Rückerstattung

Was ist Rückerstattung?

In den Bereichen Unternehmensfinanzierung und Kapitalmärkte ist die Rückerstattung der Prozess, bei dem ein festverzinslicher Emittent einen Teil seiner ausstehenden kündbaren Anleihen zurückzieht und durch neue Anleihen ersetzt, in der Regel zu günstigeren Konditionen für den Emittenten, um die Finanzierungskosten zu senken. Die neuen Anleihen werden verwendet, um einen sinkenden Fonds zur Rückzahlung der ursprünglichen Anleiheemissionen zu schaffen, die als rückzahlbare Anleihen bezeichnet werden.

Die Rückerstattung kann sich auch auf die Rücknahme von Transaktionen im Einzelhandels- oder Gewerbebereich beziehen, häufig um einen Kunden aufgrund eines fehlerhaften oder qualitativ minderwertigen Produkts oder einer fehlerhaften Dienstleistung zu einem Ganzen zu machen.

Rückerstattung verstehen

Durch die Rückerstattung wird eine ausstehende Anleihe zum Fälligkeitswert zurückgezahlt, in der Regel in voller Höhe des ausstehenden Kapitals zuzüglich etwaiger Zinsen, indem der Erlös aus der neu emittierten Schuld verwendet wird. Diese neue Schuld wird fast immer zu einem niedrigeren Zinssatz als die erstattete Emission ausgegeben und führt häufig zu einer erheblichen Reduzierung des Zinsaufwands für den Emittenten. Ein weiterer Grund für die Rückerstattung ist keine unerwünschten Einschränkungen und zu entfernen Bündnisse, die die Bedingungen der bestehenden Bindungen gebunden sind, refinanziert werden.

Bei der Emission von Anleihen besteht die Möglichkeit, dass sich die Zinssätze in der Wirtschaft ändern. Wenn die Zinssätze unter den Kupon für die ausstehenden Anleihen fallen, zahlt ein Emittent die Anleihe ab und refinanziert seine Schulden zu dem am Markt vorherrschenden niedrigeren Zinssatz. Der Erlös aus der Neuemission wird zur Begleichung der Zins- und Hauptzahlungsverpflichtungen der bestehenden Anleihe verwendet. Tatsächlich ist die Rückzahlung in einem Niedrigzinsumfeld wahrscheinlich häufiger, da Emittenten mit erheblichen Schuldenlasten einen Anreiz haben, ihre fälligen Anleihen mit höheren Kosten durch billigere Schulden zu ersetzen.

Beispielsweise hat ein Emittent, der eine Anleihe im Wert von 100 Mio. USD mit einem Kupon von 10% bei Fälligkeit zurückerstattet und diese durch eine neue Ausgabe von 100 Mio. USD (Rückgabe der Anleihe) mit einem Kupon von 6% ersetzt, Einsparungen von 4 Mio. USD bei den jährlichen Zinsaufwendungen.

So funktioniert die Rückerstattung

Die Rückerstattung erfolgt nur bei kündbaren Anleihen. Kündbare Anleihen sind Anleihen, die vor Fälligkeit zurückgezahlt werden können. Anleihegläubiger sind dem Risiko ausgesetzt, diese Anleihen zu halten – das Risiko, dass der Emittent die Anleihen kündigt, wenn die Zinssätze sinken. Um die Anleihegläubiger davor zu schützen, dass die Anleihen zu früh gekündigt werden, enthält der Anleihevertrag eine Kündigungsschutzklausel. Der Kündigungsschutz ist der Zeitraum, in dem eine Anleihe nicht gekündigt werden kann. Wenn während dieser Sperrfrist die Zinssätze so niedrig sind, dass eine Refinanzierung gerechtfertigt ist, wird der Emittent in der Zwischenzeit neue Anleihen verkaufen. Der Erlös wird zum Kauf von Treuhandkonto hinterlegt werden. Nach Ablauf des Kündigungsschutzes werden die Treasuries verkauft und die Mittel in der Übertragungsurkunde zur Rückzahlung der ausstehenden hochverzinslichen Anleihen verwendet.

Die neuen Schuldtitel, die bei der Rückzahlung verwendet werden, werden als Anleihen vor der Rückzahlung bezeichnet. Die ausstehenden Anleihen, die mit dem Erlös aus der Neuemission zurückgezahlt werden, werden als erstattete Anleihen bezeichnet. Um die Attraktivität seiner Schuldtitel für Anleihekäufer zu erhalten, wird der Emittent im Allgemeinen sicherstellen, dass die Neuemission mindestens den gleichen – wenn nicht sogar einen höheren – Grad an Kreditschutz aufweist wie die zurückgezahlten Anleihen.

Transaktionen rückgängig machen

Zusätzlich zu seiner Verwendung auf dem Anleihemarkt kann sich der Begriff „Rückerstattung“ auch auf seine umgangssprachlichere Verwendung bei der Umkehrung eines Einzelhandels- oder Handelsgeschäfts beziehen. Unternehmen und Händler können Kunden Rückerstattungen im Austausch für die Rückgabe gekaufter Waren und bei unbefriedigenden oder nicht erfüllten Dienstleistungen gewähren. Einige Unternehmen haben liberale Rückgaberichtlinien, die es Kunden ermöglichen, gekaufte Waren jederzeit aus irgendeinem Grund zurückzugeben und eine vollständige Rückerstattung mit oder ohne Quittung zu erhalten.

In der Regel   warten E-Commerce Unternehmen, bis das zurückgegebene Produkt eingegangen ist, bevor sie eine Rückerstattung ausstellen. Unternehmen schaffen Rückgaberichtlinien, die ein Gleichgewicht zwischen exzellentem Kundenservice und ohne Beeinträchtigung der Rentabilität des Unternehmens herstellen. Dienstanbieter können teilweise oder vollständige Rückerstattungen für unbefriedigende oder nicht erfüllte Dienste zulassen.