Reversible

Was ist umkehrbar?

Ein Revertible, auch bekannt als Reverse Convertible, ist eine Art Wandelanleihe, die automatisch in Stammaktien dieses Unternehmens umgewandelt wird, wenn der Kurs dieser Aktie unter eine vorher festgelegte Kursschwelle fällt.

Revertible verstehen

Revertible ist ein Begriff, der sich auf eine spezielle Art von wandelbarer Unternehmensanleihe bezieht, die sich automatisch in Aktien des Unternehmens umwandelt, falls die zugrunde liegende Aktie unter den Wandlungspreis fällt. Reversible Anleihen haben normalerweise ein Ablaufdatum oder eine Frist, an dem die Anleihe automatisch entweder in eine Aktie umgewandelt oder für immer in eine Anleihe umgewandelt wird. Revertible Bonds zahlen in der Regel sehr hohe Zinsen und werden von riskanten Unternehmen angeboten, die nicht als Investment Grade gelten.

Diese Eigenschaft steht im Gegensatz zu einer traditionellen Wandelanleihe, bei der es sich um eine Unternehmensanleihe handelt, die dem Anleihegläubiger das Recht, aber nicht die Verpflichtung gibt, die Anleihe in Aktien des Unternehmens umzuwandeln. Bei einer traditionellen Unternehmensanleihe gibt es keinen Auslösepreis, und der Anleihegläubiger kann entscheiden, ob er in Aktien des Unternehmens umwandeln möchte oder nicht.

Obligatorische Anleihen können je nach Sichtweise als stabilisierend oder gefährlich für Ihr Portfolio angesehen werden. Da die automatische Wandlungsfunktion der Anleihe erst bei Unterschreitung des Aktienkurses einsetzt, spiegelt die Wandlung die Einschätzung des Marktes wider, dass das Unternehmen weniger stabil ist als zuvor. Wenn dies der Fall ist, kann es sinnvoller sein, Aktien der Gesellschaft zu besitzen als eine von der Gesellschaft begebene Anleihe, da der Verkauf von Aktien viel einfacher ist als der Verkauf einer illiquiden Anleihe.

Befindet sich das Unternehmen jedoch an dem Punkt, an dem es Vermögenswerte liquidieren muss, haben die Anleihegläubiger Vorrang vor den Aktionären der Stammaktien. In einer solchen Situation möchte ein Anleger möglicherweise eine Beteiligung an einem ausfallenden Unternehmen in einer Anleihe statt in Aktien.

Risiko von Wandelanleihen

Revertible Bonds zahlen sehr hohe Zinsen, weil sie mit dem potenziellen Vorteil konkurrieren müssen, stattdessen in Aktien des Unternehmens zu investieren. Der Kompromiss der Stabilität bei einer Anleihe ist die höhere potenzielle Auszahlung eines volatileren Anlageformats von Aktien. Dies ist nur bei einem Unternehmen mit einem hohen Risikoprofil sinnvoll, das nicht als Investment Grade gilt, da der Besitz einer von diesem Unternehmen begebenen Anleihe bereits mit einem Risiko und damit einer höheren Rendite verbunden ist.

Stabilere Unternehmen würden es schwieriger finden, reversible Anleihen anzubieten, da nicht zu erwarten ist, dass der Aktienkurs ihrer Aktie fällt, sondern auch, weil praktisch kein Risiko besteht, eine ihrer Unternehmensanleihen zu besitzen, was sie zu einer äußerst einseitigen Wahl macht zwischen Anleihe- und Aktienanteilen in Bezug auf Risiko und Ertragspotenzial. Diese einseitige Wahl macht Revertible Bonds für große, etablierte Unternehmen lächerlich.