Ertragsanleihe

Was ist eine Ertragsanleihe?

Eine Ertragsanleihe ist eine Kategorie von Kommunalanleihen, die durch die Einnahmen aus einem bestimmten Projekt, wie einer Mautbrücke, einer Autobahn oder einem örtlichen Stadion, unterstützt wird. Ertragsschuldverschreibungen, die einkommensschaffende Projekte finanzieren, sind somit durch eine bestimmte Einnahmequelle abgesichert. In der Regel können Ertragsanleihen von jeder Regierungsbehörde oder jedem Fonds ausgegeben werden, der nach Art eines Unternehmens verwaltet wird, wie etwa Unternehmen, die sowohl Betriebseinnahmen als auch -ausgaben haben.

Einkommensanleihen, die auch als Kommunalanleihen bezeichnet werden, unterscheiden sich von allgemeinen Obligationenanleihen (GO-Anleihen), die über eine Vielzahl von Steuerquellen zurückgezahlt werden können.

Ertragsanleihen erklärt

Eine Ertragsanleihe zahlt Gläubigern aus Einnahmen aus dem Projekt zurück, das durch die Anleihe selbst finanziert wird, z. B. eine Mautstraße oder eine Brücke. Während eine Einkommensanleihe durch eine bestimmte Einnahmequelle gedeckt ist, verlassen sich die Inhaber von GO-Anleihen auf das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der ausgebenden Gemeinde. Da sich die Inhaber von Ertragsanleihen nur auf die Einnahmen des jeweiligen Projekts verlassen können, besteht in der Regel ein höheres Risiko als bei GO-Anleihen und es wird ein höherer Zinssatz gezahlt.

Im Allgemeinen werden verschiedene Arten von Ertragsanleihen von staatlichen und lokalen Regierungen ausgegeben:

• Eine Flughafenanleihe ist eine Art Kommunalanleihe, die von einer Gemeinde oder Flughafenbehörde ausgegeben wird, die die Einnahmen der Flughafenanlage zur Besicherung der Anleihe verwendet. In einigen Fällen handelt es sich bei der Flughafeneinnahmenanleihe um eine Art  öffentliche  Anleihe. Wenn jedoch mehr als 10 % des Flughafengewinns an den privaten Sektor gehen, handelt es sich bei der Anleihe um eine private Anleihe.
• Eine Mauteinnahmenanleihe ist eine Art kommunaler Sicherheit, die verwendet wird, um ein öffentliches Projekt wie eine Brücke, einen Tunnel oder eine Schnellstraße zu bauen. Die Einnahmen aus den von den Nutzern des öffentlichen Projekts gezahlten Mautgebühren begleichen die Kapital- und Zinszahlungen der Anleihe.
• Utility Revenue Bonds (Essential Services Bonds) sind kommunale Schuldverschreibungen, mit denen öffentliche Versorgungsprojekte finanziert werden sollen. Das Versorgungsunternehmen muss die Anleihegläubiger direkt aus den Projekteinnahmen zurückzahlen und nicht aus einem allgemeinen Steuerfonds.
• Eine Krankenhausertragsanleihe ist eine Art Kommunalanleihe, die den Bau neuer Krankenhäuser, Pflegeheime oder verwandter Einrichtungen unterstützen soll. Die Anleihen können auch zum Kauf neuer Geräte für diese Einrichtungen oder zur Finanzierung von Modernisierungen bestehender Krankenhäuser verwendet werden. Die Einnahmen der Krankenhäuser werden dann zur Rückzahlung der Anleihegläubiger verwendet.
• Mortgage Revenue Bonds (MRBs) sind Anleihen, die von lokalen oder staatlichen Wohnungsfinanzierungsagenturen (HFAs) ausgegeben werden. Auch als Wohnungsbauanleihen bekannt, wird der HFA die steuerfreien Anleihen an Anleger ausgeben. Die Mittel aus dem Verkauf dieser Anleihen werden dann verwendet, um erschwingliche Hypotheken für Menschen mit niedrigem und mittlerem Einkommen zu finanzieren.
• Industrial Revenue Bonds (IRBs) sind Kommunalschuldverschreibungen, die von einer Regierungsbehörde im Auftrag eines Privatunternehmens ausgegeben werden und zum Bau oder Erwerb von Fabriken oder anderen schweren Geräten und Werkzeugen bestimmt sind.

Struktur der Ertragsanleihen

In der Regel haben Ertragsanleihen eine Laufzeit von 20 bis 30 Jahren und können in verschiedenen Schritten ausgegeben werden, einschließlich 1.000 USD und 5.000 USD. Der Wert der Anleihe wird die Anleihe genannt Nennwert, die die Menge an den Anleger oder Obligationärsvertreter an der Anleihe bezahlt ist Reife. Einige Ertragsanleihen haben gestaffelte Fälligkeitstermine und werden nicht gleichzeitig fällig. Diese werden als Serienanleihen bezeichnet.

Anleger können eine Ertragsanleihe kaufen, indem sie den Nennwert der Anleihe im Voraus bezahlen und im Gegenzug über die Laufzeit der Anleihe Zinsen erhalten. Bei Fälligkeit der Anleihe wird der Nennwert an den Investor zurückgezahlt, sofern ausreichende Einnahmen aus dem Projekt zur Rückzahlung der Anleihe angefallen sind. Wenn die Einnahmen aus dem Projekt nicht ausreichen, besteht die Gefahr, dass Investoren ihre Gesamtinvestition verlieren.

Wird beispielsweise für den Bau einer neuen Mautstraße eine Steuerbürgschaft ausgestellt, werden die Mautgebühren, die von Autofahrern erhoben werden, die diese Straße befahren, nach Begleichung der Baukosten zur Tilgung der Kaution verwendet. Ein Hauptgrund für die Verwendung von Steuerschuldverschreibungen besteht darin, dass sie es der Gemeinde ermöglichen, gesetzlich vorgeschriebene Schuldengrenzen zu vermeiden. Eine Agentur, die ausschließlich mit Steuergeldern betrieben wird, wie beispielsweise eine öffentliche Schule, kann keine Einnahmenanleihen ausgeben, da diese Einrichtungen die Anleihe nicht mit den Einnahmen aus dem jeweiligen Projekt abzahlen könnten.

Beispiele aus dem wirklichen Leben

St. Louis, Missouri, beteiligt sich an steuerbefreiten Anleihenfinanzierungen. Typische Projekte sind aufdiese Weise Mehrfamilien finanziert Gehäuse, in dem mindestens 20% der Anteile Hierbeisind diefür dieHaushalte Einkommen Richtlinien;öffentliche Einrichtungen;Einrichtungen zur Kontrolle der Umweltverschmutzung;und verschiedene Anlagegüter wie Grundstücke/Gebäude. Die Laufzeit der meisten Emissionen beträgt 20 bis 30 Jahre, und Zinserträge sind im Allgemeinen von der Bundes- und den meisten staatlichen Einkommensteuern steuerfrei. Dadurch kann der Emittent auch einen niedrigeren Zinssatz zahlen.

Die New Yorker Metropolitan Transportation Authority (MTA) hat im Februar 2016 beschlossen, Green Bonds anzubieten. Die MTA verwendet den Erlös von 500 Millionen US-Dollar, um geplante Infrastrukturerneuerungsprojekte, einschließlich der Modernisierung ihrer Eisenbahnen, zu bezahlen. Die Anleihen, die unter dem Transportation Revenue Bond von MTA ausgegeben werden, werden durch die Betriebseinnahmen der Agentur und Subventionen des Staates New York gedeckt.