Kapitalrendite vs. interne Rendite: Was ist der Unterschied?

Return on Investment (ROI) vs. Interne Rendite (IRR): Ein Überblick

Obwohl es viele Möglichkeiten gibt, die Anlageperformance zu messen, sind nur wenige Kennzahlen beliebter und aussagekräftiger als die Kapitalrendite (ROI) und die interne Rendite (IRR). Bei allen Arten von Investitionen ist der ROI häufiger als der IRR, hauptsächlich weil der IRR verwirrender und schwieriger zu berechnen ist.

Unternehmen verwenden beide Metriken bei der Budgetierung von Kapital, und die Entscheidung, ob ein neues Projekt durchgeführt werden soll, hängt häufig vom projizierten ROI oder IRR ab. Die Software erleichtert die Berechnung des IRR erheblich. Die Entscheidung, welche Metrik verwendet werden soll, läuft darauf hinaus, welche zusätzlichen Kosten berücksichtigt werden müssen.

Ein weiterer wichtiger Unterschied zwischen IRR und ROI besteht darin, dass der ROI das Gesamtwachstum der Investition von Anfang bis Ende anzeigt. IRR identifiziert die jährliche Wachstumsrate. Die beiden Zahlen sollten normalerweise über einen Zeitraum von einem Jahr gleich sein (mit einigen Ausnahmen), aber sie werden für längere Zeiträume nicht gleich sein.

Return on Investment (ROI)

Die Kapitalrendite – manchmal auch als Rendite (ROR) bezeichnet – ist die prozentuale Zunahme oder Abnahme einer Investition über einen festgelegten Zeitraum. Sie wird berechnet, indem die Differenz zwischen dem aktuellen oder erwarteten Wert und dem ursprünglichen Wert durch den ursprünglichen Wert geteilt und mit 100 multipliziert wird.

Angenommen, eine Investition wurde ursprünglich für 200 USD getätigt und ist jetzt 300 USD wert. Der ROI für diese Investition beträgt 50% [((300 – 200) / 200) * 100].

Diese Berechnung funktioniert für jeden Zeitraum, aber es besteht ein Risiko bei der Bewertung der langfristigen Anlagerenditen mit dem ROI – ein ROI von 80% klingt für eine fünfjährige Investition beeindruckend, für eine 35-jährige Investition jedoch weniger beeindruckend.

Während ROI-Zahlen für nahezu jede Aktivität berechnet werden können, in die eine Investition getätigt wurde, und ein Ergebnis gemessen werden kann, hängt das Ergebnis einer ROI-Berechnung davon ab, welche Zahlen als Ertrag und Kosten enthalten sind. Je länger ein Anlagehorizont ist, desto schwieriger kann es sein, Gewinne, Kosten und andere Faktoren wie die Inflationsrate oder den Steuersatz genau zu projizieren oder zu bestimmen.

Es kann auch schwierig sein, genaue Schätzungen vorzunehmen, wenn der Geldwert der Ergebnisse und Kosten für projektbasierte Programme oder Prozesse gemessen wird. Ein Beispiel wäre die Berechnung des ROI für eine Personalabteilung innerhalb einer Organisation. Diese Kosten können kurzfristig und insbesondere langfristig schwer zu quantifizieren sein, wenn sich die Aktivität oder das Programm weiterentwickelt und sich die Faktoren ändern. Aufgrund dieser Herausforderungen ist der ROI für langfristige Investitionen möglicherweise weniger aussagekräftig.

Interne Rendite (IRR)

Vor dem Computer haben sich nur wenige Menschen die Zeit genommen, um den IRR zu berechnen. Die Formel für IRR lautet wie folgt:

Um den IRR unter Verwendung der Formel zu berechnen, würde man den Kapitalwert gleich Null setzen und nach dem Abzinsungssatz (r) auflösen, der der IRR ist. Aufgrund der Art der Formel kann die IRR jedoch nicht analytisch berechnet werden und muss entweder durch Ausprobieren oder unter Verwendung einer zur Berechnung der IRR programmierten Software berechnet werden.

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Das letztendliche Ziel von IRR besteht darin, den Abzinsungssatz zu ermitteln, mit dem der Barwert der Summe der jährlichen nominalen Mittelzuflüsse dem anfänglichen Nettobaraufwand für die Investition entspricht.

Vor der Berechnung des IRR sollte der Anleger die Konzepte des Abzinsungssatzes und des Barwerts (NPV) verstehen. Betrachten Sie das folgende Problem: Ein Mann bietet einem Investor 10.000 USD an, aber dieser Investor muss ein Jahr warten, um ihn zu erhalten. Wie viel Geld würde der Investor heute optimal bezahlen, um diese 10.000 USD pro Jahr zu erhalten?

Mit anderen Worten, der Anleger muss den Barwertäquivalent von garantierten 10.000 USD in einem Jahr berechnen. Diese Berechnung erfolgt durch Schätzung eines umgekehrten Zinssatzes (Abzinsungssatz), der wie eine Berechnung des Geldwerts für den Rückwärtszeitwert funktioniert. Bei einem Abzinsungssatz von 10% wären beispielsweise 10.000 USD in einem Jahr heute 9.090,90 USD wert (10.000 / 1,1).

Der IRR entspricht dem Abzinsungssatz, mit dem der Kapitalwert zukünftiger Zahlungsströme gleich Null ist. Der IRR gibt die annualisierte Rendite für eine bestimmte Investition – egal wie weit in die Zukunft – und einen bestimmten erwarteten zukünftigen Cashflow an.

Angenommen, ein Investor benötigt 100.000 USD für ein Projekt, und es wird geschätzt, dass das Projekt drei Jahre lang jedes Jahr einen Cashflow von 35.000 USD generiert. Der IRR ist der Satz, zu dem diese zukünftigen Cashflows auf 100.000 USD abgezinst werden können.

IRR geht davon aus, dass Dividenden und Cashflows zum Abzinsungssatz reinvestiert werden, was nicht immer der Fall ist. Wenn die  Reinvestitionsrate nicht so robust ist, wird ein Projekt durch IRR attraktiver aussehen als es tatsächlich ist. Aus diesem Grund kann es von Vorteil sein, stattdessen die modifizierte interne Rückkehrrate (MIRR) zu verwenden.