Ablehnung des Übernahmeangebots eines neu privaten Unternehmens
Der Börsengang kann Unternehmen viele Vorteile bieten. Es gibt ihnen Zugang zu Geld, um Forschung und Investitionen zu finanzieren, und gibt ihnen die Möglichkeit, ihre Produkte und Dienstleistungen zu vermarkten. Aber was passiert in der umgekehrten Situation und ein Unternehmen entscheidet sich dafür, nach dem Börsengang privat zu werden?
Wenn Sie ein Aktionär eines Unternehmens sind, das privat wird, sollten Sie einige Dinge wissen. Im Folgenden beschreiben wir, wie öffentliche Unternehmen privat werden und was passiert, wenn Sie das Übernahmeangebot zum Erwerb Ihrer Aktien ablehnen.
Die zentralen Thesen
- Manchmal möchte eine Aktiengesellschaft privat werden. Dies kann verschiedene Gründe haben, darunter die Steigerung der Rentabilität oder die Wiedererlangung der Unternehmenskontrolle.
- Um privat zu werden, muss eine Aktiengesellschaft ihre ausstehenden Aktien von den Aktionären im Rahmen eines sogenannten Übernahmeangebots zurückkaufen.
- Als Kleinaktionär ist die Ablehnung eines Angebots oft vergeblich, da für eine solche Kapitalmaßnahme die Mehrheit der Stimmen erforderlich ist.
- Großaktionäre, die ein Angebot ablehnen, können die Privatisierung des Unternehmens verhindern, aber auch rechtliche Schritte des Emittenten auslösen.
Wenn öffentliche Unternehmen privat werden
Seit der Verabschiedung des Sarbanes-Oxley Act haben sich zahlreiche öffentliche Unternehmen für eine Privatisierung entschieden. Die Gründe, warum Unternehmen diese Wahl treffen, sind so vielfältig wie die Unternehmen selbst.
Das Management eines Unternehmens oder eine Private-Equity-Gesellschaft können beschließen, das Unternehmen zu kaufen. Während der Pläne können die neuen Leiter des Unternehmens beschließen, es zu dekotieren und privat zu machen. Andere sind möglicherweise der Meinung, dass eine Privatisierung der beste Weg ist, um Wachstum und höhere Gewinne zu erzielen. In anderen Fällen kann dies eine Möglichkeit sein, bestimmten Aktionären, einschließlich Aktivisten, zu entkommen.
In den meisten Fällen bedeutet privat zu gehen, Geld zu sparen. Die Kosten für den öffentlichen Handel und die Einhaltung der SEC Vorschriften werden häufig als Grund für die Privatisierung angeführt. Private Unternehmen müssen nicht für Buchhalter bezahlen, die regelmäßig Unterlagen bei der SEC einreichen müssen.
Was ist ein Übernahmeangebot?
Übernahmeangebote werden in der Regel zum Kauf einiger oder aller Aktionärsaktien eines Unternehmens abgegeben. Diese Angebote werden in der Regel mit einem Aufschlag aus den aktuellen Aktienkursen angeboten. Wenn Sie ein Anteilseigner eines Unternehmens sind, das privat wird, und es ein Übernahmeangebot für Ihre Aktie gibt, können Sie durch den Verkauf der Aktie einen erheblichen Gewinn erzielen.
Obwohl es keine festgelegten Prämienerwerber gibt, die hoffen, ein Unternehmen privat zu nehmen, müssen die Aktionäre mit einer Prämie von 10% über dem Marktpreis rechnen, indem sie ihre Aktien an Anbieter verkaufen. Manchmal kann es viel mehr sein.
Angebot ablehnen
Die Ablehnung eines Übernahmeangebots ist wahrscheinlich kein kluger Schachzug, es sei denn, Sie halten einen wesentlichen Aktienblock der Aktien eines potenziellen Privatunternehmens. Ohne einen wesentlichen Aktienblock ist Ihr Einfluss auf das Management, gelinde gesagt, unbedeutend.
Darüber hinaus werden Ihre Aktien weniger liquide, wenn der Markt für den Handel mit Aktien des Unternehmens dünner wird. Die Auswirkungen auf Sie als Einzelaktionär mit einer relativ geringen Position werden mit ziemlicher Sicherheit Schwierigkeiten beim Verkauf der Aktie haben.
Schließlich kann die Aktie so illiquide werden, dass Sie möglicherweise überhaupt ein Angebot zum Verkauf Ihrer Aktie annehmen, nachdem Sie bei Abgabe des Übernahmeangebots um einen höheren Preis gekämpft haben.
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Wenn Sie wirklich verärgert sind, dass das Unternehmen, in das Sie investiert haben, privat wird, können Sie die geplante Transaktion vor Gericht anfechten. Aber Sie müssen vernünftige Gründe für die Herausforderung haben. Natürlich liegt die finanzielle Belastung, eine Klage vor Gericht zu erheben, beim abweichenden Aktionär. Wenn die Anwälte des Unternehmens sehen, dass sie die Herausforderung für einen Dissidenten wirtschaftlich schwierig machen können, können sie sich dafür entscheiden, die Herausforderung vor Gericht herauszuziehen. Denken Sie daran, dass Unternehmensanwälte und Wirtschaftsprüfer für ihre Zeit sehr hohe Gebühren verlangen.
Es gibt auch dieses Szenario. Selbst wenn Sie das Angebot ablehnen, kann der Erwerber dennoch eine Hebelwirkung haben. Wenn es dem Erwerber auch gelingt, einen größeren Teil der ausstehenden Aktien zu kaufen, kann er den Rest der Aktionäre dazu zwingen, alles zu verkaufen, was sie besitzen, und das Unternehmen privat zu nehmen. So können die Früchte Ihrer Arbeit nicht so großartig sein.
Das Fazit
Es ist nicht ungewöhnlich, dass börsennotierte Unternehmen privat werden. Sie sollten jedoch wissen, welche Rechte Sie als Aktionär haben. Sie haben das Recht, das Angebot anzunehmen oder abzulehnen – solange Sie die Konsequenzen kennen. Die meisten Menschen besitzen nicht genügend Aktien, um ein Angebot sinnvoll abzulehnen, und haben daher keinen großen Einfluss darauf, wie das Management des Unternehmens reagieren wird. Am Ende könnten Sie sogar gezwungen sein, Ihre Aktien zu verkaufen. Denken Sie jedoch daran, sich bei Ihrem Finanzberater oder Makler zu erkundigen, wie Ihre spezifische Situation in einem solchen Fall zutrifft und welche Optionen für Sie am besten geeignet sind.