Rendite auf risikoadjustiertes Kapital (RORAC)

Was ist Return on Risk-Adjusted Capital (RORAC)?

Die Rendite des risikoadjustierten Kapitals (RORAC) ist eine Renditekennzahl, die häufig in der Finanzanalyse verwendet wird, bei der verschiedene Projekte, Bemühungen und Investitionen basierend auf dem Risikokapital bewertet werden. Projekte mit unterschiedlichen Risikoprofilen lassen sich besser miteinander vergleichen, wenn ihre individuellen RORAC-Werte berechnet wurden.

Der RORAC ähnelt der Eigenkapitalrendite (ROE), außer dass der Nenner angepasst wird, um das Risiko eines Projekts zu berücksichtigen.

Die Formel für RORAC ist

Die Kapitalrendite wird berechnet, indem der Nettogewinn eines Unternehmens durch die risikogewichteten Aktiva geteilt wird.

Was sagt Ihnen die Rendite auf risikoadjustiertes Kapital?

Die risikoadjustierte Kapitalrendite (RORAC) berücksichtigt das risikobehaftete Kapital, unabhängig davon, ob es sich um ein Projekt oder einen Unternehmensbereich handelt. Das zugewiesene Risikokapital ist das Kapital des Unternehmens, bereinigt um einen maximalen potenziellen Verlust basierend auf geschätzten zukünftigen Gewinnausschüttungen oder der Volatilität der Gewinne.

Unternehmen nutzen RORAC, um dem unternehmensweiten Risikomanagement mehr Gewicht zu verleihen. Zum Beispiel können verschiedene Unternehmensbereiche mit einzigartigen Managern RORAC verwenden, um akzeptable Risikoniveaus zu quantifizieren und aufrechtzuerhalten.

Diese Berechnung ähnelt der risikoadjustierten Kapitalrendite (RAROC). Bei RORAC wird das Kapital jedoch um das Risiko bereinigt, nicht um die Rendite. RORAC wird verwendet, wenn das Risiko je nach analysiertem Anlagevermögen variiert.

Beispiel für die Verwendung von RORAC

Angenommen, ein Unternehmen bewertet zwei Projekte, an denen es im vergangenen Jahr beteiligt war, und muss entscheiden, welches es eliminieren soll. Projekt A hatte Gesamteinnahmen von 100.000 US-Dollar und Gesamtausgaben von 50.000 US-Dollar. Die gesamten risikogewichteten Aktiva des Projekts belaufen sich auf 400.000 US-Dollar.

Projekt B hatte Gesamteinnahmen von 200.000 US-Dollar und Gesamtausgaben von 100.000 US-Dollar. Die gesamten risikogewichteten Aktiva von Projekt B belaufen sich auf 900.000 US-Dollar. Der RORAC der beiden Projekte berechnet sich wie folgt:

Projekt A RORAC=$100,000−$50,000$400,000=12.5%. Projekt B RORAC=$200,000−$100,000$900,000=11.1%.\begin{aligned} &\text{Projekt A RORAC}=\frac{\$100.000-\$50.000}{\$400.000}=12,5\%\\ &\text{Projekt B RORAC}=\frac{\$200.000-\$100.000 }{\$900.000}=11.1\%\\ \end{ausgerichtet}​Projekt A RORAC=$400,000

Obwohl Projekt B doppelt so viel Umsatz wie Projekt A hatte, ist es klar, dass Projekt A einen besseren RORAC hat, wenn man das risikogewichtete Kapital jedes Projekts berücksichtigt.

Der Unterschied zwischen RORAC und RAROC

RORAC ähnelt zwei anderen Statistiken und ist leicht mit ihnen zu verwechseln. Die risikoadjustierte Kapitalrendite (RAROC) wird üblicherweise als das Verhältnis der risikoadjustierten Rendite zum ökonomischen Kapital definiert. Bei dieser Berechnung wird nicht das Risiko des Kapitals selbst angepasst, sondern das Risiko der Rendite quantifiziert und gemessen. Häufig wird die erwartete Rendite eines Projekts durch den Value-at-Risk (VaR) geteilt, um RAROC zu erhalten.

Eine weitere dem RORAC ähnliche Statistik ist die risikoadjustierte Rendite auf risikoadjustiertes Kapital (RARORAC). Diese Statistik wird berechnet, indem die Basel III definiert sind, einem Satz für Reformen, die bis zum 1. Januar 2022 umgesetzt werden sollen und die Regulierung, Aufsicht und das Risikomanagement im Bankensektor verbessern sollen.

Einschränkungen bei der Verwendung der Rendite des risikobereinigten Kapitals – RORAC

Die Berechnung des risikoadjustierten Kapitals kann umständlich sein, da sie das Verständnis der Value-at-Risk-Berechnung erfordert.

Lesen Sie mehr darüber, wie risikogewichtete Aktiva auf der Grundlage des Kapitalrisikos berechnet werden.