REITs: Immer noch eine tragfähige Investition?
In einer Version des Periodic Chart of Investment Returns von MFS Investments für die Jahre 1998 bis 2017 waren NAREIT Equity REIT Index repräsentiert werden, in diesem Zeitraum eine durchschnittliche jährliche Rendite von 8,67 %, was im gleichen Zeitraum die zweitbeste Anlageklasse nach Small-Mid-Cap-Anlagen mit einer durchschnittlichen Jahresrendite war von 9,12 %.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Renditen. Sind REITs im aktuellen Umfeld also für Privatanleger sowie Finanzberater und deren Kunden noch rentable Investments? (Weitere Informationen finden Sie unter: REIT-ETFs bieten Stabilität.)
Zinssätze + REITS
Laut Yahoo! Finance, der Vanguard REIT Index Adm (VGSLX), der den MSCI US REIT Index abbildet, weist eine aktuelle Rendite von 4,3 % auf. Im heutigen Niedrigzinsumfeld ist dies sicherlich für viele Anleger attraktiv. Dividendenzahlungen an die Anleger zur Verfügung stehen.
REITs mit Überschuldung oder solche, die kurzfristig Immobilien refinanzieren müssen, sind anfälliger für Zinserhöhungen als andere.
Im Jahr 2018 fiel der Preis des Vanguard REIT ETF (VNQ) gegenüber dem Höchststand im Januar 2015 um mehr als 12%, was teilweise auf die Unsicherheit über den Zeitpunkt und die Fed zur Zinserhöhung zurückzuführen ist .
Vergangene Performance von REITs
Cohen & Steers, ein Investmentmanager, der eine Reihe von REIT-Fonds anbietet, nennt den letzten Straffungszyklus der Fed zwischen Juni 2004 und Juni 2006 als Beispiel dafür, wo die höheren Zinssätze anfänglich die Performance von REITs beeinträchtigten. Aber im Laufe der Zeit trug die starke Wirtschaft dazu bei, die Rendite für REITs anzukurbeln.
Die kumulierte Rendite für REITs in diesem Zeitraum betrug 57,9 %, verglichen mit 15,5 % für Aktien und 5,9 % für Anleihen, so das Unternehmen.
Das Unternehmen sagt in einem Artikel auf seiner Website: „Wenn sich die Wirtschaft verbessert und die Fundamentaldaten stark sind, haben renditegetriebene Korrekturen historisch gesehen attraktive Kaufgelegenheiten für langfristige Anleger geboten. Da die Vorteile eines stärkeren Wirtschaftswachstums deutlicher geworden sind, normalisieren sich die Bewertungen tendenziell wieder. Wir glauben, dass Anleger, die darauf ausgerichtet sind, diese Chancen zu nutzen, langfristig belohnt werden können. “
REITs bieten Diversifikationsvorteile
REITs sind kein großer Diversifizierer von Aktien, wie ihre etwa 78 %ige Korrelation zu Aktien zeigt, basierend auf einem Vergleich des S&P 500 Index und des NAREIT Equity REIT Index über die 10 Jahre bis Ende 2015. REITs bieten jedoch gute Diversifikation in Bezug auf niedrige oder negative Korrelationen zu Kernanleihen, Rohstoffen und Währungen.
Abgesehen von den Zinssätzen hängt die Wertentwicklung von REITs davon ab, wie sich die Wirtschaft und der Aktienmarkt entwickeln. In einem kürzlich erschienenen CNBC-Artikel sagte Joseph Smith, Chief Investment Officer von CBRE Clarion Securities, das Immobilienvermögen in Höhe von rund 22 Milliarden US-Dollar verwaltet: „Das ganze Jahr über gab es einen Flip-Flop zwischen den Erwartungen für das Wirtschaftswachstum und den Zinssätzen. Diese Unsicherheit erzeugt Volatilität, und in Zeiten der Volatilität steigt die Korrelation von REITs mit dem breiteren Aktienmarkt.“ Das Zitat von Herrn Smith wurde Ende 2015 erstellt. (Weitere Informationen finden Sie unter: Real Estate Investing in a High Interest Rate Environment. )
Einflussfaktoren einzelner REITs
Wie bei jedem Investmentfonds oder ETF gibt es in diesen Fonds zugrunde liegende REITs. Zu einzelnen REITs können unter anderem solche gehören, die ein zugrunde liegendes Portfolio aus Gewerbeimmobilien, Wohnimmobilien und Hotels oder Resorts haben. Darüber hinaus besteht ein Engagement in bestimmten Sektoren wie dem Gesundheitswesen und Spezialgebieten wie Holz- und Hypotheken-REITs.
Der Punkt hier ist, dass ein Teil der Wertentwicklung dieser REITs an die Wertentwicklung des Aktienmarktes und der Geschäftsbereiche gebunden ist, mit denen sie verbunden sind. Dies bedeutet, dass die Performance dieser REITs über die Performance des gesamten Aktienmarktes und/oder der Wirtschaft hinausgeht. Dies ist nicht anders als das Immobilien-Sprichwort, das darauf hinweist, wie alle Immobilien lokal sind.
Individuelle REITs werden auch von den Personen beeinflusst, die sie verwalten. Wie bei jeder anderen Aktie oder ähnlichen Instrument ist das Management wichtig. Was sind ihre Erfahrungen? Sind sie aktionärszentriert? Haben sie ihr eigenes Geld neben Ihrem investiert?
Der Tax Cuts and Jobs Act von 2017 ist für Immobilieninvestoren von Vorteil. Einige der Änderungen des neuen Steuergesetzes betreffen REITs. REITs profitieren beispielsweise von einem Abzug von 20 % auf die Einkünfte von Durchlaufunternehmen.
Die Quintessenz
Wie viele andere Anlagen heute können REITs zumindest anfangs unter einer Phase von Zinserhöhungen leiden. REITs, die stark verschuldet sind und die möglicherweise Schulden refinanzieren müssen, während die Zinsen steigen, sind möglicherweise anfälliger als andere. Wer sich mit einzelnen REITs befasst, muss sich mit dem Management des Unternehmens und dem zugrunde liegenden Anlageportfolio befassen. Es gibt eine Reihe von Investmentfonds und ETFs, die ebenfalls ein solides Engagement in diesem Bereich bieten. Im Laufe der Zeit haben sich REITs als fester Bestandteil vieler Portfolios erwiesen und werden möglicherweise auch in Zukunft weiterentwickelt. (Weitere Informationen finden Sie unter: 5 Arten von REITs und wie Sie in sie investieren können. )