Ersatzkettenmethode
Was ist die Ersatzkettenmethode?
Die Methode der Ersatzkette ist ein Entscheidungsmodell für die Kapitalbudgetierung, bei dem zwei oder mehr sich gegenseitig ausschließende Kapitalvorschläge mit ungleichen Lebensdauern verglichen werden. Die Ersatzkettenmethode berücksichtigt die unterschiedlichen Laufzeiten alternativer Pläne sowie deren erwartete Cashflows. Das macht es einfacher, die Vorschläge zu vergleichen.
Bei der Ersatzkettenanalyse wird für jeden Plan der Nettobarwert ( NPV ) ermittelt. Eine oder mehrere Iterationen (die „Glieder“ in der Ersatzkette) können abgeschlossen werden, um vergleichbare Zeitrahmen für die Projekte zu erstellen. Durch den Vergleich der Vorschläge über ähnliche Zeiträume werden die Annahme-Ablehnungs-Informationen für die verschiedenen Projekte zuverlässiger.
Die zentralen Thesen
- Die Ersatzkettenmethode ist ein Entscheidungsmodell für die Kapitalbudgetierung, das zwei oder mehr sich gegenseitig ausschließende Kapitalvorschläge mit ungleicher Lebensdauer vergleicht.
- Bei der Ersatzkettenmethode werden kürzere Projekte mehrmals wiederholt, bis sie die Lebensdauer des längsten Projekts erreichen.
- Die Ersatzkettenmethode erfordert wiederholbare Projekte und einen konstanten Diskontsatz.
Verstehen der Ersatzkettenmethode
Die Methodik beinhaltet die Bestimmung der Anzahl der Jahre des Cashflows (die Projektlaufzeit) für jedes der Projekte und das Erstellen von „Ersatzketten“ oder Iterationen, um die Lücken in dem kürzerlebigen Projekt auszufüllen. Angenommen, Projekt A hat eine Lebensdauer von fünf Jahren, während Projekt B eine Lebensdauer von zehn Jahren hat. Die Daten von Projekt A können auf den nächsten Fünfjahreszeitraum projiziert werden, um der zehnjährigen Lebensdauer von Projekt B zu entsprechen. Natürlich werden auch alle Nettoinvestitionen und Netto-Cashflows für jede Iteration berücksichtigt. Der Kapitalwert jedes Projekts kann dann berechnet werden, um zuverlässige Annahme-Ablehnungs-Informationen zu liefern. Der NPV ist der Barwert des Netto-Cashflows aus einem Projekt, diskontiert mit den Kapitalkosten des Unternehmens, abzüglich der Nettoinvestition des Projekts.
Beispiele für Arten von Projekten, bei denen eine Analyse der Ersatzkettenmethode nützlich sein kann, umfassen ein Transportunternehmen, das abwägt, ob seine Flotte aufgerüstet werden soll. Ein weiterer Fall, in dem es verwendet werden könnte, besteht darin, einem Bergbauunternehmen bei der Bewertung des zu verfolgenden Anlagenentwicklungsprojekts zu helfen.
Anforderungen an die Ersatzkettenmethode
Es ist nicht immer möglich, die Ersetzungskettenmethode zum Vergleich von Projekten zu verwenden. Die Ersatzkettenmethode erfordert wiederholbare Projekte und einen konstanten Abzinsungssatz.
Wiederholbarkeit
In vielen Fällen ist es möglich, ein kürzeres Projekt je nach Bedarf nach der Ersatzkettenmethode mehrmals durchzuführen. So kann sich ein Unternehmen beispielsweise entscheiden, ob es monatlich Büroflächen am aktuellen Standort anmietet oder Büroflächen für ein Jahr an einem neuen Standort anmietet. Man kann die Projekte nach der Ersatzkettenmethode bewerten, indem man die Nettoinvestitionen und Netto-Cashflows für 12 einmonatige Iterationen der Miete am aktuellen Standort mit einer einjährigen Miete am vorgeschlagenen neuen Standort vergleicht.
In anderen Fällen kann die Ersetzungskettenmethode nicht verwendet werden, da Projekte nicht wiederholt werden können. Ein Unternehmen muss sich möglicherweise entscheiden, ob es seine alten Computer aufrüsten oder neue Systeme kaufen möchte. Die neuen Systeme halten länger und kosten mehr, dennoch ist es oft unmöglich, alte Computer mehrmals aufzurüsten. Die alten Computer verfügen nach dem Upgrade möglicherweise über die bestmöglichen Prozessoren, die von ihren Motherboards unterstützt werden, sodass sie nicht erneut aktualisiert werden können.
Konstanter Diskontsatz
In einigen Fällen ist es einfach, den für die Ersatzkettenmethode erforderlichen konstanten Diskontierungssatz zu erhalten, in anderen jedoch unmöglich. Wenn eine Stadtregierung Projekte mit allgemeinen Schuldverschreibungen finanziert, kann die Regierung einen konstanten Abzinsungssatz erhalten. Die Stadtverwaltung könnte einfach eine zehnjährige Anleihe begeben und die daraus resultierenden Mittel für ein zehnjähriges Projekt oder zwei aufeinander folgende fünfjährige Projekte verwenden. Wenn die Stadtverwaltung statt ausgibt Einnahmen Anleihen, muss sie die Projekte finanzieren, wie sie entstehen. In diesem Fall kann sich der Diskontierungssatz nach fünf Jahren erheblich verändert haben. Einzigartige Finanzierungsmöglichkeiten wie Build America Bonds kommen und gehen ebenfalls.
Alternativen zur Ersatzkettenmethode
Die Ersatzkettenmethode ist nicht die einzige Möglichkeit, sich gegenseitig ausschließende Projekte mit ungleicher Lebensdauer zu bewerten. Eine alternative Methode ist die Äquivalente Jahresrente ( EAA ). Der Ansatz der EAA besteht darin, jedes Projekt auf der Grundlage seines prognostizierten Rentenstroms (Reihe gleicher Zahlungen) zu bewerten. Dazu werden zunächst die Barwerte jedes Projekts berechnet und dann jeweils in eine entsprechende Rente umgerechnet. Bei diesem Ansatz wird das Projekt mit der höchsten EAA als wünschenswerter erachtet.
Welche Methode ist besser, um Investitionsentscheidungen zu treffen? Da sowohl die Ersatzkette als auch das EWR-Modell auf Berechnungen des Kapitalwerts gegenüber den internen Renditen ( IRR ) beruhen, sollten sie zu denselben Schlussfolgerungen gelangen. Nur die Ansätze unterscheiden sich.