Rolls Kritik
Was ist Rolls Kritik?
Rolls Kritik ist eine wirtschaftliche Idee, die darauf hindeutet, dass es unmöglich ist, ein wirklich diversifiziertes Marktportfolio zu erstellen oder zu beobachten. Dies ist eine wichtige Idee, da ein wirklich diversifiziertes Portfolio eine der Schlüsselvariablen des Capital Asset Pricing Model (CAPM ) ist, das unter Marktanalysten ein weit verbreitetes Instrument ist.
Nach dieser Ansicht würde ein echtes „Marktportfolio“ jede Investition in jedem Markt umfassen, einschließlich Rohstoffe, Sammlerstücke und praktisch alles mit marktfähigem Wert. Diejenigen, die immer noch das Capital Asset Pricing-Modell verwenden, tun dies mit einem Marktindex wie dem S&P 500 als Proxy für die Gesamtmarktrendite. Die Kritik ist eine Idee, die vom Ökonomen Richard Roll vorgeschlagen wurde, der 1977 die Theorie aufstellte, dass jeder Versuch, ein Portfolio zu diversifizieren, nur zu einem Index wird, der versucht, sich einer Diversifizierung anzunähern.
Die zentralen Thesen
- Rolls Kritik legt nahe, dass man ein Portfolio nie vollständig diversifizieren kann und dass selbst ein „Marktportfolio“ wie der S&P 500 nur ein Proxy für ein vollständig diversifiziertes Portfolio ist.
- Das Preismodell für Kapitalanlagen bietet eine solide Grundlage für die Auswahl von Investitionen zur Diversifizierung von Portfolios, ist jedoch begrenzt, da es sich auf den S&P 500 verlässt, um die Gesamtmarktrendite zu simulieren.
Die Grundlagen von Rolls Kritik
Die Gleichungen, aus denen das Preismodell für Kapitalanlagen besteht, reagieren sehr empfindlich auf die variablen Eingaben der Formel. Eine kleine Änderung in der die Marktrate Rückkehr der in der CAPM Formel verwendet werden, können einen wesentlichen Einfluss auf die Lösung der Formel haben. Aus diesem Grund und dem Fehlen eines echten, vollständig diversifizierten Portfolios wurde die CAPM-Formel von Roll als nicht überprüfbar angesehen.
Das Preismodell für Kapitalanlagen bietet eine solide Grundlage für die Entscheidung, welche Investitionen einem diversifizierten Portfolio hinzugefügt werden sollen, aber nachdem sie Rolls Kritik und andere kennengelernt haben, sind viele Forscher dazu übergegangen, zusätzliche, andere Modelle zu verwenden. Rolls Kritik erinnert daran, dass man ein Portfolio nur begrenzt diversifizieren kann und dass die Versuche der Anleger, den Markt als Ganzes zu verstehen und zu kennen, nur Versuche sind.