Realer effektiver Wechselkurs (REER)

Die zentralen Thesen

• Der reale effektive Wechselkurs (REER) vergleicht den Währungswert einer Nation mit dem gewichteten Durchschnitt der Währungen ihrer wichtigsten Handelspartner.
• Sie ist ein Indikator für die internationale Wettbewerbsfähigkeit einer Nation im Vergleich zu ihren Handelspartnern.
• Die Formel wird gewichtet, um die relative Bedeutung jedes Handelspartners für das Heimatland zu berücksichtigen.
• Ein steigender REER zeigt an, dass ein Land seinen Wettbewerbsvorteil verliert.
• Der nominale effektive Wechselkurs (NEER) eines Landes, bereinigt um die Inflation im Heimatland, entspricht seinem realen effektiven Wechselkurs (REER).

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Die Website der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich bietettäglich und monatlichaktualisierte effektive Wechselkursindizes.

Einige Berechnungen verwenden bilaterale Wechselkurse, während andere Modelle reale Wechselkurse verwenden. Letzteres passt den Wechselkurs an die Inflation an.

Unabhängig davon, wie der REER berechnet wird, handelt es sich um einen Durchschnitt, der angibt, wann eine Währung gegenüber einem Handelspartner überbewertet oder gegenüber einem anderen unterbewertet ist.

Was sagt Ihnen der reale effektive Wechselkurs (REER)?

Der REER eines Landes ist ein wichtiger Maßstab bei der Bewertung seiner Handelsfähigkeiten.

REER kann verwendet werden, um den Gleichgewichtswert der Währung eines Landes zu messen, die zugrunde liegenden Faktoren des Handelsflusses eines Landes zu identifizieren und die Auswirkungen anderer Faktoren wie Wettbewerb und technologischer Wandel auf ein Land und letztendlich auf die handelsgewichtete zu analysieren Index.

Wenn beispielsweise der US-Dollar-Kurs gegenüber dem Euro schwächer wird, werden die US-Exporte nach Europa billiger. Europäische Unternehmen oder Verbraucher, die US-Waren kaufen, müssen ihre Euro in Dollar umtauschen, um unsere Exporte zu kaufen. Wenn der Dollar schwächer ist als der Euro, bedeutet dies, dass die Europäer für jeden Euro mehr Dollar bekommen können. Dadurch werden US-Ware allein aufgrund des Wechselkurses zwischen Euro und US-Dollar billiger.

Die USA unterhalten eine bedeutende Handelsbeziehung mit Europa. Aus diesem Grund hätte der Euro-US-Dollar-Wechsel eine größere Gewichtung im Index. Eine große Bewegung des Euro-Wechselkurses würde den REER stärker beeinflussen, als wenn eine andere Währung mit einer geringeren Gewichtung gegenüber dem Dollar gestärkt oder geschwächt würde.

Beispiel für den realen effektiven Wechselkurs (REER)

Nehmen wir an, die USA unterhalten nur mit drei Parteien Außenhandelsbeziehungen: der Eurozone, Großbritannien und Australien. Das bedeutet, dass der US-Dollar eine Handelsbeziehung mit dem Euro, dem britischen Pfund und dem australischen Dollar hat.

In diesem hypothetischen Beispiel tätigen die USA 70 % ihres Handels mit der Eurozone, 20 % mit Großbritannien und 10 % mit Australien. Der Währungskorb würde in diesem Fall ebenfalls die gleichen Prozentsätze enthalten, wobei der Euro 70 %, das britische Pfund 20 % und der australische Dollar 20 % betragen würden.

Eine Bewegung des Euro hätte einen größeren Einfluss auf den Korb als eine Bewegung des australischen Dollars. Wenn sich einer der Wechselkurse deutlich bewegte, sich der gewichtete Durchschnitt des Korbs jedoch nicht änderte, könnte dies bedeuten, dass sich die anderen Währungen in die entgegengesetzte Richtung bewegten, wodurch die Bewegung der ersten Währung ausgeglichen wurde.

REER vs. Kassakurs

Ein Kassakurs ist der aktuelle Preis für den Umtausch einer Währung in eine andere für die Lieferung zum frühestmöglichen Valutatag. (Das  Valutadatum ist das Datum des Inkrafttretens einer Finanztransaktion mit einem Vermögenswert, der im Preis schwankt.)

Obwohl der Kassakurs für die Lieferung auf dem frühestmöglichen Termine ist, der Standard  – Abrechnungstermin  ist für die meisten Kassageschäfte von zwei Werktagen nach dem Transaktionsdatum.

Der Kassakurs ist daher ein aktueller Marktpreis. Der REER ist ein Indikator für den Wert einer Währung im Verhältnis zu ihren Handelspartnern.

Beschränkungen des realen effektiven Wechselkurses (REER)

Neben dem Handel können auch andere Faktoren den REER beeinflussen. Der reale effektive Wechselkurs berücksichtigt nicht Preisänderungen, Zölle oder andere Faktoren, die den Handel zwischen Nationen beeinflussen können. Wenn die Preise in einem Land höher sind als in einem anderen, könnte der Handel in dem Land mit höheren Preisen zurückgehen, was sich auf seinen REER auswirkt.

Die bei der REER-Berechnung verwendete Gewichtung muss dann an etwaige Handelsänderungen angepasst werden.

Darüber hinaus passt die Zentralbank jedes Landes ihre Geldpolitik an, wodurch die Zinsen im Heimatland gesenkt oder erhöht werden können. Der Geldfluss könnte in die Länder mit höheren Zinssätzen zunehmen, wenn die Anleger nach Renditen jagen, und so den Wechselkurs stärken.

Der REER wäre betroffen, aber er hätte wenig mit Handel und mehr mit den Zinsmärkten zu tun.