Reverse Greenshoe Option
Was ist eine Reverse Greenshoe Option?
Die Definition einer Reverse Greenshoe-Option, auch als Gesamtzuteilungsoption bezeichnet, ist eine Bestimmung, die von Zeichnern im Rahmen des Börsengangs (IPO) verwendet wird. Es soll eine erhöhte Preisstabilität für das neu gelistete Wertpapier gewährleisten.
Reverse Greenshoe-Optionen ähneln regulären Greenshoe-Optionen, sind jedoch eher als Put-Optionen als als Call-Optionen strukturiert. In beiden Fällen besteht ihr Ziel jedoch darin, die Preisstabilität nach dem Börsengang zu fördern.
Die zentralen Thesen
- Eine Reverse Greenshoe-Option ist eine Methode, die von IPO-Zeichnern verwendet wird, um die Volatilität des Aktienkurses nach dem Börsengang zu verringern.
- Dabei wird eine Put-Option verwendet, um Aktien auf dem freien Markt zu kaufen und zu einem höheren Preis an den Emittenten zurückzuverkaufen.
- Der daraus resultierende Kaufdruck des Underwriters soll dazu beitragen, einen Abwärtstrend des Aktienkurses zu mildern.
Grundlegendes zu Reverse Greenshoe-Optionen
Bei der Teilnahme an einem Börsengang übernimmt der Hauptversicherer des Angebots in der Regel die Verantwortung dafür, dass der neu notierte Wertpapierpreis in den Wochen nach dem Börsengang innerhalb angemessener Grenzen bleibt. Um dies zu erreichen, enthalten die Bedingungen der Zeichnungsvereinbarung eine Bestimmung, die es dem Zeichner ermöglicht, Aktien vom Emittenten so zu kaufen oder zu verkaufen, dass die Volatilität des Aktienkurses gedämpft wird.
Bei einer typischen Greenshoe-Option erfolgt dies unter Verwendung einer vom Emittenten oder Hauptaktionär (en) geschriebenen Call-Option, die es dem Zeichner ermöglicht, einen bestimmten Prozentsatz der zu einem niedrigeren Preis ausgegebenen Aktien zu kaufen, um eine während des Zeichnungskurses eingegangene Short-Position abzudecken.
Im Gegensatz dazu besteht eine Reverse Greenshoe-Option aus einer Put-Option des Emittenten oder des Hauptaktionärs / der Hauptaktionäre, die es dem Zeichner ermöglicht, einen bestimmten Prozentsatz der ausgegebenen Aktien zu einem höheren Preis zu verkaufen, falls der Marktpreis der Aktie fällt.
Die Securities and Exchange Commission (SEC) hat diese Option eingeführt, um die Effizienz und Wettbewerbsfähigkeit des IPO-Fundraising-Prozesses zu verbessern.
Beispiel für die Reverse Greenshoe Option
Angenommen, ein IPO-Preis wird auf 20 USD pro Aktie festgelegt, und der Underwriter erhält eine Put-Option „Reverse Greenshoe“ mit einem Ausübungspreis von 20 USD pro Aktie. Wenn der Aktienkurs nach dem Börsengang auf 10 USD je Aktie sinkt, könnte der Zeichner Aktien zum Marktpreis von 10 USD kaufen und dann seine Verkaufsoption ausüben, um diese Aktien zu 20 USD je Aktie an den Emittenten zurückzuverkaufen. Der Underwriter würde dazu beitragen, den Abwärtstrend des Aktienkurses nach dem Börsengang zu mildern, indem er auf dem freien Markt kauft.
Geschichte der Reverse Greenshoe Option
Der Begriff „Greenshoe“ stammt von der Green Shoe Manufacturing Company, die heute als Stride Rite Corporation bekannt ist. Green Shoe wurde 1919 gegründet und war das erste Unternehmen, das die sogenannte Greenshoe-Klausel in seine Zeichnungsvereinbarung aufgenommen hat. Technisch gesehen ist der rechtliche Name dieser Klausel eine „Gesamtzuteilungsoption“, da zusätzlich zu den ursprünglich angebotenen Aktien zusätzliche Aktien für Zeichner reserviert werden. Diese Option ist die einzige Möglichkeit für einen Underwriter, eine Neuemission nach Festlegung des Angebotspreises rechtlich zu stabilisieren.