Rendite auf neu investiertes Kapital (RONIC)
Was ist die Rendite auf neu investiertes Kapital (RONIC)?
Return on New Invested Capital (RONIC) ist eine Berechnung, die von Unternehmen oder Investoren verwendet wird, um die erwartete Rendite für den Einsatz von neuem Kapital zu bestimmen. Ein hoher RONIC weist auf eine effizientere Verwendung des Kapitals hin, während ein niedrigerer Wert die schlechte Ressourcenallokation widerspiegeln kann. Wenn neues Kapital eingesetzt wird, hilft es Unternehmen, neue Produkte zu finanzieren, die Umsatz und Gewinn steigern.
Die zentralen Thesen
- Der Return on New Invested Capital (RONIC) misst die erwartete Rendite für den Einsatz von neuem Kapital.
- RONIC kann berechnet werden, indem das Wachstum des Ergebnisses vor Zinsen von der Vorperiode bis zur aktuellen Periode durch den Betrag der Netto-Neuinvestitionen während der aktuellen Periode dividiert wird.
- Liegt RONIC über den gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten, sollte das Unternehmen neues Kapital einsetzen.
- RONIC ist nicht dasselbe wie Return on Invested Capital (ROIC). Wenn ein Unternehmen einen konstanten ROIC hat, ist es unwahrscheinlich, dass neues Kapital eingesetzt werden muss.
So funktioniert Return on New Invested Capital (RONIC)
Die Rendite auf das neu investierte Kapital (RONIC) ist eine nützliche Kennzahl, um sie mit den gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) eines Unternehmens zu vergleichen. Letzteres fasst die Kosten der Mittel zusammen, die durch die Emission von Eigenkapital oder Schuldtiteln erworben wurden. Wenn der RONIC und/oder Return on Invested Capital (ROIC) eines Unternehmens höher als der WACC ist, sollte das Unternehmen das Kapitalprojekt vorantreiben, da es Wert schafft. Mit anderen Worten, eine höhere Rendite auf das neu investierte Kapital weist auf einen breiten oder engen ökonomischen Graben hin.
Die Berechnung misst speziell die Renditen, die ein Unternehmen erzielt, wenn es sein Kapital in Ausgaben umwandelt, um neuen Wert aus dem Kerngeschäft zu schaffen. Eine einfache Formel für die Rendite des neu investierten Kapitals teilt das Wachstum durch die Anlagerenditen. Dies ergibt sich aus dem Ergebnis vor Zinsen in der aktuellen und vorherigen Periode sowie aus den Netto-Neuinvestitionen in der aktuellen Periode. Wenn neue Investitionen (CapEx) das Wachstum nicht fördern, sollten Unternehmen nach einem besseren Weg suchen, Vermögenswerte einzusetzen.
Unternehmen ohne Wettbewerbsvorteil werden eine ähnliche Rendite auf das neu investierte Kapital aufweisen wie die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten. Unternehmen mit einer RONIC unterhalb des WACC können von einem negativen Ergebnis vor Zinswachstumsraten ausgehen. Wenn die beiden Kennzahlen gleich sind, deutet dies darauf hin, dass ein Unternehmen nicht in der Lage ist, neues Kapital mit einer Rendite zu investieren, die seine Kapitalkosten übersteigt. Dies bedeutet, dass jeder Graben erodiert ist oder kurz vor der Erschöpfung steht. Hier könnte das Unternehmen genauso gut 100 % des Gewinns als Dividende ausschütten, um Wert für die Aktionäre zu schaffen. Andernfalls würden Anleger bei begrenzter fundamentaler Unterstützung eine laue Kurssteigerung erhalten.
RONIC vs. Return on Invested Capital (ROIC)
Trotz ähnlicher Namenskonventionen ist die Rendite auf das neu investierte Kapital nicht mit der Rendite auf das investierte Kapital (ROIC) zu verwechseln. Letztere bewertet, wie effizient ein Unternehmen sein aktuelles Kapital und seine Ressourcen einsetzt. In der Praxis misst der ROIC den Return on Investment für alle gebuchten Projekte.
Bei der Berechnung des ROIC werden vier Schlüsselkomponenten berücksichtigt: Betriebsergebnis, Steuersätze, Buchwert und Zeit. Die ROIC-Formel ist der Nettobetriebsgewinn nach Steuern geteilt durch das investierte Kapital. Unternehmen mit einer konstanten oder sich verbessernden Kapitalrendite werden wahrscheinlich keine nennenswerten Mengen an neuem Kapital einsetzen.