22 Juni 2021 20:11

Wiederherstellung

Was ist Rekonstitution?

Die Rekonstitution beinhaltet die Neubewertung eines Marktindex. Der Prozess umfasst das Sortieren, Hinzufügen und Entfernen von Aktien, um sicherzustellen, dass der Index die aktuelle Marktkapitalisierung und den aktuellen Stil widerspiegelt.

Die zentralen Thesen

  • Die Rekonstitution wird durchgeführt, um sicherzustellen, dass die Indizes angemessen ausbalanciert sind.
  • Der Indexstil bestimmt, wie oft er neu ausbalanciert wird. Dies kann alles sein, von einmal täglich bis zu jedem Quartal oder sogar Jahr.
  • Die gleiche Praxis wird von Portfoliomanagern angewandt, deren Portfolio ihr „Index“ ist.
  • Eine Neugewichtung über einen Index hat das Potenzial, die Anlegerstimmung in Bezug auf einzelne Aktien zu ändern, je nachdem, wie sie neu ausgerichtet sind.

Rekonstitution verstehen

Ein Indexfonds, eine Untergruppe von Investmentfonds oder ETFs, hat ein Portfolio, das von Natur aus die Komponenten eines etablierten Marktindex abbildet. Die Russell-Indizes sind ein bekanntes Beispiel für eine Börse, die jährlich neu konstituiert wird.

Bei Betrachtung des Russell-Index bilden alle nach Marktkapitalisierung geordneten öffentlich gehandelten Aktien die Grundlage für die jährliche Neuzusammenstellung. Neue Indizes werden weiter geformt, indem nicht mehr zugelassene Aktien aussortiert und neu eingestufte Aktien hinzugefügt werden. Die Russell-Indizes sind einflussreich genug, dass andere Indexfonds sie nachbilden. Daher haben die Russell-Neuzusammenstellungen in der Regel direkte und unmittelbare Auswirkungen und ändern die Zusammensetzung verschiedener anderer Indexfonds, was sich auf Preise und Anlegerbestände auswirkt. Andere von Indexfonds verfolgte Indizes sind der Dow Jones Industrials, der Standard & Poor’s 500 Index (S&P 500) und der NASDAQ 100.

Der Rekonstitutionsprozess für den Russell 3000 funktioniert zwischen Mai und Juni eines bestimmten Jahres wie folgt: Der Rank Day findet Anfang Mai statt, wenn eine vorläufige Liste der 4.000 größten börsennotierten Aktien bewertet und bewertet wird. Das Endziel besteht darin, zu bestimmen, welche davon den rekonstituierten Russell 3000-Index bilden.

Später, Anfang Juni, veröffentlicht FTSE Russell auf seiner Website vorläufige Änderungen an der Liste. Eine Woche später veröffentlicht FTSE Russell eine aktualisierte Version dieser Mitgliederliste. Eine Woche danach treten die endgültigen rekonstituierten Indizes mit Börsenschluss in Kraft und werden bei Eröffnung des nächsten Handelstages gehandelt.

Die Auswirkungen der Rekonstitution für Anleger

Der Prozess der Rekonstitution ist ein effizienter Weg, um das sich ändernde Vertrauen der Anleger in die auf diesen Listen vertretenen Unternehmen widerzuspiegeln. Mit ihren öffentlichen Benachrichtigungen über eine Reihe von Wochen geben Indizes Anlegern und Händlern einen Überblick über die Unternehmen, die zu und von ihren jeweiligen Indizes wechseln werden.

Da die Aktien der betroffenen Unternehmen einen enormen Aufwärtstrend beim Kauf oder Verkauf verzeichnen können, besteht für den Anleger die Möglichkeit, schnell von diesen Veränderungen zu profitieren und möglicherweise einen schnellen Gewinn zu erzielen.

Ein Anleger in Indexfonds muss jedoch bedenken, dass Indexmanager die Ergänzungen kaufen und die Ausschlüsse gemäß dieser Neuzusammenstellung verkaufen müssen und nichts anderes; sie nehmen diese Änderungen nicht auf der Grundlage der Wertentwicklung der Aktie vor, sondern entsprechend dem neu zusammengestellten Index, den der Fonds abbildet.

Der Rekonstitutionseffekt bedeutet dann, dass dem Index hinzugefügte Wertpapiere in der Regel eine größere Kaufnachfrage haben, was zu steigenden Preisen und bei Streichungen des Index zu sinkenden Preisen führt. Daher fügt der Index Wertpapiere im Allgemeinen zu höheren Preisen hinzu und löscht Wertpapiere zu niedrigeren Preisen, als dies der Fall wäre, wenn keine Vermögenswerte ihn verfolgt hätten, da Indexmanager am oder nahe dem Datum der Indexneuzusammenstellung nach Liquidität suchen.

Aber danach spüren Indexmanager diese Liquiditätsanforderungen nicht mehr, und so geht der Preiseffekt im Allgemeinen in eine Umkehrung über, wobei die Zugänge eines Index eine Underperformance und eine Outperformance von Streichungen aufweisen. Dies kann sich negativ auf die Performance aller Fonds auswirken, die diese Indizes nachbilden.