Der Grund für den Rückgang von 59,6% von GoPro seit dem Börsengang (GPRO)

GoPro, Inc. (NASDAQ: Benchmark-Indizes; seine Performance wurde in erster Linie von sinkenden Bewertungen bei reduzierten Aussichten geprägt.

Preisverlauf

GPRO eröffnete den Handel bei 24 USD und schloss den Tag um 31% höher bei 31,34 USD. Die Aktien lagen Ende Juli bei 48 USD und Ende August bei 51,80 USD, was einer Rendite von 116% nach dem Börsengang entspricht. Der rasante Anstieg setzte sich bis in den Oktober fort, als GPRO mit 98,47 US-Dollar seinen Höchststand erreichte. Dieses Preisniveau war nicht haltbar, und in den folgenden 12 Monaten kam es zu einem starken Abwärtstrend, der nur von vorübergehenden Kursgewinnen unterbrochen wurde. GPRO schloss 2014 bei 63,22 USD, nachdem es im Dezember auf 53,64 USD gefallen war.

Die Aktien fielen unter 40 USD, bevor sie sich im März 2015 stabilisierten, was einem Rückgang von 62% gegenüber dem Höchstwert entspricht. Erneuter Optimismus ließ die Aktie im August 2015 auf 65,49 US-Dollar steigen, was eine weitere deutliche Aufwertung gegenüber den Tiefstständen seit Jahresbeginn darstellte. Diesem vorübergehenden Höhepunkt folgte erneut ein steiler Rückgang. GPRO überschritt seinen IPO Preis im November und schloss das Jahr bei 18 USD, 73 % unter dem Höchstwert von 2015 und 25 % unter dem IPO-Preis.

Das Jahr 2016 brachte für GoPro-Aktionäre mehr Volatilität und einen Rückgang mit sich, wobei die Aktie im Januar um 34 % fiel und den Monat bei 11,88 $ schloss. Nachdem GPRO im April auf 14,35 USD gestiegen war, erreichte es im Mai ein Allzeittief von 8,62 USD. Die Aktien tendierten im Juni und Juli nach oben und lagen im August 2016 bei 13,50 USD, 43,8% unter dem IPO-Preis und 86,3% unter dem Höchststand von 2014.

Betriebshistorie

Der Umsatz von GoPro wuchs 2014 um 41,44 % – viel langsamer als die Wachstumsrate von 125 % im Jahr 2012 oder 87 % im Jahr 2013. Dieser besorgniserregende Trend setzte sich in den folgenden Zeiträumen fort, da der Umsatz 2015 nur um 16,2 % anstieg und 2016 schrumpfte Die hohe Bewertung von GoPro basierte auf bullischen Wachstumserwartungen, sodass jede ernsthafte Verschlechterung der Aussichten wahrscheinlich zu einem starken Rückgang der Aktienkurse führen würde.

Im Gegensatz zu vielen anderen Unternehmen in der Wachstumsphase war GoPro bereits vor dem Börsengang profitabel. Das Unternehmen erzielte 2014 einen Nettogewinn von 128 Millionen US-Dollar. Das verlangsamte Umsatzwachstum ging mit steigenden Betriebskosten einher, als das Unternehmen seine Verwaltungsinfrastruktur ausbaute und Ressourcen in die Produktentwicklung steckte. Der wachsende Wettbewerb führte auch zu einem Abwärtsdruck auf die Gewinne, und die Bruttomarge ging 2015 um mehr als drei Prozentpunkte zurück. Diese Faktoren führten dazu, dass der Nettogewinn 2015 um 72 % auf 36 Millionen US-Dollar einbrach, wobei die operative Marge unter 4 % lag. GoPro verzeichnete in den ersten sechs Monaten des Jahres 2016 Nettoverluste von 199 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Gewinn von 52 Millionen US-Dollar im Vorjahr.

Der Niedergang von GoPro fiel mit einer überwältigenden finanziellen Leistung und sinkenden Erwartungen für die zukünftige Leistung zusammen. Analysten sind nicht davon überzeugt, dass die Produkte der nächsten Generation von GoPro ausreichen, um die wachsende Konkurrenz abzuwehren, und diese Einschätzung spiegelt sich in der Top-Line wider. Mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 1,55 und einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 3,15 ist die Bewertung von GPRO weit weniger aggressiv als in den Vorperioden.

Korrelation

Die Korrelation von GPRO zu Benchmark-Indizes war seit dem Börsengang gering. Der Korrelationskoeffizient zum S&P 500 betrug nur 0,302. Der Korrelationskoeffizient betrug 0,315 relativ zum Technology Select Sector SPDR Fund (NYSEARCA: XLK ) und 0,291 relativ zum iShares Russell 2000 Fund (NYSEARCA: IWM ). Von August 2015 bis August 2016 lagen diese Werte für den S&P 500, XLK und IWM mit 0,458, 0,413 bzw. 0,513 etwas höher. Selbst die höchste Korrelation weist immer noch darauf hin, dass die Marktkräfte eine untergeordnete Rolle bei der Entwicklung der GPRO-Aktie spielen. Spekulative Wachstumsgeschichten neigen dazu, zu schwanken, wenn sich ihre Aussichten ändern, obwohl eine sich ändernde Risikobereitschaft des Gesamtmarktes die Bewertungen spekulativer Aktien während eines Zyklus drastisch verändern kann.