Repo 105
Was war Repo 105?
Repo 105 war eine Art Lücke in der Bilanzierung von Rückkauftransaktionen (Repo-Transaktionen), die die inzwischen ausgelöschten Lehman Brothers ausnutzten, um in Zeiten der Finanzkrise 2007-2008 echte Hebel zu verbergen. In dieser Pensionsvereinbarung könnte ein Unternehmen, da es aktualisiert wurde, um die Lücke zu schließen, ein kurzfristiges Darlehen als Verkauf klassifizieren und anschließend den Barerlös aus dem „Verkauf“ zur Reduzierung seiner Verbindlichkeiten verwenden.
Die zentralen Thesen
- Repo 105 war eine Bilanzierungslücke, die es Unternehmen ermöglichte, echte Hebelwirkungen zu verbergen.
- Repo 105 war ein Pensionsgeschäft, mit dem ein Unternehmen über kurzfristige Kredite, die durch Sicherheiten besichert sind, Gelder beschaffte.
- Wenn ein Unternehmen die Möglichkeit hatte, die Vermögenswerte zurückzukaufen, galt dies gemäß Repo 105 als Finanzierungstransaktion, andernfalls als Verkauf.
- Lehman Brothers nutzte das Schlupfloch, um zu verbergen, dass es während der Finanzkrise stark verschuldet war.
- Insbesondere behauptete Lehman, dass es die effektive Kontrolle aufgegeben habe, weil es nur 100 US-Dollar für jede 105 US-Dollar an hinterlegten Sicherheiten erhalten habe (daher die „105“).
Grundlegendes zu Repo 105
Auf dem Repo-Markt kann ein Unternehmen im Austausch gegen Sicherheiten für kurze Zeit, in der Regel über Nacht, Zugang zu überschüssigen Mitteln anderer Unternehmen erhalten. Die Firma, die das Geld leiht, verspricht, das kurzfristige Darlehen mit geringen Zinsen zurückzuzahlen; die Sicherheiten wechseln normalerweise nie den Besitzer. Auf diese Weise können Unternehmen das eingehende Bargeld als Verkauf erfassen. Es wird davon ausgegangen, dass die Sicherheiten „verkauft“ und später zurückgekauft wurden.
Lehman Brothers und Repo 105
Repo 105 machte nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers Schlagzeilen. Es wurde berichtet, dass Lehman nach diesem Bilanzierungsmanöver griff, um 50 Milliarden US-Dollar an Verbindlichkeiten zu begleichen, um die Verschuldung in ihrer Bilanz zu reduzieren.
Technisch gesehen erlaubten ihre Repo 105-Transaktionen gemäß der damals verfassten Repo-Regel und der erweiterten Vorstellungskraft von CFO Erin Callan und ihren Untergebenen die Erfassung von Verkäufen anstelle von Kreditaufnahmen, hielten die Kredite von der Bilanz fern und erforderten keine Offenlegung von die Schuldenschulden.
In Wirklichkeit waren sie angesichts der damaligen Situation in der Praxis nicht gültig. Nach der bestehenden Regel würde ein Repo als Verkauf oder Finanzierung gemeldet, je nachdem, ob ein Unternehmen die effektive Kontrolle über die besicherten Vermögenswerte für das kurzfristige Darlehen behält. Hätte ein Unternehmen die Möglichkeit, die Vermögenswerte zurückzukaufen, handelt es sich um eine Finanzierungstransaktion; wenn nicht, wäre es ein Verkauf.
Bei den Repo 105-Transaktionen behauptete Lehman, die effektive Kontrolle aufgegeben zu haben, weil es für jede 105 USD an hinterlegten Sicherheiten nur 100 USD erhielt (daher die „105“). Demnach handelte es sich, so die Investmentbank, um Verkaufstransaktionen, die Erlöse zur Leverage Reduction generierten.
Besondere Überlegungen
Nachdem das Financial Accounting Standards Board (FASB) eine wertvolle Lektion darüber gelernt hat, wie die Wall Street einen Weg zum Missbrauch einer Bilanzierungsregel finden kann, veröffentlichte das Financial Accounting Standards Board (FASB) ASU Nr Vereinbarungen.“
Die Regel wurde verbessert, sagte der FASB in einer Pressemitteilung, „indem die Berücksichtigung der Fähigkeit des Veräußerers, seine vertraglichen Rechte und Pflichten zu erfüllen, aus den Kriterien für die Bestimmung einer wirksamen Kontrolle gestrichen wurde.“