Risikofreies Asset

Was ist ein risikofreies Asset?

Ein risikofreier Vermögenswert hat eine bestimmte zukünftige Rendite – und praktisch keine Möglichkeit eines Verlustes. Vom US-Finanzministerium begebene Schuldverschreibungen (Anleihen, Notes und insbesondere Schatzwechsel) gelten als risikofrei, da sie vom „vollen Glauben und Kredit“ der US-Regierung unterstützt werden. Aufgrund ihrer hohen Sicherheit liegt die Rendite risikoloser Anlagen sehr nahe am aktuellen Zinssatz.

Viele Akademiker sagen, dass beim Investieren nichts zu 100 % garantiert werden kann – und es gibt daher keine risikolosen Vermögenswerte. Technisch mag dies richtig sein: Alle finanziellen Vermögenswerte bergen ein gewisses Maß an Gefahr – das Risiko, dass sie an Wert verlieren oder ganz wertlos werden. Das Risikoniveau ist jedoch so gering, dass es für den durchschnittlichen Anleger angemessen ist, US-Staatsanleihen oder Staatsanleihen, die von einem stabilen westlichen Land begeben wurden, als risikofrei zu betrachten.

Ein risikofreies Asset verstehen

Wenn ein Anleger eine Investition tätigt, wird in Abhängigkeit von der Haltedauer des Vermögenswerts eine erwartete Rendite erwartet. Das Risiko zeigt sich darin, dass die tatsächliche Rendite und die erwartete Rendite sehr unterschiedlich sein können. Da Marktschwankungen schwer vorherzusagen sind, wird der unbekannte Aspekt der zukünftigen Rendite als Risiko angesehen. Im Allgemeinen weist ein erhöhtes Risiko auf eine höhere Wahrscheinlichkeit großer Schwankungen hin, die je nach Endergebnis zu erheblichen Gewinnen oder Verlusten führen können.

Es wird davon ausgegangen, dass risikolose Anlagen mit ziemlicher Sicherheit das prognostizierte Niveau erreichen. Da dieser Gewinn im Wesentlichen bekannt ist, ist die Rendite oft viel niedriger, um das geringere Risiko widerzuspiegeln. Die erwartete und die tatsächliche Rendite dürften ungefähr gleich sein.

Die Rendite eines risikofreien Vermögenswerts ist zwar bekannt, garantiert jedoch keinen Kaufkraftgewinn. Abhängig von der Dauer bis zur Fälligkeit kann die Inflation dazu führen, dass der Vermögenswert an Kaufkraft verliert, selbst wenn der Dollarwert wie vorhergesagt gestiegen ist.

Risikofreie Vermögenswerte und Renditen

Die risikofreie Rendite ist die theoretische Rendite, die einer Anlage zugeschrieben wird, die eine garantierte Rendite ohne Risiko bietet. Der risikofreie Zinssatz stellt die Verzinsung des Geldes eines Anlegers dar, die bei einer Anlage über einen bestimmten Zeitraum von einem risikofreien Vermögenswert erwartet würde. Beispielsweise verwenden Anleger üblicherweise den Zinssatz einer dreimonatigen US-T-Rechnung als Proxy für den kurzfristigen risikofreien Zinssatz.

Die risikofreie Rendite ist der Zinssatz, an dem andere Renditen gemessen werden. Anleger, die ein Wertpapier mit einem höheren Risikomaß als dem eines risikofreien Vermögenswerts (wie einer US-Schatzanweisung) kaufen, verlangen aufgrund der größeren Wahrscheinlichkeit, die sie eingehen, natürlich eine höhere Rendite. Die Differenz zwischen der erwirtschafteten Rendite und der risikofreien Rendite stellt die Risikoprämie des Wertpapiers dar. Mit anderen Worten, die Rendite einer risikofreien Anlage wird zu einer Risikoprämie addiert, um die erwartete Gesamtrendite einer Anlage zu messen.

Wiederanlagerisiko

Sie sind zwar nicht riskant in dem Sinne, dass sie wahrscheinlich ausfallen, aber selbst risikolose Vermögenswerte können eine Achillesferse haben. Und das ist als Wiederanlagerisiko bekannt.

Damit eine langfristige Anlage weiterhin risikofrei ist, muss auch eine eventuell notwendige Reinvestition risikofrei sein. Und oft ist die genaue Rendite für die gesamte Anlagedauer nicht von Anfang an vorhersehbar.

Nehmen wir zum Beispiel an, eine Person investiert zweimal im Jahr in sechsmonatige Schatzanweisungen und ersetzt eine Charge, wenn sie fällig wird, durch eine andere. Das Risiko, in den sechs Monaten, die das Wachstum eines bestimmten Treasury Bill abdecken, jeden angegebenen Zinssatz zu erreichen, ist im Wesentlichen gleich Null. Die Zinssätze können sich jedoch zwischen jeder Wiederanlage ändern. Daher kann die Rendite des zweiten Schatzwechsels, der im Rahmen des sechsmonatigen Wiederanlageprozesses gekauft wurde, nicht gleich dem Satz des ersten gekauften Schatzwechsels sein; die dritte Rechnung darf nicht gleich der zweiten sein, und so weiter. In dieser Hinsicht besteht auf lange Sicht ein gewisses Risiko. Die Rendite jeder einzelnen T-Rechnung ist garantiert, die Rendite über ein Jahrzehnt (oder wie lange der Anleger diese Strategie verfolgt) jedoch nicht.