Die Risiken einer Investition in Schwellenländer

Schwellenländer scheinen häufig neue Investitionsmöglichkeiten zu bieten, und ihre erhöhten Wirtschaftswachstumsraten bieten höhere erwartete Renditen – ganz zu schweigen von den Vorteilen der Diversifikation. Es gibt jedoch eine Reihe von Risiken, die potenzielle Anleger berücksichtigen sollten, bevor sie in eines dieser aufstrebenden Unternehmen Samen ihres Kapitals pflanzen.

Wechselkursrisiko

Ausländische Investitionen in Aktien und Anleihen führen in der Regel zu Renditen in der lokalen Währung. Infolgedessen müssen Anleger diese lokale Währung wieder in ihre Landeswährung umrechnen. Ein Amerikaner, der eine brasilianische Aktie in Brasilien kauft, muss das Wertpapier unter Verwendung des brasilianischen Real kaufen und verkaufen .

Währungsschwankungen können sich daher auf die Gesamtrendite der Anlage auswirken. Wenn beispielsweise der lokale Wert einer gehaltenen Aktie um 5% steigt, der reale Wert jedoch um 10% abnimmt, erleidet der Anleger beim Verkauf und der Umrechnung in US-Dollar einen Nettoverlust in Bezug auf die Gesamtrendite. ( Hintergrundinformationen finden Sie in unserem Tutorial zu  Forex-Währungen.)

Nicht normale Verteilungen

Nordamerikanischen Markt zurückkehrt ein Muster der normalen wohl folgen  Derivate zu bewerten und ziemlich genaue Wirtschaftsprognosen über die Zukunft der Aktienkurse zu erstellen.

Wertpapiere aus Schwellenländern hingegen können nicht mit derselben Art der Mittelwert- Varianz-Analyse bewertet werden. Da sich die Schwellenländer ständig ändern, ist es nahezu unmöglich, historische Informationen zu verwenden, um die richtigen Korrelationen zwischen Ereignissen und Renditen herzustellen.

Lax Insider Handelsbeschränkungen

Obwohl die meisten Länder behaupten, strenge Gesetze gegen Insiderhandel durchzusetzen , hat sich keines als so streng erwiesen wie die USA, wenn es darum geht, diese Praktiken zu verfolgen. Insiderhandel und verschiedene Formen der Marktmanipulation führen zu Marktineffizienzen, wobei die Aktienkurse erheblich von ihrem inneren Wert abweichen. Ein solches System kann extremen Spekulationen unterliegen und kann auch stark von Personen kontrolliert werden, die über privilegierte Informationen verfügen.

Mangel an Liquidität

Schwellenländer sind im Allgemeinen weniger liquide als die  Industrieländer. Diese Marktunvollkommenheit führt zu höheren Maklergebühren und einer erhöhten Preisunsicherheit. Anleger, die versuchen, Aktien in einem illiquiden  Markt zu verkaufen, sind  erheblichen Risiken ausgesetzt, dass ihre Aufträge nicht zum aktuellen Preis ausgeführt werden und die Transaktionen nur auf einem ungünstigen Niveau abgewickelt werden.

Darüber hinaus berechnen Broker höhere Provisionen, da sie sorgfältigere Anstrengungen unternehmen müssen, um Gegenparteien  für Trades zu finden . Illiquide Märkte hindern Anleger daran, die Vorteile schneller Transaktionen zu nutzen.

Schwierigkeiten bei der Kapitalbeschaffung

Ein schlecht entwickeltes Bankensystem verhindert, dass Unternehmen Zugang zu Finanzmitteln haben, die für das Wachstum ihres Geschäfts erforderlich sind. Das erreichte Kapital wird normalerweise mit einer hohen erforderlichen Rendite ausgegeben, was die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten  (WACC) des Unternehmens erhöht .

Das Hauptproblem bei einem hohen WACC ist, dass weniger Projekte eine ausreichend hohe Rendite erzielen, um einen positiven Barwert zu erzielen. Daher Finanzsysteme gefunden in den entwickelten Ländern nicht erlauben Unternehmen eine höhere Vielfalt an Gewinn schaffende Projekte zu übernehmen.

Schlechte Corporate Governance

Eine solide Corporate-Governance Struktur innerhalb eines Unternehmens korreliert mit positiven Aktienrenditen. Schwellenländer haben manchmal schwächere Corporate-Governance-Systeme, wobei das Management oder sogar die Regierung eine größere Stimme im Unternehmen haben als die Aktionäre.

Darüber hinaus, wenn Länder Beschränkungen für Unternehmen haben Nimmt, Management hat nicht das gleiche Maß an Anreiz durchzuführen, um zu Arbeitsplatzsicherheit aufrechtzuerhalten. Während die Unternehmensführung in den Schwellenländern noch einen langen Weg vor sich hat, bevor sie nach nordamerikanischen Maßstäben als voll wirksam angesehen wird, zeigen viele Länder Verbesserungen in diesem Bereich, um Zugang zu billigeren internationalen Finanzierungen zu erhalten.

Erhöhte Insolvenzchancen

Ein schlechtes System von checks and balances und schwächeren Bilanzierungsprüfungsverfahren erhöht die Chance auf Firmenkonkurse. Natürlich ist Insolvenz in jeder Volkswirtschaft üblich, aber solche Risiken sind außerhalb der Industrieländer am häufigsten. In Schwellenländern können Unternehmen die Bücher freier kochen, um ein erweitertes Bild der Rentabilität zu erhalten. Sobald das Unternehmen exponiert ist, kommt es zu einem plötzlichen Wertverlust.

Da Schwellenländer als risikoreicher angesehen werden, müssen sie Anleihen emittieren, die höhere Zinssätze zahlen. Die erhöhte Schuldenlast erhöht die Kreditkosten weiter und erhöht das Insolvenzpotenzial. Dennoch hat diese Anlageklasse einen Großteil ihrer instabilen Vergangenheit hinter sich gelassen. ( Investitionen in Schwellenländeranleihen haben Belohnungen zu bieten.)

Politisches Risiko

Das politische Risiko bezieht sich auf die Unsicherheit in Bezug auf nachteilige Maßnahmen und Entscheidungen der Regierung. Die Industrieländer tendieren dazu, einer freien Marktdisziplin mit geringen staatlichen Eingriffen zu folgen, während Unternehmen aus Schwellenländern häufig nach Bedarf privatisiert werden.

Einige zusätzliche Faktoren, die zum politischen Risiko beitragen, sind die Möglichkeit eines Krieges, Steuererhöhungen, Verlust von Subventionen, Änderung der Marktpolitik, Unfähigkeit, die Inflation zu kontrollieren, und Gesetze zur Rohstoffgewinnung. Eine große politische Instabilität kann auch zu einem Bürgerkrieg und einer Schließung der Industrie führen, da die Arbeitnehmer entweder ablehnen oder ihre Arbeit nicht mehr ausführen können.

Das Fazit

Investitionen in Schwellenländer können zu erheblichen Erträgen für das eigene Portfolio führen. Anleger müssen sich jedoch darüber im Klaren sein, dass alle hohen Renditen im Rahmen von Risiko und Ertrag beurteilt werden müssen. Die Herausforderung für Anleger besteht darin, Wege zu finden, um vom Wachstum eines Schwellenlandes zu profitieren und gleichzeitig die Volatilität und andere Nachteile zu vermeiden.

Die oben genannten Risiken gehören zu den häufigsten, die vor einer Anlage bewertet werden müssen. Leider können die mit diesen Risiken verbundenen Prämien oft nur geschätzt und nicht konkret ermittelt werden.