Rezessionssicher
Was ist Rezessionssicherheit?
Rezessionssicher ist ein Begriff, der verwendet wird, um einen Vermögenswert, ein Unternehmen, eine Branche oder ein anderes Unternehmen zu beschreiben, von dem angenommen wird, dass es wirtschaftlich widerstandsfähig gegenüber den Auswirkungen einer Rezession ist. Rezessionssichere Aktien werden in Anlageportfolios aufgenommen, um sie gegen Zeiten des wirtschaftlichen Niedergangs zu schützen, die den Beginn einer Rezession darstellen können. Wertpapiere, von denen angenommen wird, dass sie rezessionssicher sind, haben oft negative Beta Werte (wie Gold), was auf ein umgekehrtes Verhältnis zum größeren Markt hindeuten würde.
Die zentralen Thesen
- Rezessionssicher bezieht sich auf Vermögenswerte, Unternehmen, Branchen oder andere Einheiten, die während einer Rezession nicht an Wert verlieren.
- Beispiele für rezessionssichere Vermögenswerte sind Gold, US-Staatsanleihen und Bargeld, während Beispiele für rezessionssichere Branchen Alkohol und Versorgungsunternehmen sind.
- Der Begriff ist relativ, da eine ausgedehnte Rezession selbst bei den rezessionssichersten Vermögenswerten oder Unternehmen zu Renditeeinbußen führen kann.
Rezessionsbeweis verstehen
Obwohl viele Artikel als rezessionssicher bezeichnet wurden, erweisen sich nur sehr wenige als solche. Oftmals sind die weitreichenden Folgen einer Rezession selbst für die rezessionssichersten Unternehmen oder Vermögenswerte zu groß. Selbst Aktien, die in einer Rezession angeblich die sensibelsten Vermögenswerte sind, sind nicht immer vorhersehbar. Mehrere Rezessionen (ua 1945, 1949, 1953, 1980) führten zu Kurssteigerungen für den S&P 500.
Negative Beta
Wertpapiere, von denen angenommen wird, dass sie rezessionssicher sind, haben oft negative Beta-Werte, die auf ein umgekehrtes Verhältnis zum größeren Markt hinweisen. Früher glaubte man, dass beispielsweise Gold und Goldaktien aufgrund des negativen Beta-Wertes von Gold rezessionssicher seien. Physisches Gold hat sich in einigen Wirtschaftsabschwüngen gut entwickelt, typischerweise jedoch unter bestimmten Umständen, einschließlich der erwarteten hohen Inflation. Verbrieftes Gold (Goldaktien und börsengehandelte Fonds) hat tendenziell ein positives Beta. Darüber hinaus verringert das Halten von Vermögenswerten mit negativem Beta in nicht rezessiven Zeiten die erwartete Rendite des Portfolios.
Ein Vermögenswert mit einem negativen Beta weist in normalen Zeiten eine erwartete Rendite auf, die unter dem risikofreien Zinssatz liegt. Rezessionssichere Anlagen weisen in normalen Zeiten sowie in der Erholungsphase nach einer Rezession häufig eine Underperformance auf.
Defensive Industrien
Defensive Aktien wie Gesundheits- oder Versorgungsunternehmen werden oft als rezessionssichere Anlagen genannt. Der Grund dafür ist, dass die Verbraucher unabhängig von der wirtschaftlichen Situation weiterhin medizinische Versorgung und Strom kaufen müssen. Viele defensive Branchen machen jedoch nur einen kleinen Prozentsatz der Verbraucherausgaben aus, was ihren rezessionssicheren Wert begrenzt.
Die Alkoholindustrie wird oft als rezessionssichere Branche bezeichnet. Ein gängiger Witz ist, dass die Menschen in wirtschaftlich guten Zeiten mehr trinken, um zu feiern, und in schlechten wirtschaftlichen Zeiten mehr, um mit dem Stress fertig zu werden. Eine Studie des MIT über den Alkoholkonsum während der Großen Rezession von 2015 ergab jedoch einen Rückgang des Pro-Kopf-Alkoholkonsums in den USA um 6,5%. Auf der anderen Seite ist der Verkauf von Spirituosen für den Eigenverbrauch während der aktuellen Rezession inmitten der von der Regierung verhängten Sperren und Bestellungen für den Aufenthalt zu Hause durch die Decke gegangen.
Rezessionssicheres Gesamtportfolio
Mehrere Faktoren können verwendet werden, um ein Gesamtportfolio gegen eine Rezession zu schützen, einschließlich der Diversifizierung der Vermögenswerte, der Neugewichtung und eines langen Anlagehorizonts. Die Erhöhung des Barbestands in einem Portfolio ist auch ein guter Weg, um es vor einer Rezession zu schützen, zu den Opportunitätskosten entgangener Renditen. Dies ermöglicht Anlegern einen schnellen Zugang zu Liquidität, um von einem fallenden Aktienmarkt zu profitieren. Bargeld profitiert von Deflation in einem rezessiven Umfeld, da die Kaufkraft jedes Dollars steigt. US-Staatsanleihen gelten als rezessionssicher, weil sie von der Regierung der größten Volkswirtschaft der Welt unterstützt werden.
Beispiel für rezessionssichere Vermögenswerte
An der Börse gelten mehrere Unternehmen und Sektoren als rezessionssicher, weil sie sich dem Abwärtstrend des Marktes widersetzen oder im Vergleich zu anderen Sektoren oder Indizes einen relativ geringeren prozentualen Rückgang aufweisen.
Ein Beispiel für ersteres ist der Einzelhandelsriese Walmart. Der in Arkansas ansässige Riese Großen Rezession ein Wachstum bei Gewinnen und Einnahmen. Die Verbraucher reduzierten ihre Ausgaben und kauften bei Discountern ein, die ihr Spiel verbesserten, indem sie ihre Skaleneffekte nutzten, um die Preise für Produkte zu senken.
Versorgungsaktien sind ein Beispiel für letzteres. Der Grund dafür, dass Versorgungsunternehmen während einer Rezession eine sichere Sache sind, ist, dass die Menschen auch während einer Rezession ihre Wasser- und Stromrechnungen bezahlen müssen. Normalerweise interessieren sich Anleger und Händler nicht für Versorgeraktien, da sie im Vergleich zum Rest des Marktes weniger volatil sind und weniger Chancen bieten, in kurzer Zeit Geld zu verdienen.
Aber sie gehören zu den wenigen Sektoren, die Geld während einer Rezession sicher parken. So verzeichneten Versorger während der Marktkorrekturen in den Jahren 2011 und 2014 die beste Sektorperformance. Während andere Sektoren in den negativen Bereich fielen oder im zweistelligen Bereich fielen, blieben Versorgeraktien relativ stabil.