Hypothekenbesicherte Sicherheit für Wohngebäude (RMBS)

Was ist ein Residential Mortgage-Backed Security (RMBS)?

Residential Mortgage Backed Securities (RMBS) sind schuldenbasierte Wertpapiere (ähnlich einer Anleihe), die durch die Zinsen für Wohnkredite besichert sind. Die Zinsen für Kredite wie Hypotheken, Eigenheimkredite und Subprime Hypotheken werden als etwas mit einer vergleichsweise niedrigen Ausfallrate und einem vergleichsweise hohen Zinssatz angesehen, da eine hohe Nachfrage nach dem Besitz eines persönlichen oder familiären Wohnsitzes besteht. Anleger, die von solchen Wertpapieren angezogen werden, wollen auch vor dem Ausfallrisiko solcher Einzelkredite geschützt sein. Dieses Risiko wird durch die Bündelung vieler solcher Kredite gemindert, um das Risiko eines einzelnen Ausfalls zu minimieren.

So funktioniert eine Hypothekenbesicherte Sicherheit für Wohnimmobilien (RMBS)

Ein durch Wohnimmobilien besichertes Wertpapier wird von einer von zwei Quellen erstellt: einer Regierungsbehörde wie der Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) und der Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) oder von einer Investmentbank, die keine Agentur ist. Zunächst verkaufen oder kontrollieren diese Unternehmen eine große Anzahl von Wohnungsbaudarlehen. Als nächstes bündeln sie eine große Anzahl von ihnen zu einem einzigen Kreditpool. Schließlich verkaufen diese Unternehmen im Wesentlichen Anleihen, die durch diesen Kreditpool gedeckt sind.

Die Zahlungen für diese Kredite fließen an die Anleger, die sich in diesen Pool eingekauft haben, und die Zinssätze, die sie erhalten, sind besser als bei typischen US-Staatsanleihen. Die Emittenten erheben eine Gebühr für die Verwaltung des Pools, und die Ausfallrisiken dieser Hypotheken werden sowohl von den Emittenten als auch von den Anlegern getragen. Da jeder dieser Kredite ein kleiner Teil des größeren, gesammelten Kreditpools ist, hat der Ausfall eines dieser Kredite weniger Auswirkungen auf die Anleger, als wenn sie einzeln in einen dieser Kredite investieren würden.

Vor- und Nachteile eines RMBS

Der Bau eines RMBS hat den Vorteil, den Anlegern weniger Risiko und höhere Rentabilität zu bieten. Es ermöglicht den Emittenten auch, mehr Barmittel für Reserven zu beschaffen, gegen die sie mehr Kredite vergeben können. Dadurch steht Unternehmern und Unternehmern mehr Investitionskapital zur Verfügung.

Als Indikator für ihre Effizienz und ihren Nutzen konnte festgestellt werden, dass die größte Einzelkategorie von RMBS-Investoren Lebensversicherungsunternehmen sind. Diese Institute profitieren davon, dass sie auf effiziente Weise Milliarden von Dollar in höher verzinste Anlagen als Staatsanleihen investieren können und dennoch akzeptable Risiken eingehen.

Ein RMBS kann eine Reihe verschiedener Arten von Hypotheken enthalten. Die Wertpapiere können alle eine Hypothekenart oder eine Mischung aus verschiedenen Hypothekenarten enthalten. Sie können Hypotheken mit festem Zinssatz, variablem Zinssatz, variablem Zinssatz und Hypotheken mit unterschiedlicher Kreditqualität, einschließlich Prime und Subprime, enthalten. Diese Vielfalt trägt dazu bei, das Ausfallrisiko zu mindern.

Die Komplexität aller RMBS als Anlagetyp führt zu einigen schwer zu quantifizierenden Nachteilen. Das erste ist das Systemrisiko oder das Risiko, dass sich der Stress des Finanzsystems einheitlich auf alle Anlagen innerhalb des Pools auswirkt, der dem RMBS zugrunde liegt. Dieses Risiko wurde in der Finanzkrise 2008 deutlich. Der zweite Grund ist, dass Investoren weniger an ihrem Erfolg beteiligt sind, weil sie von einzelnen Hypothekeninhabern mehr Abstand haben. Während die historischen Ausfallraten bei etwa zwei Prozent schwankten, lag diese Rate im Jahr 2009 bei fast fünf Prozent. Zehn Jahre später scheint dieses Risiko für die Anleger von geringer Bedeutung zu sein, da die Ausfallquote unter ein Prozent fiel.

In hypothekenbesicherte Wertpapiere für Wohnimmobilien investieren

Die Investition in ein durch Wohnimmobilien hypothekenbesichertes Wertpapier kann den Anleger einem Vorauszahlungs und Kreditrisiko aussetzen. Das Vorfälligkeitsrisiko ist das Risiko, dass der Hypothekennehmer die Hypothek vor dem Fälligkeitsdatum zurückzahlt, was den Zinsbetrag verringert, den der Anleger sonst erhalten hätte. Vorauszahlung in diesem Sinne ist eine Zahlung, die über die geplante Hauptzahlung hinausgeht. Diese Situation kann eintreten, wenn der aktuelle Marktzins unter den Hypothekenzins fällt, da der Eigenheimbesitzer die Hypothek eher refinanzieren wird. Das Kreditrisiko für RMBS-Investoren entsteht, wenn der Kreditnehmer die Zahlungen für seine Hypothek einstellt

Hypothekenbesicherte Wertpapiere für Wohnimmobilien werden von Finanzinstituten wie Versicherungsunternehmen aufgrund ihrer Cashflow-Eigenschaften und ihrer relativ langen Lebensdauer verwendet, die die von Versicherungsunternehmen eingegangenen langfristigen Verbindlichkeiten ausgleichen können. Darüber hinaus haben Käufer von durch Wohnimmobilienkredite besicherten Wertpapieren häufig Einfluss auf deren Konstruktion, so dass sie beispielsweise individuell auf den Ausgleich einer Verbindlichkeit oder auf andere Anlegerpräferenzen in Bezug auf Risiko, Rendite und Zeitpunkt der Cashflows zugeschnitten werden können.