Erforderlicher Ertrag
Was ist die erforderliche Rendite?
Die erforderliche Rendite ist die erforderliche Rendite, die eine festverzinsliche Anlage erbringen muss, damit sich diese Investition lohnt. Die erforderliche Rendite wird vom Markt bestimmt und bildet den Präzedenzfall für die Preisbildung aktueller Anleihen.
Wenn beispielsweise die vorherrschenden Marktzinssätze für Anleihen mit einem bestimmten Risiko 5% betragen und der feste Kupon einer ähnlich riskanten Anleihe 4% beträgt, muss sie mit einem angemessenen Abschlag gehandelt werden, um die entsprechende erforderliche Rendite von 5% zu erzielen.
Die zentralen Thesen
- Die erforderliche Rendite ist die Rendite eines festverzinslichen Wertpapiers, die es zumindest zu einer erwarteten Break-Even-Investition machen würde.
- Die erforderliche Rendite spiegelt sich im Marktpreis einer Anleihe wider, der als Abschlag oder Aufschlag gegenüber ähnlichen Anleihen gilt.
- Das relative Risiko einer Anleihe wird auch die erforderliche Rendite für die Anleger verändern, da risikoreichere Wertpapiere eine höhere Rendite verlangen, damit sie sich lohnt.
Erforderlichen Ertrag verstehen
Die erforderliche Rendite ist die akzeptable Mindestrendite, die Anleger als Entschädigung für das Eingehen eines bestimmten Risikos verlangen, insbesondere bei festverzinslichen Wertpapieren wie Anleihen.
Die Zinssätze für Anleihen werden durch einen Konsens von Käufern und Verkäufern auf dem Markt festgelegt. Wie hoch oder niedrig die Rendite ist, hängt von einem bestimmten Anleihezinssatz ab, der den Preis der Anleihe am Markt bestimmt. Wenn beispielsweise die erforderliche Rendite auf einen Zinssatz steigt, der höher ist als der Kupon der Anleihe, wird die Anleihe mit einem Abschlag auf den Nennwert bewertet. Auf diese Weise wird dem die Anleihe erwerbenden Anleger der niedrigere Kuponsatz in Form von aufgelaufenen Zinsen kompensiert. Wenn die Anleihe nicht mit einem Abschlag bewertet wird, werden Anleger die Emission nicht kaufen, da ihre Rendite unter der des Marktes liegt. Das Gegenteil tritt ein, wenn die erforderliche Rendite auf einen Satz sinkt, der unter dem des Kupons der Anleihe liegt. In diesem Fall wird die Nachfrage der Anleger nach dem höheren Kupon den Kurs der Anleihe in die Höhe treiben, wodurch die Rendite der Anleihe der Marktrendite entspricht.
Die erforderliche Rendite ist auch die Nettorendite, die vom Markt verlangt wird, um den verfügbaren erwarteten Renditen für Finanzinstrumente mit vergleichbarem Risiko zu entsprechen. Die erforderliche Rendite für eine Anleihe mit niedrigem Risiko wie einem Staatsanleihenwert ist niedriger als die für eine Anleihe mit hohem Risiko wie eine Junk-Anleihe.
Erforderliche Rendite- und YTM-Berechnungen
Bei der Berechnung des Preises einer Anleihe wird die erforderliche Rendite verwendet, um die Cashflows der Anleihe zu diskontieren, um den Barwert zu erhalten. Die erforderliche Rendite eines Anlegers ist nützlich, um abzuschätzen, ob eine Anleihe eine gute Investition für einen Anleger ist, indem sie mit der Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) verglichen wird. Während die Rendite bis zur Fälligkeit ein Maß dafür ist, was eine Anleiheanlage während ihrer Laufzeit erwirtschaftet, wenn das Wertpapier bis zur Fälligkeit gehalten wird, ist die erforderliche Rendite die Rendite, die ein Anleiheemittent bieten muss, um Anleger zum Kauf der Anleihe zu motivieren.
Der erforderliche Zinssatz für Anleihen zu einem bestimmten Zeitpunkt wird das YTM von Anleihen stark beeinflussen. Steigen die Marktzinsen, wird die Verfallrendite aktueller Anleihen niedriger sein als die der Neuemissionen. Wenn die vorherrschenden Zinssätze in der Wirtschaft sinken, wird der YTM für neuere Emissionen ebenfalls niedriger sein als der für ausstehende Anleihen.