Risikoneutrale Maßnahmen

Was sind risikoneutrale Maßnahmen?

Ein risikoneutrales Maß ist ein Wahrscheinlichkeitsmaß, das in der Finanzmathematik verwendet wird, um bei der Bewertung von Derivaten und anderen finanziellen Vermögenswerten zu helfen. Risikoneutrale Messgrößen geben den Anlegern eine mathematische Interpretation der Risikoaversion des Gesamtmarktes gegenüber einem bestimmten Vermögenswert, die berücksichtigt werden muss, um den korrekten Preis für diesen Vermögenswert zu schätzen.

Eine risikoneutrale Maßnahme wird auch als Gleichgewichtsmaß oder gleichwertiges Martingalmaß bezeichnet.

Risikoneutrale Maßnahmen erklärt

Risikoneutrale Maßnahmen wurden von Finanzmathematikern entwickelt, um dem Problem der Risikoaversion an Aktien, Renten- und Derivatemärkten Rechnung zu tragen. Die moderne Finanztheorie besagt, dass der aktuelle Wert eines Vermögenswerts dem Gegenwartswert der erwarteten zukünftigen Renditen dieses Vermögenswerts entsprechen sollte. Dies ist intuitiv sinnvoll, aber es gibt ein Problem mit dieser Formulierung, nämlich dass Anleger risikoscheu sind oder mehr Angst haben, Geld zu verlieren, als sie bereit sind, es zu machen. Diese Tendenz führt oft dazu, dass der Preis eines Vermögenswerts etwas unter den erwarteten zukünftigen Renditen dieses Vermögenswerts liegt. Folglich müssen sich Investoren und Wissenschaftler auf diese Risikoaversion einstellen; risikoneutrale Maßnahmen sind ein Versuch dazu.

Risikoneutrale Maßnahmen und das Fundamentaltheorem des Asset Pricing

Eine risikoneutrale Kennzahl für einen Markt kann unter Verwendung von Annahmen abgeleitet werden, die vom Grundsatz der Vermögenspreisgestaltung, einem Rahmen in der Finanzmathematik zur Untersuchung realer Finanzmärkte, gehalten werden.

Im fundamentalen Theorem des Asset Pricing wird davon ausgegangen, dass es niemals Möglichkeiten für Arbitrage oder eine Investition gibt, die kontinuierlich und zuverlässig Geld verdient, ohne dass dem Anleger Vorlaufkosten entstehen. Erfahrungsgemäß ist dies eine ziemlich gute Annahme für ein Modell tatsächlicher Finanzmärkte, obwohl es in der Geschichte der Märkte sicherlich Ausnahmen gegeben hat. Das fundamentale Theorem des Asset Pricing geht auch davon aus, dass Märkte vollständig sind, dh dass Märkte reibungslos sind und dass alle Akteure perfekte Informationen darüber haben, was sie kaufen und verkaufen. Schließlich wird davon ausgegangen, dass für jeden Vermögenswert ein Preis abgeleitet werden kann. Diese Annahmen sind viel weniger gerechtfertigt, wenn man an reale Märkte denkt, aber es ist notwendig, die Welt zu vereinfachen, wenn man ein Modell davon erstellt.

Nur wenn diese Annahmen erfüllt sind, kann eine einzige risikoneutrale Kennzahl berechnet werden. Da die Annahme im fundamentalen Theorem des Asset Pricing die tatsächlichen Marktbedingungen verzerrt, ist es wichtig, sich bei der Preisgestaltung von Vermögenswerten in einem Finanzportfolio nicht zu sehr auf eine einzige Berechnung zu verlassen.