Einlösungssuspendierung
Was ist eine Rücknahmesperre?
Eine Rücknahmesperre ist eine vorübergehende Maßnahme, mit der Anleger eines Fonds das in den Fonds investierte Kapital nicht abheben oder „zurückzahlen“ können. Der Begriff wird hauptsächlich mit Hedgefonds in Verbindung gebracht, die sich häufig das Recht vorbehalten, unter bestimmten seltenen Umständen Rücknahmesperrungen zu verhängen.
In der Regel verhängen Hedgefondsmanager Rücknahmesperrungen, wenn sie befürchten, dass ein ungewöhnlich hohes Volumen an Rücknahmeanträgen die Liquidität oder Zahlungsfähigkeit des Fonds gefährden könnte. Dies kann jedoch das Vertrauen der Anleger schädigen und führt im Allgemeinen zu erhöhten Rücknahmen, sobald die Aussetzung der Rücknahme aufgehoben wird.
Die zentralen Thesen
- Eine Rücknahmesperre ist ein vorübergehender Stopp der Fähigkeit von Anlegern, Kapital aus einem Investmentfonds abzuziehen.
- Es wird in der Regel als Reaktion auf eine Krise wie eine schwere Kreditkrise verhängt.
- Gelegentlich werden Rücknahmesperrungen auch verwendet, um fondspezifische Krisen zu bewältigen, beispielsweise den Verlust eines Star-Fondsmanagers.
Grundlegendes zu Einlösungssperren
Die Entscheidung über die Auferlegung einer Rücknahmesperre wird von Hedgefonds-Managern zusammen mit ihren Treuhändern getroffen. Diese Entscheidung sollte nicht leichtfertig getroffen werden, da sie von den Anlegern im Allgemeinen missbilligt wird und als Zeichen für schlechte Managementpraktiken angesehen wird.
Das genaue Verfahren für die Abwicklung von Rücknahmen hängt von den vom Investmentfonds festgelegten Bedingungen ab. Alle Fonds sind jedoch verpflichtet, die Aufsichtsbehörden und Anleger über die Auferlegung einer Rücknahmefrist zu informieren und diese Parteien für die Dauer der Aussetzung über neue Entwicklungen auf dem Laufenden zu halten. Darüber hinaus müssen Hedgefonds angemessene Anstrengungen unternehmen, um die Aussetzung so früh wie möglich aufzuheben.
Rücknahmesperrungen sind in der Regel seltene Ereignisse, die außergewöhnlichen Umständen vorbehalten sind. Um von Anlegern und Aufsichtsbehörden als glaubwürdig eingestuft zu werden, sollten diese Umstände die Märkte im Allgemeinen betreffen und nicht spezifisch für den einzelnen Fonds sein. In der Kreditklemme auftrat, die die Liquidität von Hedgefonds und anderen Anlageinstrumenten beeinträchtigte.
Weitere Ereignisse, die dazu führen können, dass Hedge-Fonds eine Rücknahmesperre verhängen, sind Naturkatastrophen und Kapitalmaßnahmen wie eine geplante Fusion oder Reorganisation von Fonds. Solche Transaktionen können komplex sein und zu einer erhöhten Nachfrage nach Rücknahmen führen. Der Abgang von Schlüsselpersonen wie einem Star-Fondsmanager kann sich auch auf die Anlegerstimmung auswirken und zu einem Anstieg der Rücknahmen führen.
Beispiel aus der realen Welt für eine Rücknahmesperre
Im August 2018verhängtedie Schweizer Investmentfirma GAM Holding ( Absolute-Return-Strategie verfolgte, war nach der Nachricht von der Aussetzung von höheren als erwarteten Rücknahmeanträgenbetroffen.
Diese Entscheidung, die vom Verwaltungsrat des Fonds genehmigt wurde, wurde nach einem Zeitraum getroffen, in dem die Anleger die Rückzahlung von mehr als 10% ihres verwalteten Vermögens (AUM) beantragten. ihre Entscheidung unterstützt, argumentierte das Unternehmen, dass dieses hohe Volumen der Erlösung so dass negative Auswirkungen auf die übrigen Anleger betroffen auftreten würde durch die Liquidität des Gesamtreduktions Portfolios unter einem annehmbaren Niveau.
Um die Gegenreaktion der Anleger zu verringern, hat die GAM Holding alle Verwaltungsgebühren für die Dauer der Aussetzung vorübergehend eingestellt.