Erforderliche Rendite und Gordon-Wachstumsmodell
Die erforderliche Rendite ist definiert als die in Prozent ausgedrückte Rendite, die ein Anleger für eine Anlage zum Kauf eines zugrunde liegenden Wertpapiers erzielen muss. Wenn ein Anleger beispielsweise eine Rendite von 7 Prozent für eine Investition anstrebt, wäre er bereit, beispielsweise in eine T-Rechnung zu investieren, die eine Rendite von 7 Prozent oder mehr zahlt.
Aber was passiert, wenn die geforderte Rendite eines Investors steigt, beispielsweise von 7 auf 9 Prozent? Der Anleger wird nicht mehr bereit sein, in einen T-Bill mit einer Rendite von 7 Prozent zu investieren, sondern muss in etwas anderes investieren, beispielsweise in eine Anleihe mit einer Rendite von 9 Prozent. Aber was bewirkt im Hinblick auf das Dividendendiskontierungsmodell (auch als Gordon-Wachstumsmodell bekannt ) die erforderliche Rendite auf den Kurs eines Wertpapiers?
Wie sich die geforderte Rendite auf die Wertpapierpreise auswirkt
Die erforderliche Rendite passt den Preis an, den ein Anleger für ein bestimmtes Wertpapier zu zahlen bereit ist.
Nehmen wir beispielsweise Folgendes an: Ein Anleger hat eine erforderliche Rendite von 10 Prozent; Die angenommene Wachstumsrate der Dividenden für ein Unternehmen beträgt 3 Prozent auf unbestimmte Zeit (eine sehr große Annahme an sich), und die aktuelle Dividendenzahlung beträgt 2,50 USD pro Jahr. Nach dem Gordon-Wachstumsmodell beträgt der Höchstpreis, den der Anleger zahlen sollte, 35,71 USD (2,50 USD / (0,1 – 0,03)).
Wenn der Anleger seine erforderliche Rendite ändert, ändert sich auch der Höchstpreis, den er für ein Wertpapier zu zahlen bereit ist. Wenn wir beispielsweise die gleichen Daten wie zuvor annehmen, aber die erforderliche Rendite auf nur 8 Prozent ändern, beträgt der maximale Preis, den der Anleger in diesem Szenario zahlen würde, 50 USD (2,50 USD / (0,08 – 0,03)).
In diesem Beispiel werden die Aktionen eines einzelnen Investors betrachtet. Was würde mit den Aktienkursen passieren, wenn alle Anleger ihre geforderten Renditen ändern würden?
Eine marktweite Änderung der erforderlichen Rendite würde Preisänderungen eines Wertpapiers auslösen. Nehmen Sie das zweite oben genannte Beispiel (die Reduzierung der erforderlichen Rendite auf 8 Prozent); Wenn alle Anleger in einem Markt ihre erforderliche Rendite senken würden, wären sie bereit, mehr für ein Wertpapier als zuvor zu zahlen. In einem solchen Szenario würden die Wertpapierkurse nach oben getrieben, bis der Preis für die verbleibenden Anleger zu hoch würde, um das Wertpapier zu kaufen. Sollte die geforderte Rendite steigen statt sinken, wäre das Gegenteil der Fall.