5 Juni 2021 23:12

Antwortverzögerung

Was ist eine Antwortverzögerung?

Reaktionsverzögerung, auch als Wirkungsverzögerung bezeichnet, ist die Zeit, die eine korrigierende Geld- und Fiskalpolitik benötigt, um den Konjunkturzyklus zu glätten oder auf ein nachteiliges wirtschaftliches Ereignis zu reagieren und die Wirtschaft nach ihrer Umsetzung zu beeinflussen.

Die zentralen Thesen

  • Die Reaktionsverzögerung ist die Pause zwischen der Umsetzung der Geld- und Fiskalpolitik und der tatsächlichen Auswirkung der Politik auf die Wirtschaft.
  • Solche Maßnahmen werden häufig als Reaktion auf verheerende wirtschaftliche Auswirkungen oder zur Unterstützung der Wirtschaft zu einem bestimmten Zeitpunkt im Konjunkturzyklus eingeleitet.
  • Reaktionsverzögerung ist eine der vier politischen Verzögerungen, die es für politische Entscheidungsträger schwierig machen können, die Wirtschaft zu stützen, wenn sie Probleme hat – zusammen mit Erkennungsverzögerung, Entscheidungsverzögerung und Umsetzungsverzögerung.

Grundlegendes zur Reaktionsverzögerung

Die Reaktionsverzögerung ist eine von vier politischen Verzögerungen, die es den politischen Entscheidungsträgern erschweren, die Leistung der Wirtschaft zu verbessern – und sie sogar destabilisieren können. Aufgrund von Verzögerungen bei der Anerkennung kann es Monate oder sogar Jahre dauern, bis die Politik anerkennt, dass es einen wirtschaftlichen Schock oder einen Strukturwandel in der Wirtschaft gegeben hat. Dann kommt es zu einer Entscheidungsverzögerung, bei der die politischen Entscheidungsträger über die angemessene Reaktion der Politik debattieren, gefolgt von einer Verzögerung bei der Umsetzung, bevor fiskal- oder geldpolitische Maßnahmen ergriffen werden.

Wie Response Lag funktioniert

In der gängigen Vorstellung können Zentralbanken die Wirtschaft nach Belieben kontrollieren, indem sie die Geldmenge und die Zinssätze manipulieren. In Wirklichkeit ist es schwierig festzustellen, wie effektiv die Geldpolitik war, egal wie straff die Geldpolitik sein sollte. Wenn die Federal Reserve den Leitzins senkt, kann es 18 Monate dauern, bis Anzeichen für die Auswirkungen dieser Änderungen vorliegen, und die Zentralbanken können sich auf eine Schnur drängen. Diese Unfähigkeit, die Wirtschaft zu optimieren, um die Konjunkturzyklen auszugleichen, ist möglicherweise der Grund, warum auf viele Straffungszyklen in der Geschichte der Fed eine Rezession oder Depression folgte.

Es gibt viele Gründe für die Reaktionsverzögerung bei Zinssenkungen. Hausbesitzer mit festverzinslichen Hypotheken können Zinssenkungen erst nutzen, wenn ihre Kredite zur Refinanzierung zur Verfügung stehen, und Banken verzögern häufig die Weitergabe von Zinssenkungen an die Verbraucher. Unternehmen und Verbraucher können auch abwarten, ob eine Tarifänderung vorübergehend oder dauerhaft ist, bevor sie neue Investitionen tätigen. Und wenn niedrigere Zinssätze die Währung schwächen, kann es Monate dauern, bis neue Exportaufträge erteilt werden.

Reaktionsverzögerung bei anderen wirtschaftlichen Maßnahmen

Die Auswirkungen von Steuersenkungen oder Änderungen der Staatsausgaben sind unmittelbarer – obwohl sie sich auch auf die langfristige Trendrate des Wirtschaftswachstums auswirken. Es dauert jedoch noch Monate, bis die Finanzpolitik Auswirkungen auf die Wirtschaft hat. Während beispielsweise die Steuerreform von Trump im Januar 2018 in Kraft trat, war sie für das Steuerjahr 2018 vorgesehen, was bedeutet, dass die Auswirkungen erst im Frühjahr 2019 zu spüren waren, als die Amerikaner ihre Steuern für 2018 einreichten.

Andere Richtlinien fördern mehr Einsparungen, um die Produktivität zu verbessern. Eine höhere Sparquote wirkt sich auf den aktuellen Verbrauch aus, führt aber langfristig zu mehr Investitionen und einem höheren Lebensstandard – so der Solow-Rest. Quantitative Lockerungen wurden kritisiert, weil sie wenig dazu beitragen, echte Kapitalinvestitionen zu fördern, die die Produktionskapazität der Wirtschaft verbessern würden.