Risikorabatt
Was ist ein Risikorabatt?
Ein Risikoabschlag bezieht sich auf eine Situation, in der ein Anleger bereit ist, eine niedrigere erwartete Rendite im Austausch für geringere Risiken oder Volatilität zu akzeptieren. Der Grad, in dem ein bestimmter Anleger, sei es eine Einzelperson oder ein Unternehmen, bereit ist, Risiken gegen Rendite zu tauschen, hängt von der jeweiligen Risikotoleranz und den Anlagezielen dieses Anlegers ab.
Die zentralen Thesen
- Der Risikorabatt bezieht sich auf eine Situation, in der ein Anleger niedrigere erwartete Renditen als Gegenleistung für ein geringeres Risiko akzeptiert.
- Eine Risikoprämie ist das Risiko, das über dem risikofreien Zinssatz eingegangen wird, mit der Erwartung einer höheren Rendite.
- Die Differenz zwischen den erwarteten Renditen einer bestimmten Anlage und dem risikofreien Zinssatz wird als Risikoprämie oder Risikoabschlag bezeichnet, je nachdem, ob die Renditen höher oder niedriger sind.
- Zu den Risiken, die höhere Renditen und einige Anleger zu Risikoabschlägen führen, gehören das Aktienrisiko, das Durationsrisiko und das Kreditrisiko.
- Anleger wählen Anlagen mit Risikoaufschlägen oder Risikoabschlägen basierend auf ihrer Risikotoleranz.
Risikorabatt verstehen
Die Risikoprämie bezieht sich auf die erwartete Mindestrendite, die ein Anleger akzeptiert, um eine Anlage zu halten, deren Risiko über dem risikofreien Zinssatz oder dem Betrag liegt, den der sicherste verfügbare Vermögenswert wie Schatzwechsel bietet. Somit ist die Risikoprämie die Bereitschaft des Anlegers, Risiken im Gegenzug für eine Rendite einzugehen. Diejenigen, die sich für einen Risikoabschlag gegenüber einer Risikoprämie entscheiden, sind in der Regel risikoscheu.
Ein Anleger, der sich für einen Risikoabschlag entscheidet, kann beispielsweise eine erstklassige Unternehmensanleihe mit einer Verfallrendite von 5 % anstelle einer Anleihe mit einem niedrigeren Rating einer anderen Firma mit einer Verfallrendite von 5,5 % kaufen. Der Anleger beschließt, die höhere Rendite der zweiten Anleihe im Austausch für die Sicherheit der ersten hoch bewerteten Anleihe zu opfern. Dies wird als Risikoabschlag bezeichnet.
Risikoprämie vs. Risikorabatt
Im Finanzbereich wird die Risikoprämie oft an Schatzanweisungen gemessen, der sichersten und in der Regel ertragsschwächsten Anlage. Die Differenz zwischen der erwarteten Rendite einer bestimmten Anlage und dem risikofreien Zinssatz wird als Risikoprämie oder Risikoabschlag bezeichnet, je nachdem, ob der Anleger eine Anlage wählt, deren erwartete Rendite über oder unter dem risikofreien Zinssatz liegt.
Bei festverzinslichen Wertpapieren wird die Differenz zwischen einer Staatsanleihe und einem anderen Schuldtitel mit derselben Laufzeit, aber unterschiedlicher Qualität als Credit Spread bezeichnet.
Bei Aktien wird die erwartete Rendite durch die Kombination von Dividendenrenditen und Kapitalrenditen gemessen. Diese erwartete Rendite ist keine beobachtbare Größe wie bei Anleihen, obwohl angenommen wird, dass sie existiert und als Aktienprämie bezeichnet wird.
Im Allgemeinen hätte eine Aktie keinen Risikoabschlag, da ungewiss ist, in welche Richtung sich der Aktienkurs über einen bestimmten Zeitraum bewegen wird. Der Preis hängt von einer Vielzahl von Faktoren ab, sodass es für einen Anleger schwierig wäre, seine Rendite abzuschätzen. Aktien sind riskanter als Anleihen oder Anlagen mit risikofreien Zinsen.
Risikoprämien als Renditetreiber
Die erwarteten Renditen verschiedener Anlagen werden durch ihre unterschiedlichen Risiken bestimmt. Anleger erwarten, für die eingegangenen Risiken entschädigt zu werden, und die Quellen dieser Risiken sind unterschiedlich. Zu den verschiedenen Risikoquellen, die manchmal als Renditetreiber bezeichnet werden, gehören das Aktienrisiko (Volatilität des Preises im Laufe der Zeit), das Kreditrisiko (die Wahrscheinlichkeit, dass ein Kreditnehmer ausfällt).
Anleger versuchen, das Gesamtrisiko in ihrem Portfolio zu minimieren, indem sie ein Portfolio aufbauen, das seine Rendite aus mehreren, ausgewogenen Risikoquellen erwirtschaftet. Anleger, die mehr Risiko eingehen können, entscheiden sich für Anlagen mit höheren Renditen, während Anleger, die keine signifikanten Risiken eingehen können, sich für Anlagen mit Risikoabschlag entscheiden.
Zum Beispiel kann ein Milliardär 500.000 US-Dollar in eine Ölpipeline in einem vom Krieg zerrütteten Land investieren, wo er im Erfolgsfall Millionen von Dollar einstreichen würde. Wenn dies jedoch nicht gelingt, würde der Milliardär die gesamten 500.000 US-Dollar verlieren, ohne dass seine Finanzen viel Schaden nehmen.
Auf der anderen Seite kann eine alleinerziehende Mutter von zwei Kindern, die als Kellnerin arbeitet, monatlich 50 US-Dollar in eine Einlagenbescheinigung (CD) mit einer jährlichen Rendite von 0,7 % investieren, anstatt 100 US-Dollar in eine mittelmäßige Unternehmensanleihe zu investieren Unternehmen erwartet eine jährliche Rendite von 8%. Die Mutter wird sich für die sicherere Anlage mit geringerer Rendite entscheiden, während der Milliardär mit einer riskanten, möglicherweise ertragreichen Anlage zufrieden ist.