des Unternehmens zu genehmigen. Im Jahr 2003 änderte die SEC die Regel und fügte zusätzliche Anforderungen für Unternehmen hinzu. Unternehmen müssen nun detailliertere Informationen zu Aktienrückkäufen in zusätzlichen SEC-Einreichungen offenlegen, einschließlich Formular 10-Q, Formular 10-K und Formular 20-F.

Es gibt vier Bedingungen, die erfüllt sein müssen, damit ein Unternehmen (oder seine verbundenen Unternehmen) die Haftung beim Rückkauf von Aktien des Unternehmens reduzieren kann. Erstens muss der Emittent oder das verbundene Unternehmen alle Aktien an einem einzigen Tag von einem einzigen Broker oder Deal kaufen. Zweitens gibt es bestimmte Anforderungen für den Zeitpunkt des Kaufs. Ein Emittent mit einem durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen (ADTV) von weniger als 1 Million USD pro Tag oder einem öffentlichen Float Wert von weniger als 150 Millionen USD kann nicht innerhalb der letzten 30 Handelsminuten handeln. Unternehmen mit einem höheren durchschnittlichen Handelsvolumen oder einem höheren öffentlichen Float-Wert können bis zu den letzten 10 Minuten handeln. Drittens muss der Emittent zu einem Preis zurückkaufen, der das höchste unabhängige Gebot oder den zuletzt angegebenen Transaktionspreis nicht überschreitet. Schließlich kann der Emittent nicht mehr als 25% des durchschnittlichen Tagesvolumens kaufen.

Zusätzlich zur Erfüllung dieser vier Anforderungen müssen Unternehmen bestimmte Informationen vierteljährlich auf Formular 10-Q und jährlich auf Formular 10-K offenlegen. Das Unternehmen muss eine Tabelle mit mehreren monatlichen Statistiken bereitstellen. Diese Statistiken umfassen:

• Die Gesamtzahl der gekauften Aktien
• Der durchschnittliche Preis pro Aktie
• Die Gesamtzahl der im Rahmen öffentlich angekündigter Rückkaufprogramme gekauften Aktien
• Die maximale Anzahl von Aktien (oder der maximale Dollarbetrag), die im Rahmen dieser Programme zurückgekauft werden können

Obwohl Regel 10B-18 einen sicheren Hafen für Unternehmen bietet, solange sie die Bestimmungen der Regel einhalten, muss das Unternehmen auch alle Rückkäufe in Übereinstimmung mit den verschiedenen Vorschriften melden. Diese Safe-Harbor-Bestimmung ist nicht verfügbar, wenn das Unternehmen Rückkäufe getätigt hat, um den Wertpapiergesetzen des Bundes zu entgehen.