Return on Investment vs. interne Rendite: Was ist der Unterschied?

Return on Investment (ROI) vs. Internal Rate of Return (IRR): Ein Überblick

Obwohl es viele Möglichkeiten gibt, die Anlageperformance zu messen, sind nur wenige Kennzahlen beliebter und aussagekräftiger als die Kapitalrendite (ROI) und die interne Rendite (IRR). Bei allen Arten von Investitionen ist der ROI häufiger als der IRR, hauptsächlich weil der IRR verwirrender und schwieriger zu berechnen ist.

Unternehmen verwenden bei der Kapitalplanung beide Kennzahlen, und die Entscheidung, ob ein neues Projekt durchgeführt wird, hängt oft vom prognostizierten ROI oder IRR ab. Die Software erleichtert die Berechnung des IRR erheblich. Die Entscheidung, welche Metrik verwendet werden soll, läuft darauf hinaus, welche zusätzlichen Kosten berücksichtigt werden müssen.

Ein weiterer wichtiger Unterschied zwischen IRR und ROI besteht darin, dass der ROI das Gesamtwachstum der Investition von Anfang bis Ende angibt. IRR bezeichnet die jährliche Wachstumsrate. Die beiden Zahlen sollten normalerweise im Laufe eines Jahres (mit einigen Ausnahmen) gleich sein, aber sie werden für längere Zeiträume nicht gleich sein.

Return on Investment (ROI)

Die Kapitalrendite – manchmal auch als Rendite (ROR) bezeichnet – ist der prozentuale Anstieg oder Rückgang einer Investition über einen bestimmten Zeitraum. Es wird berechnet, indem die Differenz zwischen dem aktuellen oder erwarteten Wert und dem ursprünglichen Wert durch den ursprünglichen Wert geteilt und mit 100 multipliziert wird.

Angenommen, eine Investition wurde ursprünglich mit 200 US-Dollar getätigt und ist jetzt 300 US-Dollar wert. Der ROI für diese Investition beträgt 50% [((300 – 200) / 200) * 100].

Diese Berechnung funktioniert für jeden Zeitraum, aber die Bewertung langfristiger Anlagerenditen mit dem ROI birgt ein Risiko – ein ROI von 80 % klingt beeindruckend für eine fünfjährige Investition, aber weniger beeindruckend für eine 35-jährige Investition.

Während ROI-Zahlen für fast jede Aktivität berechnet werden können, in die eine Investition getätigt wurde, und ein Ergebnis gemessen werden kann, hängt das Ergebnis einer ROI-Berechnung davon ab, welche Zahlen als Einnahmen und Kosten berücksichtigt werden. Je länger der Anlagehorizont, desto schwieriger kann es sein, Erträge, Kosten und andere Faktoren wie Inflationsrate oder Steuersatz genau zu prognostizieren oder zu bestimmen.

Genaue Schätzungen können auch schwierig sein, wenn der monetäre Wert der Ergebnisse und Kosten für projektbezogene Programme oder Prozesse gemessen wird. Ein Beispiel wäre die Berechnung des ROI für eine Personalabteilung innerhalb einer Organisation. Diese Kosten können kurzfristig und insbesondere langfristig schwer zu quantifizieren sein, da sich die Aktivität oder das Programm weiterentwickelt und sich die Faktoren ändern. Aufgrund dieser Herausforderungen kann der ROI für langfristige Investitionen weniger aussagekräftig sein.

Interner Zinsfuß (IRR)

Vor Computern nahmen sich nur wenige Menschen die Zeit, die IRR zu berechnen. Die Formel für IRR lautet wie folgt:

Ct = Nettomittelzufluss während der Periode t

t = Anzahl der Zeiträume

C0 = Gesamtinvestitionskosten/-ausgaben

Um den IRR unter Verwendung der Formel zu berechnen, würde man den NPV gleich Null setzen und nach dem Diskontsatz (r), dem IRR, auflösen. Aufgrund der Natur der Formel kann der IRR jedoch nicht analytisch berechnet werden und muss entweder durch Versuch und Irrtum oder unter Verwendung einer zur Berechnung des IRR programmierten Software berechnet werden.

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Das ultimative Ziel des IRR besteht darin, den Diskontierungssatz zu ermitteln, der den Barwert der Summe der jährlichen nominalen Mittelzuflüsse gleich dem anfänglichen Nettobaraufwand für die Investition macht.

Vor der Berechnung des IRR sollte der Anleger die Konzepte des Abzinsungssatzes und des Nettobarwerts (NPV) verstehen. Stellen Sie sich das folgende Problem vor: Ein Mann bietet einem Investor 10.000 Dollar, aber dieser Investor muss ein Jahr warten, um ihn zu erhalten. Wie viel Geld würde der Investor heute optimalerweise zahlen, um diese 10.000 US-Dollar in einem Jahr zu erhalten?

Mit anderen Worten, der Anleger muss den Barwertäquivalent von garantierten 10.000 USD in einem Jahr berechnen. Diese Berechnung erfolgt durch die Schätzung eines umgekehrten Zinssatzes (Diskontsatz), der wie eine rückwärts gerichtete Zeitwertberechnung funktioniert. Bei einem Abzinsungssatz von 10 % wären beispielsweise 10.000 US-Dollar in einem Jahr heute 9.090,90 US-Dollar (10.000 / 1,1) wert.

Der IRR entspricht dem Diskontsatz, der den Barwert zukünftiger Cashflows gleich Null macht. Der IRR gibt die annualisierte Rendite für eine bestimmte Investition – egal wie weit in die Zukunft getrieben – und einen bestimmten erwarteten zukünftigen Cashflow an.

Angenommen, ein Investor benötigt 100.000 USD für ein Projekt, und das Projekt wird drei Jahre lang schätzungsweise 35.000 USD an Cashflows pro Jahr generieren. Der IRR ist der Satz, zu dem diese zukünftigen Cashflows auf 100.000 US-Dollar diskontiert werden können.

Der IRR geht davon aus, dass Dividenden und Cashflows zum Diskontsatz reinvestiert werden, was nicht immer der Fall ist. Wenn die  Reinvestitionsrate nicht so robust ist, wird der IRR ein Projekt attraktiver erscheinen lassen, als es tatsächlich ist. Aus diesem Grund kann es von Vorteil sein, stattdessen den modifizierten internen Zinsfuß (MIRR) zu verwenden.