Vermögenswerte reservieren

Was sind Reservevermögen?

Reservevermögen sind auf Fremdwährungen lautende finanzielle Vermögenswerte, die von Zentralbanken gehalten werden und hauptsächlich zum Zahlungsausgleich verwendet werden. Ein Reservevermögen muss den Währungsbehörden leicht zugänglich sein, muss ein externes physisches Vermögen sein, das in gewissem Maße von politischen Entscheidungsträgern kontrolliert wird und leicht übertragbar sein muss.

Grundlegendes zu Reservevermögen

Zu den Währungsreserven zählen Währungen, Rohstoffe oder anderes Finanzkapital, das von Währungsbehörden wie Zentralbanken gehalten wird, um Handelsungleichgewichte zu finanzieren, die Auswirkungen von Wechselkursschwankungen zu überprüfen und andere Probleme im Zuständigkeitsbereich der Zentralbank anzugehen. Sie können auch verwendet werden, um das Vertrauen in die Finanzmärkte wiederherzustellen.

Der US-Dollar (USD) wird allgemein als das vorherrschende Reservevermögen angesehen, und aus diesem Grund werden die meisten globalen Zentralbanken einen erheblichen Betrag an US-Dollar halten.

Das Reservevermögen muss gemäß dem Zahlungsbilanzhandbuch des Internationalen Währungsfonds (IWF) mindestens die folgenden finanziellen Vermögenswerte umfassen:

• Gold
• Fremdwährungen: Mit Abstand die wichtigste offizielle Reserve. Die Währungen müssen handelbar sein (können überall kaufen / verkaufen), wie z. B. der USD oder der Euro (EUR).
• Sonderziehungsrechte (SZR): Repräsentieren Sie das Recht, Devisen oder andere Rücklagen von anderen IWF-Mitgliedern zu erhalten.
• Reserveposition beim IWF: Reserven, die das Land dem IWF gegeben hat und die dem Mitgliedsland leicht zugänglich sind.

Bevor das Bretton Woods-Abkommen 1971 endete, verwendeten die meisten Zentralbanken Gold als Reservevermögen.1 Die Zentralbanken halten möglicherweise noch Gold in Reserve, dies wurde jedoch durch Reserven handelbarer Fremdwährungen ersetzt. Von Zentralbanken gehaltene Währungen müssen leicht konvertierbar sein, was bedeutet, dass die Währung eine ausreichend hohe stabile Nachfrage (und niedrige Kontrollen) aufweisen sollte, damit die Zentralbank sie verwenden kann.

Das Reservevermögen kann zur Finanzierung von Währungsmanipulationsaktivitäten der Zentralbank verwendet werden. Im Allgemeinen ist es einfacher, den Wert einer Währung nach unten zu drücken, als ihn zu stützen, da das Stützen der Währung den Verkauf von Reserven zum Kauf inländischer Vermögenswerte beinhaltet. Dies kann Reserven schnell durchbrennen. Die Zentralbank kann Druck auf die Währung ausüben, indem sie mehr Geld in das System einbringt und dieses Geld zum Kauf ausländischer Vermögenswerte verwendet. Der Nachteil dieser Strategie ist das Potenzial für eine erhöhte Inflation.

Zentralbanken

Die Zentralbank eines Landes (oder einer Gruppe von Ländern) wie die Federal Reserve in den USA erhält besondere Privilegien zur Überwachung und Kontrolle von Geld und Krediten (Bankensystem) innerhalb des Landes oder der Zone. Die Zentralbank entwickelt und setzt die Geldpolitik um.

Da der internationale Handel eine wichtige Determinante für den wirtschaftlichen Erfolg eines Landes darstellt, fällt die Verwaltung des Reservevermögens in den Zuständigkeitsbereich der Zentralbank.

Wenn die Währung eines Landes zu stark ist, kann die Zentralbank Maßnahmen ergreifen, um die Währung zu schwächen, beispielsweise wenn die Schweizerische Nationalbank die Zinssätze in den negativen Bereich senkt, um den spekulativen Kauf des Schweizer Frankens einzudämmen, der als sicherer Hafen angesehen wird.

Wenn eine Währung zu schwach ist, ist dies normalerweise ein Zeichen für eine Verschlechterung der wirtschaftlichen Bedingungen, die die Zentralbank mithilfe interner Kredit- oder Geldmengenkontrollen zu korrigieren versucht oder möglicherweise Devisenreserven verkauft, um die Währung zu stützen (zu kaufen).

Beispiel für Reservevermögen und deren Verwendung

Zwischen 2011 und 2015 hat die Schweizerische Nationalbank (SNB) eine Wechselkursobergrenze eingeführt und umgesetzt. Die Zentralbank wollte den Preis des Schweizer Frankens (CHF) gegenüber dem Euro begrenzen. Ein steigender Franken könnte den Schweizer Exporteuren schaden, da es für andere europäische Länder teurer wird, ihre Waren zu kaufen.

Die Manipulation des Preises einer Währung, um sie in diesem Fall zu begrenzen, erfordert eine Reihe von Werkzeugen. Die SNB entschied sich für den Druck von Franken, was an sich mehr Angebot für Franken schafft und zur Preissenkung beiträgt. Die SNB verkaufte diese Franken dann, um den Euro und andere Fremdwährungen zu kaufen. Dies trug dazu bei, den Franken nach unten und andere Währungen nach oben zu drücken. Dies hat die Reserven der SNB in ​​die Höhe getrieben und bis 2014 rund 70% des Bruttoinlandsprodukts (BIP) in Fremdwährung angehäuft.

Die SNB senkte die Zinssätze Ende 2011 ebenfalls auf 0%. Bis 2015 wurden die Zinssätze weiter auf -0,75% gesenkt. Diese Rückgänge haben den Kauf von Franken weiter davon abgehalten.

2015 hat die SNB die Obergrenze für den Franken aufgegeben. Der Franken schoss in die Höhe, da die SNB die Franken nicht mehr drucken und ihr Reservevermögen nicht mehr erhöhen konnte. Das unmittelbare Ergebnis war ein starker Anstieg des Frankens.

Zu Beginn des Jahres 2015 handelte derEUR / CHF knapp über 1,2, wo die Obergrenze festgelegt worden war. Am 15. Januar 2015 wurde die Decke aufgegeben. Der Zinssatz fiel sofort unter 0,98, was bedeutet, dass der EUR dramatisch fiel und der CHF dramatisch anstieg.

Nach dem starken Anstieg zwischen 2015 und Mitte 2018 gab der CHF den größten Teil seiner Gewinne zurück und erreichte im April 2018 kurzzeitig 1,2. Ab Juli 2019 bleiben die Zinssätze in der Schweiz bei -0,75% und der EUR / CHF-Wechselkurs in der Nähe von 1.12.