Ringfechten
Was ist Ringfencing?
Ringfencing liegt vor, wenn sich ein reguliertes öffentliches Versorgungsunternehmen finanziell von einer Muttergesellschaft trennt, die nicht reguliertes Geschäft betreibt. Zweckbindung tritt auf, wenn ein Teil des Vermögens oder der Gewinne eines solchen Unternehmens finanziell getrennt wird, ohne notwendigerweise als separate Einheit geführt zu werden.
Ringfencing schützt Kunden öffentlicher Versorgungsunternehmen vor Kreditrisiken oder Risiken der Muttergesellschaft, die den Zugang der Kunden zu wesentlichen Dienstleistungen beeinträchtigen könnten. Zweckbindung sollte nicht mit der Einrichtung eine verwechselt wird ring-fence, die ein Verfahren zur Steuervermeidung beteiligt Offshore – Vermögen ist.
Die zentralen Thesen
- Ringfencing wird verwendet, um das Kreditrisiko eines öffentlichen Versorgungsunternehmens von den Risiken seines Mutterunternehmens zu isolieren.
- Dies tritt auf, wenn ein größeres Unternehmen als Tochtergesellschaft ein reguliertes Versorgungsunternehmen besitzt, das Mutterunternehmen jedoch auch nicht regulierte Geschäfte besitzt und betreibt.
- Das Ziel besteht darin, die Kunden von Versorgungsunternehmen störungsfrei zu halten, falls die Muttergesellschaft eines solchen Versorgungsunternehmens ein negatives Kreditereignis wie eine Insolvenz erleidet.
- Zweckgebundene Versorgungsunternehmen können auch eine höhere Kreditqualität für von ihnen ausgegebene Anleihen oder andere Wertpapiere genießen.
Ringfencing verstehen
Ein Ringzaun ist eine virtuelle Barriere, die einen Teil der finanziellen Vermögenswerte oder Aktivitäten eines Tochterunternehmens vom Rest des Unternehmens trennt. Dies kann geschehen, um Geld für einen bestimmten Zweck zu reservieren, um die Steuern für Einzelpersonen oder Unternehmen zu senken oder um die Vermögenswerte vor Verlusten durch riskantere Operationen an anderen Stellen der Unternehmensstruktur zu schützen.
Bei den öffentlichen Versorgungsunternehmen geschieht dies hauptsächlich, um die Verbraucher von wesentlichen Dienstleistungen wie Strom, Wasser und Basistelekommunikation vor finanzieller Instabilität oder Insolvenz der Muttergesellschaft aufgrund von Verlusten bei ihren Offenmarktaktivitäten zu schützen. Ringfencing hält auch die persönlichen Daten der Kunden innerhalb des öffentlichen Versorgungsunternehmens vor den gewinnorientierten Bemühungen des anderen Geschäfts der Muttergesellschaft geheim.
Auch die Muttergesellschaft kann von Ringfencing profitieren; Anleiheinvestoren ziehen es vor, öffentliche Versorgungsunternehmen abgegrenzt zu sehen, da dies eine größere Sicherheit der Anleihen bedeutet. Außerdem ist die Muttergesellschaft in der Regel freier, ihre nicht regulierten Geschäftsbereiche auszubauen, sobald ein Ringfence eingerichtet ist. Einzelne Bundesstaaten sind hauptsächlich an der Eingrenzung von Versorgungsunternehmen innerhalb ihrer Grenzen beteiligt, da derzeit kein Bundesmandat besteht, das eine Eingrenzung aller öffentlichen Dienste vorschreibt.
Beispiele aus der Praxis
Eine hochkarätige Erfolgsgeschichte im Bereich Ringfencing ereignete sich während desZusammenbruchs von Enron 2001-2002. Enron erwarb 1997 Portland General Electric mit Sitz in Oregon, aber das Stromerzeugerunternehmen wurde vor Abschluss der Übernahme vom Bundesstaat Oregon abgegrenzt. Dies schützte die Vermögenswerte von Portland General Electric und seine Verbraucher, als Enroninmitten massiver Buchhaltungsskandale Insolvenz anmeldete.
In jüngster Zeit, als Reaktion auf die Finanzkrise 2007-2008, haben britische Beamte eine Reihe neuer Maßnahmen erlassen, um künftige vom Steuerzahler finanzierte Rettungsaktionen für „too big to fail“-Banken zu verhindern. Ein Schritt beinhaltete die Ringfencing als wichtiges Element der Reformarchitektur nach der Krise. Neue Bestimmungen zielen darauf ab, „Kern“-Privatkundendienstleistungen wie das Einlagengeschäft von riskanteren Investmentbanking-Einheiten abzuspalten. Da die Regel nur für britische Banken gilt und nicht für US-amerikanische oder europäische Banken, die in Großbritannien tätig sind, argumentieren Kritiker, dass dies britische Banken benachteiligen könnte.