Eingeschränkter Markt

In vielen Fällen entstehen Schwarzmärkte, wenn eine Währung eingeschränkt ist. Diese Schwarzmärkte haben Wechselkurse, die stark von den staatlich vorgeschriebenen Niveaus abweichen.

Eingeschränkte Märkte verstehen

Eingeschränkte Märkte können viele Formen annehmen, abhängig von der Kontrolle, die die Regierung eines Landes bei der Verwaltung seiner Währung ausüben kann. Einige Währungen sind vollständig gesperrt und können nicht in andere Währungen umgewandelt werden. Andere Nationen werden den Export ihrer Währung verbieten, Gesetze erlassen, die die Verwendung anderer Währungen im Inland illegal machen, und den Bürgern verbieten, Vermögenswerte in Währungen anderer Nationen zu halten.

Nicht konvertierbare Währungen sind oft solche in Ländern, denen es an wirtschaftlicher Stabilität mangelt. Zu verschiedenen Zeiten wurden Währungen wie der nordkoreanische Won, der angolanische Kwanza und der chilenische Peso gesperrt. Solche Kontrollen sind seltener als noch vor einigen Jahrzehnten, da immer mehr Nationen bereit sind, Flexibilität und Freiheit im Außenhandel zuzulassen.

Andere staatliche Kontrollen sind weniger streng und erlauben den Handel mit ihrer Währung,  koppeln  sie jedoch an die Währung eines anderen Landes. Außerdem darf der Handel nur innerhalb enger Bandbreiten zulässig sein. Andere Beschränkungen umfassen die zulässige Menge an exportiertem Geld und Anforderungen, die den Handel nur an staatlich zugelassenen Börsen zulassen. Beispiele für Währungen, in denen Umrechnungen stattfinden können, die jedoch Beschränkungen unterliegen oder an andere Währungen gebunden sind, einschließlich der nepalesischen Rupie, des libyschen Dinar und des jordanischen Dinar.

Handel mit eingeschränkten Marktwährungen mit NDFs

Die Beschränkung des Handels mit einer Währung kann potenzielle wirtschaftliche Volatilität und Störungen verhindern, wenn viele Bürger beschließen, Vermögenswerte ins Ausland zu verlagern. Beispiele für eine solche Volatilität finden sich in Ländern, die aufgrund der Geld- oder Fiskalpolitik der Regierungen Zeiten der Hyperinflation erlebt haben.

Obwohl der Internationale Währungsfonds  (IWF) die globale Währungszusammenarbeit und Wechselkursstabilität fördert, erlaubt sein Artikel 14 Devisenkontrollen für Übergangswirtschaften. Diese Artikel 14-Länder sind im Allgemeinen ärmere Länder mit schwächeren Volkswirtschaften.

Aber auch mit bestehenden Kontrollen ist es möglich, eine Position in einer eingeschränkten Währung mit einem nicht lieferbaren Terminkontrakt (NDF) zu eröffnen.

Wie bei Futures-Kontrakten ermöglichen NDF-Kontrakte zwei Parteien, sich auf den Umtausch einer dünn gehandelten oder nicht konvertierbaren Währung zu Bedingungen zu einigen, die ein bestimmtes Fixing- und Settlement-Datum beinhalten. Im Gegensatz zu Standard-Futures-Kontrakten erfordern NDFs jedoch keine Lieferung, da eingeschränkte Währungen möglicherweise nicht lieferbar sind. Stattdessen hat der Gewinn oder Verlust aus einer solchen Vereinbarung die Abrechnung in einer anderen frei handelbaren Währung.

Beispiel für einen eingeschränkten Markt

Nehmen wir zum Beispiel an, dass ein amerikanischer Kontrahent daran interessiert ist, das 100.000-Dollar-Gegenwert von kubanischen Pesos (nicht mehr akzeptiert und das Land zog den US-Dollar als Vergeltung für die anhaltenden amerikanischen Sanktionen ab. Die Vereinigten Staaten haben seit 1960 ein Handelsembargo gegen Kuba verhängt, das bis heute in Kraft ist.

Da diese Währung kontrolliert werden kann und nicht zustellbar ist, muss jede Wertdifferenz in US-Dollar oder einer anderen nicht kontrollierten Währung beglichen werden. Diese NDF-Kontrakte werden oft außerhalb eines eingeschränkten Marktes gehandelt, da sie auf diesen Märkten illegal sein können.