Der Weg zum Erstellen eines Börsengangs

Durch einen Börsengang oder Börsengang nimmt ein Unternehmen Kapital auf, indem es Aktien oder Aktien auf einem öffentlichen Markt ausgibt. Im Allgemeinen bezieht sich dies auf die erstmalige Ausgabe von Aktien durch ein Unternehmen. Wie wir weiter unten sehen werden, gibt es Möglichkeiten, wie ein Unternehmen mehr als einmal an die Börse gehen kann. Der IPO-Prozess ist die Lokomotive des Kapitalismus. Dies liegt daran, dass der Börsengang im Laufe der Geschichte der investierenden Öffentlichkeit einen kleinen Anteil an vielen Unternehmen gewährt hat, die seit ihrem Börsengang groß und äußerst erfolgreich geworden sind. Die Ausgabe von Aktien durch einen Börsengang ist einer der Hauptgründe für die Existenz von Aktienmärkten. Damit kann das Unternehmen aus verschiedenen Gründen Kapital beschaffen, z. B. um weiter zu wachsen, Erst- und Frühphaseninvestoren einen Teil ihrer Investition auszahlen zu lassen oder eine Währung (z. B. Stammaktien) zu schaffen, um Konkurrenten zu erwerben oder sogar Aktien zu verkaufen zu einem späteren Zeitpunkt. Der gesamte Prozess wird als Primärmarkt bezeichnet und findet statt, wenn ein Investor Aktien direkt vom Unternehmen kauft. Ein Sekundärmarkt ist häufiger anzutreffen und liegt vor, wenn Anleger untereinander mit Aktien handeln, die bereits von einem Unternehmen ausgegeben wurden.

Der Prozess zur Börsennotierung eines Unternehmens Wie Sie sich vorstellen können, ist der Prozess, um ein Unternehmen zum Börsengang zu bringen, zeitaufwändig, teuer und muss viele regulatorische Hürden überwinden. Ein sehr wichtiger Bestandteil des Börsengangs ist die Öffnung der Bücher eines Unternehmens für die öffentliche Kontrolle sowie die Aufsicht über die Securities & Exchange Commission (SEC). Ein Investmentbanker oder Underwriter wird einem Unternehmen bei diesem Prozess und den jüngeren helfen Mitarbeiter einer Investmentbank tragen die Hauptlast der Grunzarbeit. Diese Mitarbeiter werden viele schlaflose Nächte damit verbringen, einen vorläufigen Prospekt für die SEC und die Anleger zu erstellen, der als roter Hering bezeichnet wird. Durch viele Überarbeitungen und Diskussionen zwischen dem Unternehmen und seinen Bankern wird der rote Hering schließlich zum endgültigen Prospekt. Dies ist das formelle Rechtsdokument, das bei der SEC eingereicht wurde und den IPO-Prozess durchlaufen lässt. Eines der gebräuchlichsten Prospektdokumente wird als Formular S-1 bezeichnet, die formelle Registrierungserklärung nach dem Securities Act von 1933. Andere „S“ -Versionen existieren und beziehen sich auf verschiedene Wertpapiergesetze, z. B. in Bezug auf Investment Trusts, Mitarbeiter Pläne oder Immobilienunternehmen. Der Prospekt mag langweilig klingen und Hunderte von Seiten mit scheinbar banalen und redundanten Informationen enthalten.

Für Anleger ist es jedoch äußerst wichtig zu verstehen, was das Unternehmen tut, warum es Aktien im Rahmen eines Börsengangs ausgibt und welche Art von Eigentümerstruktur angeboten wird. PwC bietet eine Zusammenfassung der Kosten, die einem Unternehmen voraussichtlich an die Börse gehen werden. Es zeigt auch die Schritte, die zum Abschluss eines Börsengangs erforderlich sind. Für den Anfang können die Underwriter, zu denen im Allgemeinen ein Lead-Underwriter und mehrere andere Underwriter gehören (auch als Sell-Side-Unternehmen und Lead- Book-Runner mit „Co-Managern“ bezeichnet), eine Kürzung von 4% auf 7 vornehmen % des Brutto-Börsengangs fließt in die Verteilung von Aktien an Investoren. Beispielsweise warGoldman Sachs  (NYSE: Straße Zeigen Sie Ausgaben an, die sich leicht auf Millionen von Dollar belaufen können.

Eine Roadshow ist genau so, wie es sich anhört, und sie tritt auf, wenn Führungskräfte des Unternehmens, einschließlich des CEO, des CFO und der Investor Relations-Person (falls bereits vorhanden), auf die Straße gehen, um die Begeisterung für Investitionen in den Börsengang zu wecken und ihre Beweggründe dafür zu erläutern. Eine erfolgreiche Straßenperformance kann die Nachfrage nach Aktien steigern und zu mehr Kapital führen.

In selteneren Fällen kann eine Roadshow den gegenteiligen Effekt haben. Als Groupon an die Börse ging, wurde es von der SEC wegen einer als „Adjusted Consolidated Segment Operating Income“ bezeichneten Bilanzierungsfrist unter Beschuss genommen. Die SEC sowie andere Investoren stellten die Art und Weise in Frage, in der sie die Marketing- und Werbekosten bereinigte und in Frage gestellt, wie schnell das Unternehmen in Zukunft wachsen oder reichlich Gewinne erzielen könnte.Die Rolle der IPO-Underwriter Um noch einmal auf die Rolle der Underwriter zurückzukommen, gibt es andere Begriffe, die im IPO-Prozess bekannt sein sollten. Durch eine Greenshoe-Option Zeichner können das Recht haben, zusätzliche Aktien oder eine Gesamtzuteilung von Aktien zu verkaufen. Dies kann vorkommen, wenn ein Börsengang eine starke Nachfrage aufweist und die Banker zusätzliche Gewinne erzielen können, die durch den Verkauf der Aktien zu einem höheren Preis erzielt werden kann das Unternehmen auch zusätzliches Kapital verdienen lassen. Ein Grabstein bezieht sich auf ein zusammenfassendes Werbedokument, das Underwriter potenziellen Anlegern ausstellen (und manchmal selbst, um daran zu erinnern, dass dieIPO-Prozess wurde abgeschlossen).

Es fasst im Wesentlichen einen Prospekt zusammen und stellt kurz ein Unternehmen vor. Underwriter helfen Unternehmen auch dabei, den Preis zu bestimmen oder das Angebot an angebotenen Aktien am besten mit der Nachfrage der Anleger in Einklang zu bringen. Natürlich werden die meisten Unternehmen das Angebot gerne erhöhen (z. B. durch eine Greenshoe-Option), um die höhere Nachfrage zu befriedigen, aber es muss ein schwieriges Gleichgewicht erreicht werden. Eine Börse wie die New York Stock Exchange (NYSE) kann den Prozess unterstützen und angeben, wie hoch der Eröffnungskurs am IPO-Tag sein dürfte.  Market Maker und Floor Broker helfen dabei ebenso wie das Konsortium der Underwriter, das allgemeine Interesse der Anleger zu messen.

Die Entscheidung, welcher Austausch verwendet werden soll, ist ebenfalls von größter Bedeutung. Die meisten Unternehmen würdendie NYSE- oder Nasdaq-Märkte bevorzugen, da sie inder Lage sind, tägliche Handelsaktivitäten in Milliardenhöhe abzuwickeln und eine solide Garantie für Marktliquidität, Handelsausführung und Follow-up-Berichterstattung bieten.Der Prozess aus Sicht des Unternehmens Zusätzlich zu den Kostenaspekten muss ein Unternehmen viele Änderungen vornehmen, um in der Öffentlichkeit zu überleben. Der Prospekt sieht viele der neuen finanziellen, regulatorischen und rechtlichen Belastungen vor, und PwC schätzt, dass dem durchschnittlichen Unternehmen, das an die Börse geht, zusätzliche laufende Kosten zwischen 1 und 1,9 Millionen US-Dollar entstehen. Einstellung und Bezahlung eines Verwaltungsrats oder zumindest Ein höherprofiliges Board kann teuer sein. Die Sarbanes Oxley-Verordnung erlegte auch öffentlichen Unternehmen umständliche Pflichten auf, die von den meisten größeren Unternehmen noch erfüllt werden müssen. Das Erlernen des Umgangs mit Analysten, das Abhalten von Telefonkonferenzen und die Kommunikation mit Aktionären kann ebenfalls eine neue Erfahrung sein.Ist der Kauf eines Börsengangs eine gute Idee?Für Anleger im Allgemeinen lohnt es sich, bei einer Investition in einen Börsengang vorsichtig zu sein. Am wichtigsten ist, dass das Unternehmen und die Underwriter die Kontrolle über den Zeitpunkt eines Börsengangs haben und versuchen werden, das Unternehmen unter den günstigsten Umständen an die Öffentlichkeit zu bringen. Dies kann während eines steigenden oder Bullenmarktes oder nach sehr günstigen Betriebsergebnissen des Unternehmens der Fall sein. Ein höherer Preis ist gut für das Unternehmen und die Banker, kann jedoch bedeuten, dass das Investitionspotenzial in der Zukunft weniger hoch ist. Die Aktien vieler Unternehmen steigen am ersten Handelstag über den IPO-Preis, insbesondere diejenigen, die als „heiß“ gelten. Eine gute Strategie könnte darin bestehen, sich später auf dem Sekundärmarkt an einem Börsengang zu beteiligen, nachdem die Aufregung nachgelassen hat. Eine Aktie, deren Wert nach einem Börsengang sinkt, kann auf einen Preisfehler des Zeichners oder möglicherweise auf einen niedrigeren Preis für eine Investition in ein solides Unternehmen hinweisen.

Ein Börsengang bezieht sich normalerweise auf den erstmaligen Verkauf von Aktien an die Öffentlichkeit. Ein Unternehmen kann jedoch privatisiert werden (z. B. von einer Private-Equity-Gesellschaft) und dann wieder an die Börse gebracht werden, was auch ein Börsengang ist. Dies ist bei Burger King mehrmals vorgekommen.Fazit Seit es den Kapitalismus gibt, ist die Investition in öffentliche Unternehmen ein Motor des Kapitalismus, mit dem Einzelpersonen in große Unternehmen investieren können, die den Aktionären enormen Wohlstand gebracht haben. Der Prozess ist komplex und Anleger müssen sich des IPO-Timings bewusst sein. Das Verständnis des Weges zur Schaffung eines IPO kann jedoch für Unternehmen, Zeichner und Investoren gleichermaßen lukrativ sein.