Reinvestitionsrate
Was ist eine Reinvestitionsrate?
Der Wiederanlagesatz ist der Zinsbetrag, der erzielt werden kann, wenn Geld aus einer festverzinslichen Anlage entnommen und in eine andere investiert wird. Der Reinvestitionssatz ist beispielsweise der Zinsbetrag, den der Anleger erzielen könnte, wenn er eine neue Anleihe kauft, während er eine aufgrund eines Zinsrückgangs fällig gewordene kündbare Anleihe hält.
Reinvestitionsraten sind für risikoscheue Anleger von besonderer Bedeutung, die in Schatzanweisungen (T-Bills), Schatzanweisungen (T-Bonds), Kommunalanleihen, Einlagenzertifikate (CDs), Vorzugsaktien mit einem angegebenen Dividendensatz und andere investieren festverzinsliche Anlagen. Diese Anleger – die oft Rentner sind oder kurz vor dem Ruhestand stehen – verlassen sich auf das stetige Einkommen ihrer Anlagen. Die Wiederanlage in festverzinsliche Wertpapiere ist zwar eine gängige Strategie für Rentenportfolios, birgt jedoch Risiken wie das Zinsrisiko.
Die zentralen Thesen
- Die Reinvestitionsrate ist die Rendite, die ein Investor nach der Reinvestition der Cashflows aus einer früheren Investition erwartet.
- Der Wiederanlagesatz wird in Prozent ausgedrückt und gibt den Zinsbetrag an, der mit einer festverzinslichen Anlage verdient werden kann.
- Die Wiederanlageraten können durch das Zinsänderungsrisiko negativ beeinflusst werden, d. h. das Potenzial für Anlageverluste aufgrund von Zinsänderungen.
- Die Reinvestitionsraten können auch durch das Reinvestitionsrisiko beeinflusst werden, d. h. das Potenzial, dass der Anleger Cashflows nicht zu einer mit seiner aktuellen Rendite vergleichbaren Rate reinvestieren kann.
Verständnis der Reinvestitionsrate
Die Reinvestitionsrate ist die Rendite, die ein Anleger nach der Reinvestition der Cashflows aus einer Investition erwartet. Die Rendite wird in Prozent ausgedrückt und stellt den erwarteten Gewinn dar, den der Anleger bei der Wiederanlage seines Geldes erwartet.
Nehmen wir zum Beispiel einen Investor, der eine 5-jährige CD mit einem Zinssatz von 2% gekauft hat. Am Ende der Laufzeit kann der Anleger sein Geld in eine andere CD zum aktuellen Zinssatz reinvestieren, das Geld ohne Reinvestition nehmen oder in eine andere Anlageform reinvestieren. Wenn sie sich für eine Reinvestition in eine Anleihe mit einer Rendite von 3,5% entscheiden, beträgt ihre Reinvestitionsrate 3,5%.
Wiederanlage und Zinsrisiko
Die voraussichtlichen Wiederanlageraten spielen eine Rolle bei der Entscheidung eines Anlegers, welche Laufzeit er beim Kauf einer Anleihe oder eines Einlagenzertifikats (CD) wählt. Ein Anleger, der mit steigenden Zinssätzen rechnet, könnte unter der Annahme, dass der Wiederanlagesatz bei Fälligkeit der Anleihe oder CD höher ist als die Zinssätze, die für längerfristige Anlagen festgeschrieben werden können, eine Anlage mit kürzerer Laufzeit wählen.
Wenn eine Anleihe ausgegeben wird und die Zinssätze steigen, ist ein Anleger einem Zinsrisiko ausgesetzt. Da die Anleihekurse bei steigenden Zinsen fallen, kann ein Anleger, der eine festverzinsliche Anleihe hält, einen Kapitalverlust erleiden, wenn die Anleihe vor ihrem Fälligkeitstermin verkauft wird. Je länger der Zeitraum bis zur Fälligkeit ist, desto stärker unterliegt die Anleihe dem Zinsänderungsrisiko. Da ein Anleihegläubiger bei Fälligkeit den Nennbetrag erhält, haben Anleihen, die sich dem Fälligkeitstermin nähern, ein geringes Zinsrisiko.
Anleger können das Zinsrisiko reduzieren, indem sie Anleihen unterschiedlicher Laufzeit halten und ihre Anlagen mit Zinsderivaten absichern.
Reinvestitionsrisiko
Wenn die Zinsen sinken, steigt der Kurs einer festverzinslichen Anleihe. Ein Anleger kann sich entscheiden, eine Anleihe mit Gewinn zu verkaufen. Das Halten der Anleihe kann dazu führen, dass aus der Wiederanlage der periodischen Kuponzahlungen weniger Zinserträge erzielt werden. Dies wird als Wiederanlagerisiko bezeichnet. Wenn die Zinsen sinken, sinken auch die Zinszahlungen für Anleihen. Die Rendite einer Anleihe bis zur Fälligkeit sinkt, was den Gesamtertrag verringert.
Reinvestierte Couponzahlungen
Anstatt Kuponzahlungen an den Anleger zu leisten, reinvestieren einige Anleihen den Kupon in die Anleihe, sodass diese zu einem angegebenen Zinseszinssatz wächst. Wenn eine Anleihe eine längere Laufzeit hat, erhöhen die Zinszinsen die Gesamtrendite erheblich und sind möglicherweise die einzige Methode, um eine annualisierte Haltedauer zu erzielen, die dem Kupon entspricht. Die Berechnung der reinvestierten Zinsen hängt vom reinvestierten Zinssatz ab.
Reinvestierte Couponzahlungen können bis zu 80 % der Rendite einer Anleihe an einen Anleger ausmachen. Die genaue Höhe hängt vom Zinssatz der reinvestierten Zahlungen und dem Zeitraum bis zum Fälligkeitsdatum der Anleihe ab. Die reinvestierte Kuponzahlung kann berechnet werden, indem das kumulierte Wachstum der reinvestierten Zahlungen berechnet wird oder indem eine Formel verwendet wird, wenn der Zinssatz der Anleihe und die Rendite bis zur Fälligkeit gleich sind.