Einziehbare Vorzugsaktien
Was sind einziehbare Vorzugsaktien?
Einziehbare Vorzugsaktien sind eine bestimmte Art von Vorzugsaktien, mit denen der Eigentümer die Aktie zu einem festgelegten Preis an den Emittenten zurückverkaufen kann. Normalerweise kann der Emittent die Einziehung der einziehbaren Vorzugsaktie gegen Barzahlung erzwingen, wenn die Aktien fällig werden. Manchmal können einziehbare Vorzugsaktien anstelle von Bargeld gegen Stammaktien des Emittenten getauscht werden. Dies kann als weiche Einziehung bezeichnet werden, verglichen mit einer harten Einziehung, bei der Barmittel an die Aktionäre ausgezahlt werden.
Die zentralen Thesen
- Einziehbare Vorzugsaktien haben ein Fälligkeitsdatum. Bei Fälligkeit kann das emittierende Unternehmen die Aktionäre zwingen, ihre Vorzugsaktien in Bargeld oder in einigen Fällen in Stammaktien umzuwandeln.
- Wenn einziehbare Vorzugsaktien fällig werden und gegen Bargeld eingetauscht werden, erhält der Anleger den Nennwert der Aktien zuzüglich der kumulierten Dividenden (sofern im Prospekt angegeben).
- Ein Unternehmen kann einziehbare Vorzugsaktien ausgeben, wenn es den Zeitraum begrenzen möchte, das es für die Zahlung von Vorzugsdividenden benötigt, und/oder wenn es jetzt Bargeld benötigt, aber erwartet, in Zukunft über Bargeld zu verfügen, um die Vorzugsaktionäre zurückzuzahlen und die Vorzugsaktien einzuziehen.
Grundlegendes zu einziehbaren Vorzugsaktien
Vorzugsaktien ähneln einer festverzinslichen Anleihe, die anstelle von Zinsen Dividenden zahlt. Das einziehbare Merkmal ermöglicht es, dass der Wert dieser Aktien um den Rückzugspreis oder Nennwert im Vergleich zum Preis traditioneller Vorzugsaktien, die mit Änderungen der Zinssätze schwanken, relativ konstant bleibt.
Da die Vorzugsaktien zu einem festgelegten Satz eingezogen werden können, wird der Preis in der Regel in der Nähe des im Prospekt festgelegten Rücknahmepreises liegen, es sei denn, das Unternehmen befindet sich in finanziellen Schwierigkeiten und kann die Vorzugsaktionäre nicht für ihre Aktien bezahlen. Die Bedingungen für jede einziehbare Vorzugsaktie und jedes Unternehmen können jedoch unterschiedlich sein.
In der Regel werden einziehbare Vorzugsaktien mit einem Fälligkeitsdatum ausgegeben, und wenn das Fälligkeitsdatum kommt, können die Vorzugsaktionäre ihr Recht ausüben, ihre Aktien gegen den Barwert (Nennwert) oder möglicherweise gegen Stammaktien des Emittenten einzuziehen, wenn diese Option verfügbar ist.
Verwendung von einziehbaren Vorzugsaktien
Die Bedingungen, die einziehbare Vorzugsaktien binden, müssen in einem Prospekt des Emittenten erläutert werden. Wenn der Emittent für Vorzugsaktien ein Fälligkeitsdatum festlegt, sind diese einziehbar, da sie die Aktionäre zwingen können, diese Aktien zum im Prospekt angegebenen Nennwert zurückzunehmen.
Einziehbare Vorzugsaktien könnten von Unternehmen ausgegeben werden, die davon ausgehen, dass sie in Zukunft über Bargeld verfügen, um die Vorzugsaktionäre zurückzuzahlen. Zum Zeitpunkt der Ausgabe verfügten sie jedoch nicht über Bargeld und geben daher Vorzugsaktien aus, um Bargeld zu beschaffen. Sie geben einziehbare Vorzugsaktien aus, damit sie nicht auf unbestimmte Zeit Vorzugsdividenden zahlen müssen. Die Aktien bestehen nur für einen festgelegten Zeitraum.
Es wird erwartet, dass sie durch das Angebot einziehbarer Vorzugsaktien in der Lage sein werden, für Operationen, die andernfalls verzögert oder eingeschränkt werden könnten, schneller Kapital beschaffen und darauf zugreifen zu können. Sobald das Unternehmen das erwartete zusätzliche Kapital erwirtschaftet hat, könnte es in einer besseren Position sein, diese Aktien zurückzukaufen. Wenn diese Aktien später fällig werden, werden die Aktionäre die Vorzugsaktien zurückverkaufen und das Unternehmen muss keine Dividendenzahlungen mehr leisten.
Es kann jedoch Bedingungen geben, die das Unternehmen verpflichten, alle Dividenden innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu zahlen, bevor das Unternehmen die Aktien einziehen kann, um sicherzustellen, dass die Anleger die kumulierten Dividenden erhalten, die ihnen zustehen.
Einlösbare im Vergleich zu einziehbaren Vorzugsaktien
Einziehbare Vorzugsaktien vergleichbar sind (aber immer noch anders) rückzahlbare Vorzugsaktien. Einlösbar bedeutet, dass die Gesellschaft ihre Vorzugsaktien jederzeit nach einem bestimmten Datum zu einem im Prospekt genannten Preis einziehen kann. Dies ist für das Unternehmen von Vorteil, wenn es 5 % Vorzugsaktien ausgegeben hat, aber jetzt Vorzugsaktien zu 3 % anbieten könnte, weil die Zinsen oder die Vorzugsaktienrenditen gesunken sind. Sie können ihre teureren Vorzugsaktien einziehen und solche mit niedrigerem Dividendensatz ausgeben.
Beispiel für einziehbare Vorzugsaktien
Angenommen, ein Unternehmen benötigt jetzt Bargeld, möchte aber seine derzeitigen Stammaktionäre nicht durch die Ausgabe von mehr Stammaktien verwässern. Eine Möglichkeit ist die Ausgabe von Vorzugsaktien. Das Unternehmen geht davon aus, in Zukunft über mehr Barmittel zu verfügen und muss daher nicht auf unbestimmte Zeit Vorzugsaktien ausschütten.
Sie entscheiden sich für die Ausgabe von einziehbaren Vorzugsaktien mit einer Dividendenzahlung von 4 %. Die Aktien haben einen Nennwert von 100 US-Dollar und damit eine jährliche Dividendenzahlung von insgesamt 4 US-Dollar. Die Aktien werden in fünf Jahren fällig. Zu diesem Zeitpunkt kann das Unternehmen die Vorzugsaktionäre zwingen, ihre Aktien für 100 US-Dollar in bar zurückzugeben.
Da den Aktionären nach Ablauf von fünf Jahren 100 US-Dollar ausgezahlt werden, sollte der Aktienkurs im Vergleich zu Vorzugsaktien ohne Fälligkeit relativ stabil sein. Dies liegt daran, dass der Wert der Aktien aufgrund von Zins- und Renditeänderungen auf dem Markt schwankt, wenn sie kein Fälligkeitsdatum haben. Während einziehbare Vorzugsaktien schwanken können, tendieren sie dazu, weniger zu schwanken als nicht einziehbare Vorzugsaktien.
Die Anleger möchten prüfen, ob die Vorzugsaktien kumulativ oder nicht kumulativ sind. Wenn sie kumuliert sind, sind die verpassten Dividenden weiterhin den Aktionären geschuldet. Sind die Aktien nicht kumulativ oder versäumt das Unternehmen eine Zahlung, muss der Aktionär es einfach auf die Finger nehmen.