Analyse von Einzelhandelsaktien

Obwohl Einzelhandelsprodukte relativ einfach zu verstehen sind, können Einzelhandelsunternehmen schwieriger zu analysieren sein. Aber die gute Nachricht ist, wenn ein Anleger weiß, welche Einzelhandelsaktie verwenden sollten.

1. Besuchen Sie die Geschäfte

Ein Investor kann viel lernen, wenn er die Gänge eines Einzelhändlers durchforstet. Das Layout des Ladens, die Verfügbarkeit und das Aussehen der Waren sowie die berechneten Preise können Aufschluss über einen Händler geben, der einer Bilanz nicht entnommen werden kann. In der Regel sollten Anleger gut beleuchtete Geschäfte und Waren sehen, die ordentlich präsentiert, zeitgemäß und modisch sind und selten reduziert werden.

Ein versierter Anleger wird auch den Fußgängerverkehr bemerken. Ist es überfüllt? Gibt es Schlangen an den Kassen? Kaufen Käufer große Artikel in großen Mengen oder schweben sie in den Rabattregalen herum? Ein Investor sollte sich diese Fragen stellen, um die allgemeine Gesundheit des Unternehmens zu bestimmen.

Wenn das Unternehmen eine starke Online-Präsenz hat – oder in einigen Fällen nur eine Online-Präsenz –, dann machen Sie dasselbe mit der Website des Unternehmens. „Gehen“ Sie durch die virtuellen Gänge. Beachten Sie die Attraktivität des Web-Layouts, die Preise, den einfachen Check-out-Prozess und die Qualität des Kundenservice. Suchen Sie online nach Bewertungen von Drittanbietern.

2. Werbeaktivitäten analysieren

Führt das Unternehmen Werbeaktionen durch, um den Besucherverkehr oder die Einnahmen zu steigern? Versucht es dem Verbraucher aus Verzweiflung den letzten Dollar abzuringen, weil es seine Waren nicht verkaufen kann? Dies ist wichtig zu berücksichtigen. Unternehmen, die vor dem Ende einer Verkaufssaison Waren mit hohen Rabatten verkaufen, tun dies oft auf Kosten von Margen und Gewinnen.

Der Besuch des Ladens und die Überprüfung der wöchentlichen Rundschreiben oder Online-Anzeigen können dem Investor eine Vorstellung davon geben, ob das Unternehmen Käufer anfleht, in den Laden zu kommen, was ein Zeichen dafür sein kann, dass das Unternehmen auf einen Gewinnausfall zusteuert.

3. Untersuchen Sie die Bruttomargentrends

Anleger sollten sowohl nach einem sequenziellen als auch nach einem jährlichen Wachstum der Bruttomargen Ausschau halten. Allerdings sollten Anleger auch saisonale Effekte im Auge behalten. Die meisten Einzelhändler sehen im vierten Quartal einen Umsatzsprung gegenüber dem dritten Quartal aufgrund der Weihnachtszeit. In jedem Fall geben Bruttomarge-Trends dem Anleger eine bessere Vorstellung davon, wie gut die Gewinne in der aktuellen und / oder zukünftigen Periode sein werden.

Anleger sollten bei Unternehmen, die einen Rückgang der Bruttomargen (entweder sequenziell oder im Jahresvergleich) verzeichnen, äußerst vorsichtig sein. Diese Unternehmen erleben wahrscheinlich einen Rückgang des Umsatzes oder der Besucherzahlen, einen Anstieg der Produktkosten und/oder starke Preisabschläge bei Waren, die alle dem Gewinnwachstum abträglich sein können.

4. Konzentrieren Sie sich auf Umsatz-pro-Quadratmeter-Daten

Diese Kennzahl, die einige Unternehmen in Telefonkonferenzen und andere in ihren 10-K oder 10-Q Einreichungen angeben, ist ein zuverlässiger Indikator dafür, wie gut das Management Speicherplatz nutzt und Ressourcen zuweist. Je höher die Daten zum Umsatz pro Quadratmeter, desto besser für das Unternehmen.

Im Jahr 2019 meldete Target ( Umsatz pro Quadratfuß von 326 US Dollar, was sinnvoll ist, da oft niedrige und preisgünstige Waren aus riesigen Superzentren verkauft werden. Am anderen Ende des Spektrums, Tapestry (TPR ), der High-End -Einzelhändler Coach, Kate Spade und Stuart Weitzman, ein Umsatz-per-square-foot von etwa $ 1.445 im Jahr 2019 besitzt Mit dieser Metrik, eine Der Investor konnte daraus schließen, dass Coach seine Stellfläche besser ausnutzt als Target. Es könnte auch darauf hindeuten, dass Target über einen vielfältigeren Warenmix und mehr Margenflexibilität verfügt, obwohl andere Faktoren untersucht werden müssten, um festzustellen, ob dies der Fall ist.

5. Inventar-/Forderungstrends untersuchen

Anleger sollten die sequentiellen und jährlichen Trends sowohl bei den Vorräten als auch bei den Forderungen (AR) untersuchen. Wenn alles in Ordnung ist, sollten diese beiden Konten mit dem Umsatz wachsen. Wenn die Lagerbestände jedoch schneller wachsen als der Umsatz, könnte dies darauf hindeuten, dass das Unternehmen bestimmte Waren nicht verkaufen kann. Leider haben Unternehmen in diesem Fall nur zwei Möglichkeiten: Entweder das Produkt zu einem wirklich niedrigen Preis verkaufen und Margen opfern oder die Ware ganz abschreiben. Letztere Option könnte sich negativ auf das Ergebnis auswirken.

Wenn die Forderungen schneller wachsen als der Umsatz, kann dies darauf hindeuten, dass das Unternehmen nicht rechtzeitig bezahlt wird und in Zukunft zu einer Verlangsamung des Umsatzes führen kann. Kurzum, Veränderungen im Bestand und in der Forderungskonten sollten genau beobachtet werden, da sie auf zukünftige Umsatz- und Ergebnisschwankungen hinweisen können.

6. Untersuchen Sie die Verkaufsdaten im selben Geschäft genau

Dies ist die wichtigste Kennzahl in der Analyse der Einzelhandelsumsätze. Die Verkaufsdaten derselben Filiale zeigen, wie sich eine Filiale oder mehrere Filialen von Periode zu Periode entwickeln. Im Idealfall möchte ein Investor sowohl ein sequenzielles als auch ein jährliches Umsatzwachstum im selben Geschäft erzielen. Eine solche Erhöhung würde bedeuten, dass das Konzept des Unternehmens funktioniert und die Waren frisch sind. Wenn sich die Verkaufszahlen im selben Geschäft hingegen verlangsamen, kann dies darauf hindeuten, dass eine Reihe anderer Probleme vorhanden sind, wie z.

7. Berechnen und vergleichen Sie das KGV mit den erwarteten Gewinnwachstumsraten

Wenn Analysten Einzelhändler bewerten, berechnen sie normalerweise das aktuelle Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) und vergleichen die Zahl mit der erwarteten Gewinnwachstumsrate des Unternehmens. Unternehmen, die zu einem Gewinnmultiplikator gehandelt werden, der unter der erwarteten Wachstumsrate liegt, gelten als „billig“ und könnten eine weitere Überprüfung rechtfertigen.

Schauen wir uns ein Beispiel an. Im August 2019 übertraf Target seine Gewinnerwartungen für das zweite Quartal und meldete einen Gewinn je Aktie von 1,82 US-Dollar gegenüber erwarteten 1,62 US-Dollar. Target wurde etwa 18-mal höher als die Gewinnschätzungen für das Geschäftsjahr 2018 gehandelt.

Bei dieser Bewertungsmethode würden Analysten wahrscheinlich nicht glauben, dass die Aktie von Target billig ist. Es spielen jedoch wahrscheinlich viele Faktoren eine Rolle, sodass eine gründlichere Analyse des Unternehmens sowie Vergleiche mit seinen Konkurrenten (wie Walmart) und der Branche insgesamt gerechtfertigt sind. Vor diesem Hintergrund sollten Anleger darauf hingewiesen werden, dass dies nur eine Kennzahl ist. Es versteht sich von selbst, dass bei der Auswahl von Einzelhandelsaktien für Investitionen die Verkaufszahlen im selben Geschäft, Bestandstrends und Margen (neben einigen anderen Faktoren) berücksichtigt werden sollten.

8. Den materiellen Buchwert tabellieren

Der greifbare Buchwert pro Aktie eines Unternehmens zeigt, was sein Vermögen wert ist und was Investoren für ihr Geld bekommen. Um diese Zahl zu bestimmen, sollten Anleger die Gesamtzahl des „Aktionärseigenkapitals“ aus der Bilanz des Unternehmens ziehen und dann alle immateriellen Werte wie Goodwill, Lizenzen, Markenerkennung oder andere Vermögenswerte, die nicht ohne weiteres definiert oder bewertet werden können, abziehen. Die resultierende Zahl sollte dann durch die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien geteilt werden. Unternehmen, die zum oder nahe dem materiellen Buchwert je Aktie gehandelt werden, gelten als guter Wert.

Beispielsweise:

Vor diesem Hintergrund handeln Unternehmen, die mit einem sehr niedrigen Vielfachen des materiellen Buchwerts handeln, manchmal aus einem bestimmten Grund so niedrig. Es könnte etwas nicht in Ordnung sein. Dies ist eine Untersuchung wert, da es den Anlegern ein Gefühl dafür gibt, was das  Unternehmen wirklich wert ist (auf Vermögensbasis).

Nehmen wir an, ein Unternehmen verfügt über 20 Millionen US-Dollar Eigenkapital sowie Goodwill und Markenbekanntheit im Wert von jeweils 2 Millionen US-Dollar. Bei zwei Millionen ausstehenden Aktien würde der materielle Buchwert je Aktie wie folgt aussehen:

$8.00/share = $20,000,000 − $2,000,000 − $2,000,0002,000,000 shares\$8.00/\text{share}\ =\ \frac{\$2.000.000\ -\ \$2.000.000\ -\ \$2.000.000}{2.000.000 \text{shares}}$8.00/teilen = 2,000,000 Aktien

9. Untersuchen Sie den geografischen Fußabdruck

Wenn ein Investor zwei ansonsten identische Unternehmen vergleicht, sollte der Investor das Unternehmen mit der am stärksten diversifizierten Ertragsbasis und den am stärksten diversifizierten Standorten für die Investition auswählen. Warum?

Betrachten Sie den Fall der Apothekenkette Duane Reade, die 2010 eine Tochtergesellschaft der Walgreens Boots Alliance (WBA ) wurde. Im Jahr 2001 hatte Duane Reade eine große Präsenz in New York City. Das Geschäft, zusammen mit der lokalen Wirtschaft, boomte. Dann ereigneten sich die Terroranschläge vom 11. September. Aufgrund der geringen geografischen Präsenz des Unternehmens ging der unternehmensweite Umsatz zurück. Einige seiner Standorte wurden entweder geschlossen oder durch Bauarbeiten unzugänglich gemacht.

Sein ehemaliger Rivale Walgreens unterhielt jedoch landesweit Tausende von Geschäften in vielen Bundesstaaten (sowie im Raum New York). Es war gegen diese regionalen Schwierigkeiten weitaus besser abgeschirmt und erlitt nicht den gleichen Ergebnisrückgang.

Anders ausgedrückt: Versuchen Sie, nicht in Unternehmen zu investieren, bei denen in einer geografischen Region zu viel auf dem Spiel steht.

Die Quintessenz

Um Einzelhandelsaktien zu analysieren, müssen Anleger die am häufigsten verwendeten Kennzahlen sowie die unternehmensspezifischen und makroökonomischen Faktoren kennen, die sich auf die zugrunde liegenden Aktienkurse auswirken können. Die Betrachtung einer Vielzahl von Kennzahlen kann Anlegern helfen, ein besseres Gefühl für die potenzielle Investitionsmöglichkeit zu bekommen, die eine Einzelhandelsaktie bieten kann.