Erforderliche Rendite – RRR
Was ist die erforderliche Rendite – RRR?
Die erforderliche Rendite ist die Mindestrendite, die ein Anleger für den Besitz der Aktien eines Unternehmens als Ausgleich für ein bestimmtes mit dem Halten der Aktien verbundenes Risiko akzeptiert. Der RRR wird auch in der Unternehmensfinanzierung verwendet, um die Rentabilität potenzieller Investitionsprojekte zu analysieren.
Die erforderliche Rendite wird auch als Hürdenrate bezeichnet, die wie RRR die angemessene Entschädigung angibt, die für das vorhandene Risikoniveau erforderlich ist. Riskantere Projekte weisen normalerweise höhere Hürden oder RRRs auf als solche, die weniger riskant sind.
Die Formel und Berechnung der RRR
Es gibt verschiedene Möglichkeiten, die erforderliche Rendite zu berechnen. Wenn ein Anleger erwägt, Aktien eines Unternehmens zu kaufen, das Dividenden zahlt, ist das Dividendenrabattmodell ideal. Das Dividendenrabattmodell wird auch als Gordon-Wachstumsmodell bezeichnet.
Das Dividendenrabattmodell berechnet den RRR für das Eigenkapital einer dividendenausschüttenden Aktie unter Verwendung des aktuellen Aktienkurses, der Dividendenzahlung pro Aktie und der prognostizierten Dividendenwachstumsrate. Die Formel lautet wie folgt:
Berechnung des RRR mithilfe des Dividendenrabattmodells.
- Nehmen Sie die erwartete Dividendenzahlung und dividieren Sie sie durch den aktuellen Aktienkurs.
- Addieren Sie das Ergebnis zur prognostizierten Dividendenwachstumsrate.
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Eine andere Möglichkeit zur Berechnung des RRR ist die Verwendung des Capital Asset Pricing Model (CAPM), das normalerweise von Anlegern für Aktien verwendet wird, die keine Dividenden zahlen.
Das CAPM-Modell zur Berechnung des RRR verwendet das Beta eines Vermögenswerts. Beta ist der Risikokoeffizient der Beteiligung. Mit anderen Worten, Beta versucht, das Risiko einer Aktie oder Investition im Zeitverlauf zu messen. Aktien mit Betas größer als 1 gelten als risikoreicher als der Gesamtmarkt (dargestellt durch den S & P 500), während Aktien mit Betas kleiner als 1 als weniger riskant als der Gesamtmarkt gelten.
Die Formel verwendet auch die risikofreie Rendite, bei der es sich in der Regel um die Rendite kurzfristiger US-Schatztitel handelt. Die letzte Variable ist die Marktrendite, die in der Regel die jährliche Rendite des S & P 500-Index darstellt. Die Formel für RRR unter Verwendung des CAPM-Modells lautet wie folgt:
R. R. R.=Risk-free rate Of return+betein((Market rate Of return- -Risk-free rate Of return)RRR = \ text {Risikofreie Rendite} \;+ \;Beta \ left (\ text {Marktrendite} – \ text {Risikofreie Rendite} \ rechts)RRR.=Risikofreie Rendite+beta(Marktrendite- -Risikofreie Rendite )
Berechnung der RRR mit CAPM
- Fügen Sie der Beta des Wertpapiers die aktuelle risikofreie Rendite hinzu.
- Nehmen Sie die Marktrendite und subtrahieren Sie die risikofreie Rendite.
- Fügen Sie die Ergebnisse hinzu, um die erforderliche Rendite zu erzielen.
Subtrahieren Sie die risikofreie Rendite von der Marktrendite.
Nehmen Sie dieses Ergebnis und multiplizieren Sie es mit der Beta der Sicherheit.
Addieren Sie das Ergebnis zur aktuellen risikofreien Rendite, um die erforderliche Rendite zu ermitteln.
Die zentralen Thesen
- Die erforderliche Rendite ist die Mindestrendite, die ein Anleger für den Besitz der Aktien eines Unternehmens akzeptiert und die ihn für ein bestimmtes Risiko entschädigt.
- Die Inflation muss auch in eine RRR-Berechnung einbezogen werden, bei der die von einem Anleger als akzeptabel erachtete Mindestrendite unter Berücksichtigung der Kapitalkosten, der Inflation und der für andere Anlagen verfügbaren Rendite ermittelt wird.
- Der RRR ist eine subjektive Mindestrendite, und ein Rentner hat eine geringere Risikotoleranz und akzeptiert daher eine geringere Rendite als ein Investor, der kürzlich das College abgeschlossen hat.
Was sagt Ihnen RRR?
inneren Wert eines Wertpapiers haben.
Für Anleger, die die CAPM-Formel verwenden, sollte die erforderliche Rendite für eine Aktie mit einem im Verhältnis zum Markt hohen Beta einen höheren RRR aufweisen. Der höhere RRR im Vergleich zu anderen Anlagen mit niedrigen Betas ist erforderlich, um die Anleger für das zusätzliche Risiko zu entschädigen, das mit der Anlage in Aktien mit höherem Beta verbunden ist.
Mit anderen Worten, der RRR wird teilweise berechnet, indem die Risikoprämie zur erwarteten risikofreien Rendite addiert wird, um die zusätzliche Volatilität und das nachfolgende Risiko zu berücksichtigen.
Bei Kapitalprojekten ist RRR hilfreich, um zu bestimmen, ob ein Projekt im Vergleich zu einem anderen verfolgt werden soll. Die RRR ist erforderlich, um das Projekt fortzusetzen, obwohl einige Projekte möglicherweise nicht der RRR entsprechen, aber im langfristigen Interesse des Unternehmens liegen.
Die Inflation muss auch in die RRR-Analyse einbezogen werden. Der RRR für eine Aktie ist die Mindestrendite für eine Aktie, die ein Anleger unter Berücksichtigung der Kapitalkosten, der Inflation und der für andere Anlagen verfügbaren Rendite für akzeptabel hält.
Wenn beispielsweise die Inflation 3% pro Jahr beträgt und die Aktienrisikoprämie über der risikofreien Rendite liegt (unter Verwendung einer US-Schatzanweisung mit einer Rendite von 3%), kann ein Anleger eine Rendite von 9% pro Jahr verlangen, um die Aktie zu produzieren Investition lohnt sich. Dies liegt daran, dass eine Rendite von 9% tatsächlich eine Rendite von 6% nach der Inflation ist, was bedeutet, dass der Anleger für das eingegangene Risiko nicht belohnt wird. Sie würden die gleiche risikobereinigte Rendite erhalten, wenn sie in die 3% -Rendite-Treasury-Rechnung investieren würden, die nach Anpassung an die Inflation eine reale Rendite von Null hätte.
Beispiele für RRR
Es wird erwartet, dass ein Unternehmen im nächsten Jahr eine jährliche Dividende von 3 USD ausschüttet. Die Aktie wird derzeit zu 100 USD je Aktie gehandelt. Das Unternehmen hat seine Dividende jedes Jahr mit einer Wachstumsrate von 4% stetig erhöht.
- RRR = 7% oder ((3 USD erwartete Dividende / 100 USD pro Aktie) + 0,04 Wachstumsrate)
Im Capital Asset Pricing Model (CAPM) kann der RRR anhand des Beta eines Wertpapiers oder Risikokoeffizienten berechnet werden. Die Überschussrendite, die eine Investition in die Aktie über einen risikofreien Zinssatz zahlt, ist die Aktienrisikoprämie.
RRR unter Verwendung eines CAPM-Formelbeispiels
- Ein Unternehmen hat ein Beta von 1,50, was bedeutet, dass es riskanter ist als das Beta des Gesamtmarktes von eins.
- Der derzeitige risikofreie Zinssatz für ein kurzfristiges US-Finanzministerium beträgt 2%.
- Die langfristige durchschnittliche Rendite für den Markt beträgt 10%.
- RRR = 14% oder (0,02 + 1,50