Reaktionsverzögerung
Was ist eine Reaktionsverzögerung?
Die Reaktionsverzögerung, auch Impact-Lag genannt, ist die Zeit, die eine korrigierende Geld- und Fiskalpolitik, die darauf abzielt, den Konjunkturzyklus zu glätten oder auf ein negatives wirtschaftliches Ereignis zu reagieren, benötigt, um sich nach ihrer Umsetzung auf die Wirtschaft auszuwirken.
Die zentralen Thesen
- Die Reaktionsverzögerung ist der Bruch zwischen der Umsetzung der Geld- und Fiskalpolitik und dem Zeitpunkt, an dem die Politik tatsächlich Auswirkungen auf die Wirtschaft hat.
- Solche Maßnahmen werden häufig als Reaktion auf verheerende wirtschaftliche Auswirkungen oder zur Unterstützung der Wirtschaft zu einem bestimmten Zeitpunkt im Konjunkturzyklus eingeführt.
- Reaktionsverzögerung ist eine der vier politischen Verzögerungen, die es für politische Entscheidungsträger schwierig machen können, die Wirtschaft zu stützen, wenn sie Probleme hat – zusammen mit Erkennungsverzögerung, Entscheidungsverzögerung und Umsetzungsverzögerung.
Reaktionsverzögerung verstehen
Die Reaktionsverzögerung ist eine von vier politischen Verzögerungen, die es politischen Entscheidungsträgern erschweren, die Leistungsfähigkeit der Wirtschaft zu verbessern – und sie sogar destabilisieren können. Aufgrund von Erkennungsverzögerungen kann es Monate oder sogar Jahre dauern, bis Politiker einen wirtschaftlichen Schock oder einen Strukturwandel in der Wirtschaft erkennen. Dann kommt es zu einer Entscheidungsverzögerung, bei der die politischen Entscheidungsträger über die geeignete politische Reaktion diskutieren, gefolgt von einer Verzögerung bei der Umsetzung, bevor fiskal- oder geldpolitische Maßnahmen ergriffen werden.
Wie Response Lag funktioniert
In der populären Vorstellung können Zentralbanken die Wirtschaft nach Belieben kontrollieren, indem sie die Geldmenge und die Zinssätze manipulieren. In Wirklichkeit ist es schwierig zu bestimmen, wie effektiv die Geldpolitik war, ganz zu schweigen davon, wie straff die Geldpolitik sein sollte. Wenn die Federal Reserve den Leitzins senkt, kann es 18 Monate dauern, bis die Auswirkungen dieser Änderungen nachweisbar sind, und die Zentralbanken können an einer Schnur drängen. Diese Unfähigkeit, die Wirtschaft zu verfeinern, um die Konjunkturzyklen auszugleichen, ist vielleicht der Grund, warum auf viele Straffungszyklen in der Geschichte der Fed eine Rezession oder Depression folgte.
Es gibt viele Gründe für die Verzögerung der Reaktion auf Zinssenkungen. Hausbesitzer mit Festhypotheken können Zinssenkungen erst dann in Anspruch nehmen, wenn ihre Kredite zur Refinanzierung auflaufen, und Banken verzögern oft die Weitergabe von Zinssenkungen an die Verbraucher. Unternehmen und Verbraucher können auch abwarten, ob eine Tarifänderung vorübergehend oder dauerhaft ist, bevor sie neue Investitionen tätigen. Und wenn niedrigere Zinsen die Währung schwächen, kann es Monate dauern, bis neue Exportaufträge erteilt werden.
Reaktionsverzögerung bei anderen wirtschaftlichen Maßnahmen
Die Auswirkungen von Steuersenkungen oder Änderungen der Staatsausgaben sind unmittelbarer – obwohl sie sich auch auf die langfristige Trendrate des Wirtschaftswachstums auswirken. Es dauert jedoch noch Monate, bis die Fiskalpolitik einen Einfluss auf die Wirtschaft hat. Während beispielsweise Trumps Steuerreform im Januar 2018 in Kraft trat, galt sie für das Steuerjahr 2018, was bedeutet, dass die Auswirkungen erst im Frühjahr 2019 zu spüren waren, als die Amerikaner ihre Steuern für 2018 einreichten.
Andere Maßnahmen fördern das Sparen, um die Produktivität zu steigern. Eine höhere Sparquote belastet den aktuellen Konsum, führt aber auf lange Sicht zu mehr Investitionen und einem höheren Lebensstandard – laut Solow-Residuum. Quantitative Lockerungen wurden kritisiert, weil sie wenig dazu beitragen, echte Kapitalinvestitionen zu fördern, die die Produktionskapazität der Wirtschaft verbessern würden.