Vorwärts rollen

Was ist Roll-Forward?

Roll-Forward bezieht sich auf die Verlängerung des Verfalls oder der Fälligkeit einer Option, eines Futures-Kontrakts oder eines Forwards, indem der ursprüngliche Kontrakt geschlossen und ein neuer längerfristiger Kontrakt für denselben Basiswert zum dann aktuellen Marktpreis eröffnet wird. Ein Roll-Forward ermöglicht es dem Händler, die Position über den anfänglichen Ablauf des Kontrakts hinaus zu halten, da Optionen und Futures-Kontrakte endliche Ablaufdaten haben. Sie wird in der Regel kurz vor Ablauf des ursprünglichen Vertrags durchgeführt und erfordert die Begleichung des Gewinns oder Verlusts aus dem ursprünglichen Vertrag.

Grundlagen des Roll Forwards

Ein Rollforward umfasst zwei Schritte. Zunächst wird der ursprüngliche Vertrag beendet. Dann wird eine neue Position mit späterem Ablauf eröffnet. Diese beiden Schritte werden normalerweise gleichzeitig ausgeführt, um den Schlupf oder die Gewinnerosion aufgrund einer Änderung des Preises des Basiswerts zu verringern.

Das Roll-Forward-Verfahren variiert für verschiedene Finanzinstrumente.

Optionen

Ein Rollforward kann mit dem gleichen Ausübungspreis für den neuen Kontrakt wie für den alten durchgeführt werden, oder es kann ein neuer Ausübungspreis festgelegt werden. Wenn der neue Kontrakt einen höheren Ausübungspreis hat als der ursprüngliche Kontrakt, wird die Strategie als „Roll-Up“ bezeichnet, wenn der neue Kontrakt jedoch einen niedrigeren Ausübungspreis hat, wird dies als „Roll-Down“ bezeichnet. Diese Strategien können verwendet werden, um Gewinne abzusichern oder sich gegen Verluste abzusichern.

Stellen Sie sich zum Beispiel einen Händler vor, der eine im Juni auslaufende Call-Option mit einem Ausübungspreis von 10 USD bei Widget Company hat. Die Aktie wird bei 12 USD gehandelt. Wenn sich die Call-Option dem Verfall nähert und der Trader bei Widget Company weiterhin optimistisch bleibt, kann er seine Investitionshaltung beibehalten und seine Gewinne schützen, indem er entweder die Juni-Call-Option verkauft oder gleichzeitig eine Call-Option kauft, die im September mit einem Ausübungspreis von 12 USD ausläuft. Dieses „Roll-Up“ auf einen höheren Ausübungspreis reduziert die Prämie, die für die zweite Option gezahlt wird (im Vergleich zum Kauf eines neuen $10-Strike-Calls), wodurch ein Teil der Gewinne aus dem ersten Handel geschützt wird.

Vorwärts

Vorwärts  Devisentermingeschäfte werden in der Regel nach vorn gerollt, wenn das Fälligkeitsdatum des wird Zeitpunkt vor Ort. Wenn ein Anleger beispielsweise am 30. Juni Euro gegenüber dem US-Dollar zum Wert von 1,0500 gekauft hat, wird der Kontrakt am 28. Juni durch Abschluss eines Swaps gerollt. Wenn der Kassakurs auf dem Markt 1,1050 beträgt, würde der Anleger die gleiche Anzahl von Euro zu diesem Kurs verkaufen und den Gewinn am 30. Juni in Dollar erhalten.

Der Euro würde ohne Geldbewegung auf null netto. Gleichzeitig würde der Anleger einen neuen Terminkontrakt abschließen, um den gleichen Betrag in Euro für den neuen Terminwert zu kaufen; Der Kurs wäre der gleiche Kassakurs von 1,1050 plus oder minus der Forward-Punkte  zum neuen Wertdatum.

Futures

Eine Futures-Position muss bei physisch gelieferten Kontrakten entweder vor dem First Notice Day oder bei Kontrakten mit Barausgleich vor dem letzten Handelstag glattgestellt werden. Der Kontrakt wird in der Regel gegen Barzahlung geschlossen, und der Anleger geht gleichzeitig denselben Futures-Kontrakthandel mit einem späteren Verfallsdatum ein.

Wenn ein Trader beispielsweise einen  Long  Rohöl-Future bei 75 USD mit Ablauf im Juni hält, würde er diesen Trade vor Ablauf schließen und dann einen neuen Rohölkontrakt zum aktuellen Marktkurs abschließen, der zu einem späteren Zeitpunkt ausläuft.