Re-Offer-Preis
Was ist ein Re-Offer-Preis?
Ein Re-offer – Preis ist der Preis, zu dem das versicherungstechnische Syndikat einer Schuldverschreibung, die Anleihen oder IPO Wertpapiere an öffentlichen Investoren wieder verkauft, nachdem sie in dem Primärmarkt direkt von den Emittenten zu empfangen. Das Syndikat kauft die Anleihen für einen bestimmten Betrag von der emittierenden Firma und bietet die Anleihen oder Wertpapiere in der Regel zu einem anderen Preis erneut der Öffentlichkeit an.
Die zentralen Thesen
- Der Reoffer-Preis ist der Preispunkt, zu dem eine Investmentbank Anleihen oder andere Wertpapiere, die sie selbst direkt von einem Emittenten erworben hat, dem Publikum anbietet.
- Banken und andere Wertpapierversicherer können vereinbaren, das gesamte Angebot eines Emittenten aufzukaufen, in der Regel mit einem Mengenabschlag auf den Nennwert.
- Die Bank oder der Underwriter kann dann später versuchen, dieses Angebot ganz oder teilweise auf dem Sekundärmarkt zum Reoffer-Preis zu verkaufen.
- Das Wiederangebot kann je nach den vorherrschenden Marktbedingungen und der finanziellen Situation des Emittenten zu diesem Zeitpunkt höher, niedriger oder gleich dem Erstausgabepreis sein – obwohl das Ziel des Konsortialführers darin besteht, einen höheren Preis zu erzielen als er direkt bezahlt.
Preis für erneutes Angebot erklärt
Eine versicherungstechnische Investmentbank kann eine Anleiheemission erleichtern, indem sie sich bereit erklärt, alle Anleihen oder Wertpapiere direkt zu einem Preis zum Nennwert oder darunter zu kaufen, was als Primärmarkttransaktion bezeichnet wird. Wenn die Konsortialbanken die gesamte Anleihe kaufen, anstatt den Verkauf sofort an die Öffentlichkeit weiterzugeben, entfällt das Risiko des Unternehmens, die gesamte Emission nicht zu verkaufen. Der Investmentbanker wird die Anleihen dann zu einem Wiederangebotspreis auf dem Sekundärmarkt an öffentliche Anleger weiterverkaufen, der über (mit einer Prämie) leicht unter (mit einem Abschlag) Nennwert liegen kann.
Bei einer Serienemission, die am häufigsten bei Kommunalobligationen (GO) üblich ist, haben die ersten fälligen Anleihen häufig einen Aufschlag mit einem höheren Kuponsatz. Die letzten Anleihen, die im Angebot fällig werden, werden manchmal mit einem Abschlag verkauft, weisen jedoch einen niedrigeren Kupon auf.
So funktionieren Re-Offer-Preise
Bevor ein Unternehmen Anleihen oder Wertpapiere an die Öffentlichkeit verkauft, benötigt ein Unternehmen zunächst einen Investmentbanker, um die Emission zu zeichnen. Die Aufgabe des Underwriters besteht darin, Kapital für das emittierende Unternehmen zu beschaffen. Der Underwriter erreicht dies, indem er die Wertpapiere von der emittierenden Gesellschaft zu einem vorbestimmten Preis kauft und sie mit Gewinn an die Öffentlichkeit weiterverkauft. Der Wiederverkaufspreis ist dieser Wiederverkaufspreis.
In den meisten Fällen übernimmt eine einzelne Investmentbank die führende Rolle bei der Einrichtung eines Börsengangs oder einer Anleiheemission. Diese führende Firma ist als Managing Underwriter bekannt und bildet häufig ein Underwriting-Syndikat , um am Verkauf teilzunehmen. Dieses Syndikat kann wiederum eine noch größere Gruppe von Broker-Dealern zusammenbringen, um bei der Verteilung der neuen Emission zu helfen. Ihr Gewinn ergibt sich aus dem Beratungshonorar, das einen Prozentsatz des Angebotsvolumens ausmacht, und der Differenz zwischen Kaufpreis und Reoffer-Preis.
Neuangebote zum Festpreis
Die Neuofferte Festpreisanleihe ist eine in den USA stark durchgesetzte Praxis von Konsortialbanken, bei denen Investmentbanken zustimmen, Anleihen zu mindestens einem vereinbarten Preis an Investoren zu verkaufen. Dieses Preisschema wird normalerweise verwendet, um an institutionelle Anleger zu verkaufen. Der Festpreis ist in der Regel 24 Stunden nach Angebotsbeginn verfügbar. Diese Praxis gewährleistet Transparenz auf dem Primärmarkt. Anleger wissen, dass sie die Anleihen während der Syndizierung der Emission nicht billiger von einem anderen Händler bekommen können. Für den Emittenten hat die Festpreis-Reoffer-Methode den Vorteil geringerer Zeichnungsgebühren.