Refinanzierungsrisiko
Was ist das Refinanzierungsrisiko?
Das Refinanzierungsrisiko bezeichnet die Möglichkeit, dass eine Einzelperson oder ein Unternehmen zu einem für den Kreditnehmer kritischen Zeitpunkt eine Schuldverpflichtung nicht durch neue Schulden ersetzen kann. Ihr Refinanzierungsrisiko hängt stark von Ihrer Bonität ab. Um ein Refinanzierungsrisiko zu vermeiden, legen die Kreditgeber großen Wert darauf, dass ein Kreditnehmer seine Schulden in der Vergangenheit zuverlässig zurückgezahlt hat. Für die Refinanzierungsfähigkeit eines Kreditnehmers spielen jedoch häufig externe Faktoren wie Zinsbewegungen und die Gesamtsituation des Kreditmarktes eine noch größere Rolle.
Es ist riskant anzunehmen, dass Sie Ihre bestehenden Schulden mit zinsgünstigeren Schulden tilgen können, da ein solcher Kredit möglicherweise nicht zur Verfügung steht, wenn Sie ihn benötigen.
Refinanzierungsrisiko verstehen
Refinanzierung – das Ersetzen von fälligen Schulden durch neue Schulden – ist sowohl für Unternehmen als auch für Privatpersonen üblich. Ein Hauptgrund für eine Refinanzierung ist das Sparen von Zinskosten. So Regel, müssen Sie refinanzieren in ein Darlehen mit einem Zinssatz, der niedriger ist als der bestehende Rate ist. Das Risiko besteht darin, dass Sie einen solchen Kredit möglicherweise nicht finden, wenn Sie ihn benötigen.
Jedes Unternehmen oder jede Einzelperson kann einem Refinanzierungsrisiko ausgesetzt sein – entweder aufgrund einer Verschlechterung der eigenen Kreditqualität oder aufgrund externer Bedingungen. Die Fed könnte zum Beispiel die Zinsen angehoben haben, die Kreditmärkte könnten angespannt sein und die Banken vergeben keine neuen Kredite.
Ein bestandsbasiertes Unternehmen kann ein ganzes Betriebsjahr verlieren, wenn die Finanzierung nicht zu den Bedingungen verfügbar ist, die es braucht, um einen Gewinn zu erzielen. Die meisten Unternehmen versuchen, ihr Refinanzierungsrisiko zu begrenzen, indem sie eng mit Kreditgebern und Investoren zusammenarbeiten, um sicherzustellen, dass sie die Bedürfnisse des Unternehmens verstehen.
Untersuchung des „Risikos“ im Refinanzierungsrisiko
Es gibt zahlreiche Möglichkeiten, wie ein Unternehmen oder eine Einzelperson, die zur Deckung ihrer Schulden auf eine Refinanzierung angewiesen war, stattdessen Geld verlieren könnte, wie die folgenden Szenarien beschreiben.
Refinanzierungsrisiko bei kurzfristigen Schulden
Ein Wohnungsbauunternehmen nimmt zur Finanzierung seiner Projekte hohe kurzfristige Schulden auf. Die Strategie des Unternehmens bestand darin, diese Schulden regelmäßig durch neue Schulden zu ersetzen. Dies funktionierte einige Jahre lang gut, bis die Kreditmärkte aufgrund einer Bankenkrise plötzlich in Schwung kamen und die Banken nicht mehr bereit waren, dem Unternehmen neue Kredite anzubieten. Infolgedessen musste der Bauherr einige seiner Immobilien mit einem hohen Abschlag verkaufen, um schnell Geld zur Deckung seiner bestehenden kurzfristigen Schulden zu beschaffen, was zu einem erheblichen finanziellen Verlust führte.
Refinanzierungsrisiko bei privaten Hypotheken
Kreditnehmer gehen oft unvorhergesehene Risiken ein, wenn sie davon ausgehen, dass sie sich zu einem späteren Zeitpunkt – in der Regel vor einem Zinsneufestsetzungsdatum – aus einer bestehenden variabel verzinslichen Hypothek refinanzieren können, um eine Erhöhung ihrer monatlichen Zahlungen zu vermeiden. Vor diesem Zeitpunkt könnten die Zinsen deutlich ansteigen oder eine Abwertung des Eigenheimpreises zu einem Eigenkapitalverlust führen, was eine planmäßige Refinanzierung erschweren könnte. Dies ist natürlich im Wesentlichen der Fall bei der Subprime-Kernschmelze 2007/08, als zuvor ignorierte Refinanzierungsrisiken zum Tragen kamen.
Refinanzierungsrisiko bei langfristigen Schulden
Ein Elektronikunternehmen bietet ein großes Angebot an fünfjährigen Anleihen an. Die Anleihen sind mit kleinen Zahlungen in den ersten vier Jahren strukturiert, gefolgt von großen Ballonzahlungen im letzten Jahr. Das Unternehmen geht davon aus, diese Ballonzahlungen durch Neuemissionen von neues Eigenkapital mit einem Abschlag zum Marktpreis begeben. Der Aktienkurs des Unternehmens stürzt dramatisch ab, da die Bestände der bestehenden Aktionäre durch die Ausgabe neuer Aktien verwässert werden.
Die zentralen Thesen
- Das Refinanzierungsrisiko bezeichnet die Möglichkeit, dass ein Kreditnehmer bestehende Schulden nicht durch neue Schulden ersetzen kann.
- Jedes Unternehmen oder jede Einzelperson kann einem Refinanzierungsrisiko ausgesetzt sein, entweder aufgrund einer Verschlechterung der eigenen Kreditqualität oder aufgrund von Marktbedingungen.
- Da die meisten Investitionen ein gewisses Risiko beinhalten, ist es ratsam, eine Refinanzierung zu vermeiden, wenn es für Sie unrealistisch ist, das finanzielle Risiko einzugehen.
Refinanzierung einer Hypothek aus den falschen Gründen
Die Refinanzierung einer Hypothek ist nicht jedermanns Sache, auch wenn die Hypothekenzinsen niedrig sind. Generell ist eine Refinanzierung sinnvoll, wenn Sie Ihren monatlichen Cashflow verringern oder Ihren Wohnungsbaukredit früher abbezahlen möchten. Allerdings Refinanzierung kann sich kostspielig sein, und wenn Sie nicht Ihre getan haben Due Diligence in Bezug auf die Gebühren und Kosten schließen der Refinanzierung, können Sie noch tiefer in Schulden.
Die Refinanzierung ist wie die erneute Beantragung einer Hypothek. Es ist ein langwieriger Prozess – denken Sie daran, all Ihre Gehaltsabrechnungen, Kontoauszüge usw. zu sammeln –, den manche Leute nicht gerne wiederholen würden. Andere möchten (oder können) sich möglicherweise nicht die Zeit von der Arbeit nehmen oder eine neue Familie gründen, um sich dem Refinanzierungsprozess zu unterziehen. Darüber hinaus kann die Refinanzierung je nach persönlicher Situation sogar ein regelrechter Fehler sein.
Refinanzierungsrisiko mindern oder vermeiden?
Die meisten Anlagen sind mit einem gewissen Risiko verbunden. Im Allgemeinen ist es unmöglich, im Geschäft oder im Leben Gewinne zu erzielen, ohne Risiken einzugehen. Es ist also wichtig zu akzeptieren, dass die Aufnahme von Schulden riskant ist. In der Regel – ob Sie ein professioneller Anleger, ein Verbraucher mit Kreditkartenschulden oder ein Hausbesitzer sind, der sich refinanzieren möchte – nehmen wir eine bestimmte Schuld auf, weil ihr Risiko-Ertrags-Profil attraktiv ist und innerhalb unserer Risikotoleranz liegt.
Der beste Weg, das Risiko einer Refinanzierung zu nehmen, besteht darin, es einfach zu vermeiden. Refinanzieren Sie nicht, wenn es für Sie unrealistisch ist, das finanzielle Risiko zu übernehmen. Auch Kreditgeber nutzen das „Werkzeug“ der Vermeidung, indem sie Sie und Ihre Finanzgeschichte gründlich überprüfen. Sie gewähren den Kredit nicht, wenn Sie für sie ein zu hohes Risiko darstellen.
Wenn Sie jedoch, wie in den obigen Beispielen, bereits einige negative Auswirkungen des Refinanzierungsrisikos feststellen, finden Sie in der Finanzwelt viele Informationen darüber, wie Sie es mindern können.