Risiko neutral

Was ist risikoneutral?

Risikoneutral ist ein Konzept, das sowohl in der Spieltheorie als auch im Finanzwesen verwendet wird. Es bezieht sich auf eine Denkweise, bei der eine Person bei einer Anlageentscheidung gegenüber Risiken gleichgültig ist. Diese Denkweise leitet sich nicht aus Berechnung oder rationaler Schlussfolgerung ab, sondern aus einer emotionalen Präferenz. Eine Person mit einem risikoneutralen Ansatz konzentriert sich einfach nicht auf das Risiko – unabhängig davon, ob dies unklug ist oder nicht. Diese Denkweise ist oft situativ und kann vom Preis oder anderen externen Faktoren abhängen.

Das Konzept der Risikoneutralität verstehen

Risikoneutral ist ein Begriff, der verwendet wird, um die Einstellung einer Person zu beschreiben, die möglicherweise Anlagealternativen bewertet. Wenn sich die Person unabhängig vom Risiko ausschließlich auf potenzielle Gewinne konzentriert, werden sie als risikoneutral bezeichnet. Ein solches Verhalten, die Belohnung zu bewerten, ohne an ein Risiko zu denken, mag von Natur aus riskant sein. Ein risikoaverser Anleger würde die Entscheidung, einen Verlust von 1000 US-Dollar mit der Möglichkeit eines Gewinns von 50 US-Dollar zu riskieren, nicht als das gleiche betrachten, als würde er nur 100 US-Dollar riskieren, um denselben Gewinn von 50 US-Dollar zu erzielen. Aber jemand, der risikoneutral ist, würde es tun. Bei zwei Anlagemöglichkeiten betrachtet der risikoneutrale Anleger nur die potenziellen Gewinne jeder Anlage und ignoriert das potenzielle Abwärtsrisiko.

Risikoneutrale Preise und Maßnahmen

Es kann eine Reihe von Gründen geben, warum eine Person eine risikoneutrale Denkweise erreichen würde, aber die Vorstellung, dass eine Person aufgrund von Preisänderungen tatsächlich von einer risikoaversen Denkweise zu einer risikoneutralen Denkweise wechseln könnte, führt dann zu einem anderen wichtigen Konzept: von risikoneutralen Maßnahmen. Risikoneutrale Maßnahmen finden weitreichende Anwendung bei der Preisgestaltung von Derivaten, da der Preis, bei dem von den Anlegern eine risikoneutrale Haltung erwartet wird, ein Preis des Gleichgewichts zwischen Käufern und Verkäufern sein sollte.

Privatanleger sind fast immer risikoscheu, was bedeutet, dass sie eine Denkweise haben, bei der sie mehr Angst davor haben, Geld zu verlieren, als den Eifer, den sie zeigen, Geld zu verdienen. Diese Tendenz führt oft dazu, dass der Preis eines Vermögenswerts einen Gleichgewichtspunkt findet, der etwas unter dem liegt, was durch die erwarteten zukünftigen Renditen dieses Vermögenswerts erklärt werden könnte. Beim Versuch, diesen Effekt bei der Marktpreisgestaltung zu modellieren und zu bereinigen, versuchen Analysten und Wissenschaftler, diese Risikoaversion durch die Verwendung dieser theoretischen risikoneutralen Maße auszugleichen.

Stellen Sie sich zum Beispiel ein Szenario vor, in dem 100 Anleger präsentiert werden und die Gelegenheit annehmen, 100 US-Dollar zu gewinnen, wenn sie sechs Monate lang 10.000 US-Dollar bei einer Bank einzahlen. Es besteht praktisch kein Risiko, Geld zu verlieren (es sei denn, die Bank selbst drohte ihre Geschäftstätigkeit zu schließen). Nehmen wir dann an, denselben 100 Anlegern wird anschließend eine alternative Anlage angeboten. Diese Investition gibt ihnen die Möglichkeit, 10.000 US-Dollar zu gewinnen, während sie die Möglichkeit in Kauf nehmen, alle 10.000 US-Dollar zu verlieren. Nehmen wir zum Schluss an, wir befragen die Anleger, für welche Anlage sie sich entscheiden würden, und geben ihnen drei Antworten: (A) Ich würde diese Alternative nie in Betracht ziehen, (B) Ich brauche mehr Informationen über die alternative Anlage, (C) Ich investiere in die jetzt alternativ.

In diesem Szenario würden diejenigen, die mit A geantwortet haben, als risikoscheue Anleger angesehen, und diejenigen, die mit C geantwortet haben, als risikofreudige Anleger, da der Anlagewert mit nur so vielen Informationen nicht genau bestimmt werden kann. Diejenigen, die mit B geantwortet haben, erkennen jedoch, dass sie mehr Informationen benötigen, um festzustellen, ob sie an der Alternative interessiert sind. Sie sind weder risikoscheu, noch suchen sie es um seiner selbst willen. Stattdessen interessieren sie sich für den Wert der erwarteten Renditen, um zu wissen, ob sie das Risiko lieber eingehen oder nicht. Im Moment, in dem sie mehr Informationen suchen, gelten sie daher als risikoneutral.

Solche Anleger möchten wahrscheinlich wissen, wie hoch die Wahrscheinlichkeit einer Verdoppelung ihres Geldes sein könnte (im Vergleich zu einem möglichen Verlust). Wenn die Wahrscheinlichkeit einer Verdoppelung nur 50 % beträgt, könnten sie erkennen, dass der Erwartungswert dieser Investition gleich Null ist, da sie die gleiche Wahrscheinlichkeit hat, alles zu verlieren oder sich zu verdoppeln. Würde sich die Verdoppelungswahrscheinlichkeit auf 60 % verschieben, dann hätten diejenigen, die zu diesem Zeitpunkt bereit waren, die Alternative in Betracht zu ziehen, eine risikoneutrale Denkweise angenommen, weil sie auf die Gewinnwahrscheinlichkeit und nicht mehr auf das Risiko fokussiert waren.

Der Preis, zu dem risikoneutrale Anleger trotz des Risikos ihr Verhalten bei der Prüfung von Alternativen zum Ausdruck bringen, ist ein wichtiger Punkt des Preisgleichgewichts. Dies ist ein Punkt, an dem die größte Anzahl von Käufern und Verkäufern auf dem Markt präsent sein kann.