Regulation Fair Disclosure (Reg FD)
Was ist Regulation Fair Disclosure (Reg FD)?
Regulation Fair Disclosure (Reg FD) ist eine von der Securities and Exchange Commission (SEC) erlassene Regel, um eine selektive Offenlegung durchbörsennotierteUnternehmen gegenüber Marktexperten und bestimmten Aktionären zu verhindern. Ziel ist es, Transparenz und Rechenschaftspflicht zu erhöhen.
Reg FD gibt an, dass, wenn ein börsennotiertes Unternehmen oder ein Aktienemittent wesentliche nichtöffentliche Informationen über diesen Emittenten oder seine Wertpapiere an einen begrenzten Personenkreis weitergibt, der Emittent diese Informationen ebenfalls öffentlich machen muss. Diese Offenlegung muss gleichzeitig erfolgen, wenn es sich um eine absichtliche Weitergabe von Informationen handelt. Der unbeabsichtigten Weitergabe solcher Informationen muss unverzüglich mit öffentlichen Offenlegungen gefolgt werden.
Die zentralen Thesen
- Regulation Fair Disclosure (Reg FD) wurde im Oktober 2000 eingeführt, um Unternehmen daran zu hindern, selektiv wichtige Informationen an Marktexperten und bestimmte Aktionäre weiterzugeben, während andere relevante Informationen zurückgehalten werden.
- Das Ziel von Reg FD war es, gleiche Wettbewerbsbedingungen für alle Anleger zu schaffen und einen Vertrauensverlust in die Märkte zu verhindern.
- Gemäß Reg FD müssen Unternehmen, die Gewinn- und Prognoseaufrufe durchführen, um Aktienanalysten zu aktualisieren, gleichzeitig eine Pressemitteilung herausgeben, um diese Informationen der Öffentlichkeit zugänglich zu machen.
Verständnis der Regulierung Faire Offenlegung
Viele Unternehmen haben in der Vergangenheit wichtige Informationen in Sitzungen und Telefonkonferenzen veröffentlicht, bei denen Aktionäre und die Öffentlichkeit ausgeschlossen waren. Ziel der Reg FD ist es, die Wettbewerbsbedingungen zwischen Privatanlegern und institutionellen Anlegern zu schaffen.
Reg FD wurde als Reaktion auf Fälle gegründet, in denen Emittenten von Aktien ausgewählten institutionellen Anlegern und Analysten vorab vor Gewinnergebnissen und anderen nicht öffentlichen Informationen gewarnt haben. Dies schuf Umstände, die es denjenigen mit den Informationen ermöglichten, auf Kosten des Restes der investierenden Gemeinschaft Gewinne zu erzielen oder Verluste zu vermeiden. Es gab Bedenken hinsichtlich eines Vertrauensverlusts der Anleger in die Integrität von Unternehmensdaten aufgrund solcher unlauteren Offenlegungspraktiken. Auch der Austausch nichtöffentlicher Informationen mit ausgewählten Gruppen könnte an illegalen Insiderhandel grenzen. Die neuen Regelungen traten im Oktober 2000 in Kraft.
Unternehmen müssen auch Aufzeichnungen ihrer Telefonkonferenzen mit Analysten nach dem Ende dieser Sitzungen der Öffentlichkeit zugänglich machen.
Besondere Überlegungen
Reg FD ist in seiner Anwendung eingeschränkt. Die Regel gilt nicht für alle Kommunikationen mit Personen außerhalb des Emittenten. Die Verordnung gilt speziell für die Kommunikation und Interaktion mit Wertpapiermarktfachleuten. Sie gilt auch für Inhaber von Wertpapieren des Emittenten in Situationen, in denen es wahrscheinlich oder vernünftigerweise möglich ist, dass die Informationen ihre Handelsaktivitäten beeinflussen.
Zu den Personen, die unter die Autorität von Reg FD fallen, gehören hochrangige Beamte eines Emittenten und andere, die regelmäßig mit Wertpapierinhabern und Wertpapiermarktexperten kommunizieren. Dies ermöglicht es Unternehmen, den Medien weiterhin Mitteilungen zu machen oder Standard-Geschäftsmitteilungen wie Pressemitteilungen herauszugeben.
Börsennotierte Unternehmen können Gewinn- und Prognoseaufrufe durchführen, um Analysten, die ihre Aktie verfolgen, über die jüngsten Entwicklungen und Pläne zu informieren. Diese Telefonkonferenzen werden mit gleichzeitig herausgegebenen Pressemitteilungen zu den Aussagen des Unternehmens während dieser Telefonate abgeglichen. Aufzeichnungen der Anrufe werden auch nach Ende der Sitzungen zur Verfügung gestellt, damit jeder in der Öffentlichkeit die Möglichkeit hat, die abgegebenen Kommentare zu hören. Das Unternehmen kann auch ein Formular 8-K bei der SECeinreichen, um die weitergegebenen Informationen öffentlich zu machen.