Regulierung NMS
Was ist Regulierung NMS?
Regulation National Market System (NMS) ist ein Regelwerk, das 2005 von der Securities and Exchange Commission (SEC) verabschiedet wurde, um zu verfeinern, wie alle börsennotierten US-Aktien gehandelt werden. Ziel war es, die Transparenz durch die Verbesserung der Darstellung von Kursen und des Zugangs zu Marktdaten zu erhöhen und grundsätzlich sicherzustellen, dass Anleger den besten Preis für ihre Orders erhalten.
Die zentralen Thesen
- Die SEC hat 2005 das Regulation National Market System (Reg NMS) herausgegeben, um die US-Wertpapierbörsen zu stärken und dem technologischen Wandel Rechnung zu tragen.
- Das Ziel von Reg NMS war es, die Effizienz und Fairness des Marktes zu verbessern.
- Die Verordnung umfasste vier neue Regeln in Bezug auf den Auftragsschutz, den verbesserten Zugang zu Marktdaten und die Dezimalisierung von Kursnotierungen.
Verständnis von Regulierungs-NMS
Neben der Neubenennung der zuvor gemäß Abschnitt 11A des Securities Exchange Act von 1934 angenommenen NMS Regeln enthielt die Regulation NMS neue materielle Anforderungen zur Modernisierung und Stärkung der Regulierungsstruktur der US-Aktienmärkte.
Diese Regulierungsentscheidung besteht aus den folgenden vier Hauptkomponenten:
- Die Orderschutzregel :Ziel ist es sicherzustellen, dass Anleger den besten Preis erhalten, wenn ihre Order ausgeführt wird, indem die Möglichkeit beseitigt wird, Orders über – zu einem schlechteren Preis ausführen zu lassen. Nach dieser Regel müssen Handelszentren schriftliche Richtlinien und Verfahren festlegen, pflegen und durchsetzen, die angemessen ausgelegt sind, um die Ausführung von Geschäften zu Preisen zu verhindern, die den von anderen Handelszentren angezeigten geschützten Notierungen unterlegen sind. Es wurde auch dieAnforderungdes National Best Bid and Offer (NBBO) geschaffen, nach der Makler ihre Aufträge an die Orte weiterleiten müssen, die den am besten angezeigten Preis bieten.
- Die Zugangsregel: Zielt darauf ab, den Zugang zu Notierungen von Handelszentren im NMSzu verbessern,indem eine stärkere Verknüpfung und niedrigere Zugangsgebühren verlangt werden. Diese Regel enthält ein Mandat,dass jede nationale Wertpapiere auszutauschen und nationalen Wertpapierverband erlässt, unterhält, und setzt Regeln geschrieben ihren Mitgliedern verbietet, mitgrenz automatisierten Zitaten oder Zitate,die Sperre.
- Die Sub-Penny-Regel :Legt den Mindestkursanstieg aller Aktien über 1,00 USD pro Aktie auf mindestens 0,01 USD fest. Bei Aktien unter 1,00 USD können Notierungsschritte von 0,0001 USD angezeigt werden.
- Marktdatenregeln : Weisen Sie Selbstregulierungsorganisationen Einnahmen zu, die den Zugang zu Marktdaten fördern und verbessern.
Vorteile der Regulierung NMS
Die Absicht der Regulierung NMS bestand darin, marktgerechte Preise und Qualität auf dem Gesamtmarkt zu fördern. Nach Angaben der SEC war diese Mission ein Erfolg, da Regulation NMS eine entscheidende Rolle dabei spielt, den Ruf der US-Aktienmärkte als effizient, fair und wettbewerbsfähig zu festigen.
Die im Rahmen dieser Vorschriften eingeführten Richtlinien sollten auch den Veränderungen an den Aktienmärkten Rechnung tragen. Dazu gehören die Einführung neuer Technologien sowie neue Arten von Märkten für den Handel in Penny- und Sub-Penny-Schritten.
Kritik an Regulierung NMS
Es gab Kritik an der Regulierung der NMS mit viel Unmut, insbesondere in Bezug auf den Auftrag der Order Protection Rule, dass Aktien an Börsen gehandelt werden müssen, die die besten notierten Kurse aufweisen. Einer der Kritikpunkte ist, dass die Regel Hochgeschwindigkeitshändlern einen Vorteil verschafft.
Es besteht auch die Auffassung, dass die Regel den Markt verteuert und es Pensionsfonds und anderen Institutionen zunehmend schwerer macht, Trades zeitnah zum gewünschten Preis auszuführen.
Einige Leute argumentieren, dass eine bessere Preistransparenz große Anleger dazu gebracht hat, außerbörslich zu handeln, was die Expansion privater Börsen, sogenannter Dark Pools, vorantreibt.
Weitere Aktualisierungen der Verordnung NMS wurden von ihren Kritikern empfohlen. Einige haben sogar vorgeschlagen, die Richtlinien vollständig durch neue Regeln zu ersetzen, die den früheren Handelspraktiken besser entsprechen.