Restdividende
Was ist eine Restdividende?
Eine Restdividende ist eine Dividendenpolitik, die Unternehmen bei der Berechnung der an die Aktionäre zu zahlenden Dividenden anwenden, wobei der Betrag der an die Aktionäre gezahlten Dividenden dem Restbetrag entspricht, der übrig bleibt, nachdem das Unternehmen seine Investitionen (CAPEX) und sein Betriebskapital bezahlt hat Kosten.
Unternehmen, die eine Restdividendenpolitik anwenden, finanzieren ihre Investitionen mit verfügbaren Einnahmen, bevor sie Dividenden an die Aktionäre zahlen. Dies bedeutet, dass der Dollarbetrag der an die Anleger jährlich gezahlten Dividenden variieren wird.
Die zentralen Thesen
- Restdividendenrichtlinien werden von Unternehmen eingeführt, um Investitionsausgaben Vorrang vor sofortigen Dividendenzahlungen der Aktionäre zu geben.
- Unternehmen, die eine Residual-Dividenden-Politik beibehalten, investieren in Wachstumschancen aus Gewinnen, bevor sie ihren Aktionären ihre Dividenden zahlen.
- Das Management verfolgt eine Restdividendenpolitik, um in die Entwicklung des Unternehmens zu investieren, wie zum Beispiel die Verbesserung der Produktionskapazitäten oder die Einführung neuer Methoden zur Reduzierung von Verschwendung, was theoretisch zu einem größeren langfristigen Wachstum führt.
- Bei einer sofortigen Reduzierung der Dividendenausschüttungen und Schwankungen der Beträge im Laufe der Zeit muss das Management seine Entscheidungen möglicherweise gegenüber den Aktionären begründen.
- Die Restdividendenpolitik basiert auf der Überzeugung, dass Anleger keine Präferenz haben, ob ihre Renditen in Form von sofortigen Dividenden oder langfristigen Kapitalgewinnen erfolgen.
So funktioniert eine Restdividende
Eine Residual-Dividenden-Politik bedeutet, dass Unternehmen die Einnahmen zuerst verwenden, um ihre Investitionen zu bezahlen, wobei die Dividenden mit den verbleibenden Einnahmen gezahlt werden. Die Kapitalstruktur eines Unternehmens umfasst typischerweise sowohl langfristiges Fremd- als auch Eigenkapital, wobei Investitionen (CAPEX) mit einem Darlehen (Fremdkapital) oder durch die Emission weiterer Aktien (Eigenkapital) finanziert werden können.
Der Erfolg der Restdividendenpolitik kann berechnet werden, indem der Nettogewinn durch das Gesamtvermögen geteilt wird, um die Kapitalrendite zu berechnen, eine Kennzahl, die bei der Analyse der Entscheidung des Managements hilft.
Besondere Überlegungen
Während die Aktionäre möglicherweise die Strategie des Managements akzeptieren, die Gewinne zur Finanzierung von Investitionen zu verwenden, analysiert die Investmentgemeinschaft, wie gut das Unternehmen die Investitionen in Vermögenswerte einsetzt, um mehr Einkommen zu erzielen. Die Formel für die Kapitalrendite (ROA) ist das Nettoeinkommen dividiert durch das Gesamtvermögen, und der ROA ist ein gängiges Instrument zur Bewertung der Leistung des Managements.
Wenn die Entscheidung des Bekleidungsherstellers, 100.000 US-Dollar für Investitionen auszugeben, richtig ist, kann das Unternehmen die Produktion steigern oder Maschinen zu geringeren Kosten betreiben, und beide Faktoren können den Gewinn steigern. Mit steigendem Nettogewinn verbessert sich das ROA-Verhältnis und die Aktionäre sind möglicherweise in Zukunft eher bereit, die restliche Dividendenpolitik zu akzeptieren. Wenn das Unternehmen jedoch niedrigere Erträge erwirtschaftet und die Investitionen weiterhin in gleicher Höhe finanziert, sinken die Dividenden der Aktionäre.
Voraussetzungen für eine Restdividende
Wenn ein Unternehmen Gewinne erzielt, kann das Unternehmen entweder die Gewinne zur Verwendung im Unternehmen einbehalten oder die Gewinne als Dividende an die Aktionäre ausschütten. Die einbehaltenen Gewinne werden zur Finanzierung des laufenden Geschäftsbetriebs oder zum Kauf von Vermögenswerten verwendet. Jedes Unternehmen benötigt für den Betrieb Assets, und diese Assets müssen möglicherweise im Laufe der Zeit aufgerüstet und schließlich ersetzt werden. Unternehmensmanager müssen die für den Geschäftsbetrieb erforderlichen Vermögenswerte und die Notwendigkeit berücksichtigen, die Aktionäre durch Dividendenzahlungen zu belohnen.
Damit die Restdividendenpolitik funktioniert, wird davon ausgegangen, dass die Theorie der Dividendenirrelevanz wahr ist. Die Theorie besagt, dass es den Anlegern gleichgültig ist, welche Form der Rendite sie von einem Unternehmen erhalten – seien es Dividenden oder Kapitalgewinne. Nach dieser Theorie hat die Restdividendenpolitik keinen Einfluss auf den Marktwert des Unternehmens, da Anleger Dividenden und Kapitalgewinne gleich bewerten.
Die Berechnung der Restdividenden erfolgt passiv. Unternehmen, die einbehaltene Gewinne zur Finanzierung von Investitionen verwenden, verwenden in der Regel die Residualpolitik. Die Dividenden für Anleger sind im Allgemeinen inkonsistent und unvorhersehbar.
Beispiel für Restdividenden
Beispielsweise führt ein Bekleidungshersteller eine Liste der Investitionen, die in den kommenden Jahren erforderlich sind. Im laufenden Monat benötigt das Unternehmen 100.000 US-Dollar, um Maschinen aufzurüsten und ein neues Gerät zu kaufen. Das Unternehmen erwirtschaftet einen monatlichen Gewinn von 140.000 US-Dollar und gibt 100.000 US-Dollar für Investitionen aus. Das verbleibende Einkommen von 40.000 US-Dollar wird als Restdividende an die Aktionäre ausgezahlt, das sind 20.000 US-Dollar weniger als in jedem der letzten drei Monate. Aktionäre könnten enttäuscht sein, wenn das Management beschließt, die Dividendenzahlung zu senken, und die Geschäftsleitung muss die Gründe für die Investitionsausgaben erläutern, um die niedrigere Zahlung zu rechtfertigen.