Achterbahn-Tausch

Was ist ein Achterbahn-Tausch?

Ein Achterbahn-Swap ist ein saisonaler Zinsswap, bei dem die Zahlungen variiert werden können, um den zyklischen Finanzierungsbedarf der Gegenpartei bestmöglich zu decken.

Achterbahn-Swaps verstehen

Ein Achterbahn- Swap hat schwankende oder anpassbare Zahlungsbedingungen, sodass jede Gegenpartei den Cashflow an Transfers, periodische Finanzierungsverpflichtungen oder saisonale Faktoren anpassen kann. Der Vorteil eines Achterbahn-Swaps liegt in der Tatsache, dass es sich um einen saisonalen Swap handelt. Auf diese Weise kann die Gegenpartei die Zahlungsströme das ganze Jahr über an ihren Finanzierungsbedarf anpassen. Dies kann von entscheidender Bedeutung sein, wenn die Umsatzerlöse allein nicht ausreichen, um diese Anforderungen zu erfüllen.

Beispielsweise könnte ein internationales Unternehmen, das Rasenmäher verkauft, ein großes Interesse an einem Achterbahn-Tausch haben, da es die Swap-Zahlungen an die saisonale Nachfrage nach Rasenmähern anpassen kann, die hauptsächlich im Sommer auftritt und im Winter nachlässt. Ebenso würde ein Bekleidungsunternehmen, das sich auf Skibekleidung und Winterkleidung spezialisiert hat, den entgegengesetzten saisonalen Schwankungen ausgesetzt sein und es vorziehen, seine Cashflows entsprechend anzupassen.

Im Gegensatz zu normalen Zinsswaps, ermöglicht ein Achterbahn – Swap die Zeit ( Tenor ) zwischen regelmäßigen Zahlungen, um verlängert oder verkürzt wird saisonal angepasst schwankenden Zahlungsströme. Darüber hinaus ist die Höhe des Nominalbetrags einstellbar, obwohl der Barwert der Transaktion unverändert bleibt.

Ein Achterbahn-Swap ermöglicht es einem Unternehmen, nicht realisierte Gewinne oder Verluste vorwärts oder rückwärts zu rollen. Aufgrund von Auswirkungen auf die Rechnungslegung und die Besteuerung halten viele Banken daher spezielle Genehmigungen, Regeln und Grenzwerte für die Verwendung solcher Produkte ein, was bedeutet, dass solche Produkte möglicherweise nicht für alle Benutzer geeignet und / oder verfügbar sind. Vor der Verwendung solcher Produkte sollte eine unabhängige Steuer- und Buchhaltungsberatung eingeholt werden.

Der Achterbahn-Swap wird auch als Akkordeon-Swap, Ziehharmonika-Swap (typischerweise in Bezug auf Währungsswaps) oder NPV-Swap bezeichnet.

Beispiel eines Achterbahnwechsels

Hier ein konkreteres Beispiel: Ein Unternehmen hat einen Pay-Fixed-Swap in Höhe von 100 Mio. USD in seinen Büchern, dessen endgültige Laufzeit in sieben Jahren 8,00% beträgt. Der aktuelle Swap-Satz für sieben Jahre beträgt 8,75%, sodass der Swap um 75 Basispunkte pro Jahr “ im Geld (ITM)“ liegt. Bei einem Achterbahn-Tausch kann das Unternehmen verschiedene Anpassungen vornehmen. Sie könnten zum Beispiel:

• Verkürzen Sie den Swap auf drei Jahre und erhöhen Sie die Größe auf 260 Mio. USD, wobei die Rate von 8,00% unter der Dreijahresrate von 9,10% bleibt.
• Verkürzen Sie den Swap auf drei Jahre, erhöhen Sie die Größe auf 350 Millionen US-Dollar und erhöhen Sie den Zinssatz auf 8,25%
• Verlängern Sie den Swap auf 10 Jahre, halten Sie die Größe bei 100 Mio. USD, senken Sie den Zinssatz jedoch auf 7,75% und liegen damit unter dem 10-Jahres-Zinssatz von 8,25%

Der wichtige Punkt ist, dass der Barwert des Swaps vor und nach den Änderungen gleich bleiben muss, daher gibt es zahlreiche Möglichkeiten, die jedoch gleichzeitig durch den ursprünglichen Kapitalwert eingeschränkt werden.