Umstrukturierung
Was ist Restrukturierung?
Restrukturierung ist eine Maßnahme eines Unternehmens, um die finanziellen und operativen Aspekte des Unternehmens erheblich zu verändern, normalerweise wenn das Unternehmen unter finanziellem Druck steht. Restrukturierung ist eine Art von Kapitalmaßnahme, bei der die Verschuldung, der Betrieb oder die Struktur eines Unternehmens erheblich geändert werden, um finanzielle Schäden zu begrenzen und das Geschäft zu verbessern.
Wenn ein Unternehmen Schwierigkeiten hat, die Zahlungen für seine Schulden zu leisten, konsolidiert und passt es häufig die Bedingungen der Schulden im Rahmen einer Umschuldung an, wodurch eine Möglichkeit zur Tilgung von Anleihegläubigern geschaffen wird. Ein Unternehmen kann auch seine Geschäftstätigkeit oder Struktur umstrukturieren, indem es Kosten wie die Lohn- und Gehaltsabrechnung senkt oder seine Größe durch den Verkauf von Vermögenswerten verringert.
Die zentralen Thesen
- Von einer Umstrukturierung spricht man, wenn ein Unternehmen wesentliche Änderungen an seiner Finanz- oder Betriebsstruktur vornimmt, in der Regel während eines finanziellen Drucks.
- Unternehmen können sich auch umstrukturieren, wenn sie sich auf einen Verkauf, eine Übernahme, eine Fusion, eine Änderung der Gesamtziele oder eine Eigentumsübertragung vorbereiten.
- Nach einer Restrukturierung soll dem Unternehmen ein reibungsloser und wirtschaftlich soliderer Geschäftsbetrieb verbleiben.
Restrukturierung verstehen
Es gibt zahlreiche Gründe, warum Unternehmen könnten Umstrukturierung, einschließlich Verschlechterung der finanziellen Fundamentaldaten, schlechte Ertragsentwicklung, glanzlos Einnahmen aus dem Verkauf, Überschuldung, und das Unternehmen nicht mehr wettbewerbsfähig ist, oder zu viel Konkurrenz gibt es in der Branche.
Ein Unternehmen kann restrukturieren als Mittel der für einen Verkauf, die Vorbereitung Buyout in Gesamtzielen, Fusion, ändern oder Übertragung auf einen relativ. Ein Unternehmen könnte sich beispielsweise für eine Umstrukturierung entscheiden, nachdem es ein neues Produkt oder eine neue Dienstleistung nicht erfolgreich auf den Markt gebracht hat, was es dann in eine Position bringt, in der es nicht genügend Einnahmen erzielen kann, um die Gehaltsabrechnung und seine Schuldenzahlungen zu decken.
Infolgedessen kann das Unternehmen je nach Zustimmung der Aktionäre und Gläubiger seine Vermögenswerte verkaufen, seine Finanzvereinbarungen umstrukturieren, Eigenkapital zur Reduzierung der Schulden begeben oder Insolvenz anmelden, während das Unternehmen den Betrieb aufrechterhält.
So funktioniert Restrukturierung
Wenn sich ein Unternehmen intern umstrukturiert, können sich die Betriebsabläufe, Prozesse, Abteilungen oder die Eigentumsverhältnisse ändern, wodurch das Geschäft integrierter und profitabler wird. Häufig werden Finanz- und Rechtsberater für die Aushandlung von Restrukturierungsplänen engagiert. Teile des Unternehmens können an Investoren verkauft und ein neuer Chief Executive Officer (CEO) eingestellt werden, um bei der Umsetzung der Änderungen zu helfen.
Die Ergebnisse können Änderungen in Verfahren, Computersystemen, Netzwerken, Standorten und rechtlichen Fragen umfassen. Da sich Stellen überschneiden können, können Stellen gestrichen und Mitarbeiter entlassen werden.
Restrukturierungen können ein turbulenter und schmerzhafter Prozess sein, da die interne und externe Struktur eines Unternehmens angepasst und Stellen abgebaut werden. Nach Abschluss sollte die Umstrukturierung jedoch zu einem reibungsloseren und wirtschaftlicheren Geschäftsbetrieb führen. Nachdem sich die Mitarbeiter an die neue Umgebung gewöhnt haben, kann das Unternehmen durch mehr Effizienz in der Produktion seine Ziele besser erreichen.
Allerdings enden nicht alle Unternehmensumstrukturierungen gut. Manchmal muss sich ein Unternehmen geschlagen geben und mit dem Verkauf oder der Liquidation von Vermögenswerten beginnen, um seine Gläubiger zu begleichen, bevor es endgültig geschlossen wird.
Ein Unternehmen führt eine Restrukturierung durch, um den finanziellen oder operativen Aspekt seines Geschäfts zu ändern, in der Regel angesichts einer Finanzkrise.
Besondere Überlegungen
Restrukturierungskosten können sich schnell summieren für Dinge wie die Reduzierung oder Eliminierung von Produkt- oder Servicelinien, die Kündigung von Verträgen, die Auflösung von Abteilungen, die Abschreibung von Vermögenswerten, die Schließung von Einrichtungen und die Verlagerung von Mitarbeitern. Auch der Eintritt in einen neuen Markt, das Hinzufügen von Produkten oder Dienstleistungen, die Ausbildung neuer Mitarbeiter und der Kauf von Immobilien verursachen zusätzliche Kosten. Unabhängig davon, ob ein Unternehmen expandiert oder seine Geschäftstätigkeit verkleinert, ergeben sich oft neue Merkmale und Schuldenhöhen.
Beispiele für Umstrukturierungen
Nachfolgend sind zwei Beispiele für Unternehmensumstrukturierungen aufgeführt, bei denen eine eine Umschuldung durch Private Equity und eine Insolvenz erfolgte.
Sparer Inc.
Ende März 2019 hat Savers Inc., die größte gewinnorientierte Secondhand-Ladenkette in den Vereinigten Staaten, eine Restrukturierungsvereinbarung getroffen, die ihre Schuldenlast um 40% reduziert und von Ares Management Corp. und Crescent Capital Group LP übernommen wurde, berichtete Bloomberg.
Die vom Vorstand des Unternehmens genehmigte außergerichtliche Restrukturierung umfasst die Refinanzierung eines erstrangigen Darlehens in Höhe von 700 Millionen US-Dollar und die Senkung der Zinskosten des Einzelhändlers. Im Rahmen des Deals werden die bestehenden Inhaber von befristeten Darlehen des Unternehmens vollständig bezahlt, während vorrangige Anleihegläubiger ihre Schulden gegen Eigenkapital getauscht haben.
Arch Coal Inc.
Im Juli 2016 schloss Arch Coal, Inc. einen Vergleich mit dem Official Committee of Unsecured Creditors (UCC) ab, bei dem einige seiner vorrangig besicherten Kreditgeber über 66 % seines befristeten First-Lien-Darlehens halten. Im Rahmen des Umstrukturierungsplans des Unternehmens reichte Arch beim US-amerikanischen Insolvenzgericht für den östlichen Distrikt von Missouri einen geänderten Umstrukturierungsplan und eine entsprechende Offenlegungserklärung ein. Nach der Genehmigung der Offenlegungserklärung plant Arch, die Zustimmung des Kreditgebers einzuholen und die Bestätigung des Plans durch das Insolvenzgericht gemäß dem in der Globalen Vergleichsvereinbarung angegebenen Zeitplan zu beantragen.