Realisierungs-Multiple
Was ist das Realisierungsmultiplikator?
Das Realisierungsmultiplikator ist eine Private-Equity Messung, die zeigt, wie viel an Investoren ausgezahlt wurde. Das Realisierungsmultiplikator misst die Rendite, die aus der Investition erzielt wird. Private-Equity-Fonds sind insofern einzigartig, als sie Vermögenswerte halten, die aus allen möglichen illiquiden Quellen zusammengeführt werden, einschließlich Leveraged Buyouts (LBO), Start-ups usw. Das Realisierungsmultiplikator ergibt sich aus der Division der kumulierten Ausschüttungen aus einem Fonds, Unternehmen oder Projekt durch das eingezahlte Kapital.
Das Realisierungsmultiplikator wird auch als Ausschüttung an eingezahltes Kapital (DPI) bezeichnet.
Die zentralen Thesen
- Das Realisierungsmultiplikator wird in Private Equity verwendet, um das tatsächliche Geld zu messen, das an die Anleger zurückgezahlt wird.
- Das Realisierungsmultiplikator ist effektiv die realisierte Rendite eines Private-Equity-Fonds und kann auch als ausgeschüttetes eingezahltes Kapital bezeichnet werden.
- Dieses Vielfache ist eine nominale Rendite, was bedeutet, dass es weder die Inflation noch den Zeitwert des Geldes berücksichtigt.
Die Formel für das Realisierungsmultiplikator ist
Wie die Realisierung mehrerer funktioniert
Das Realisierungsmultiplikator ist bei Risikokapitalgebern und Private-Equity-Fondsinvestoren beliebt. Dies liegt daran, dass es sich auf das konzentriert, was tatsächlich an Investoren ausgezahlt wurde. Wenn ein Private-Equity-Fonds Jahr für Jahr Geld an Anleger auszahlt, steigt sein Realisierungsmultiplikator, da mehr Ausschüttungen in den Büchern stehen. Auf diese Weise kann ein Private-Equity-Investor leicht einen Fonds erkennen, der erfolgreich Geld an seine Anleger zurückgibt.
Realisierungsmultiplikator als Teil des Ganzen
Das Realisierungsmultiplikator erzählt nicht die ganze Geschichte der Performance eines Private-Equity-Fonds. Es wird mit anderen Maßnahmen wie dem Investitionsmultiplikator, dem eingezahlten Kapital (PIC), dem zu zahlenden Gesamtwert (TVPI) und dem zu zahlenden Restwert (RVPI) kombiniert. Natürlich wird auch die interne Rendite des Fonds seit Auflegung als Schlüsselmaß verwendet. Anleger suchen im Wesentlichen nach Fonds, die eine hohe Rendite erzielen (Investment Multiple), und scheuen sich nicht, einen Teil davon regelmäßig an Anleger zurückzugeben.
Wie bei den meisten Private-Equity-Maßnahmen ignoriert das Realisierungsmultiplikator den Zeitwert des Geldes. Dies unterscheidet das Realisierungsmultiplikator von anderen Bewertungsmethoden wie der internen Rendite oder dem Barwert. Private-Equity-Fonds sind aufgrund der Art der von ihnen gehaltenen Anlagen schwer zu bewerten. Es gibt keinen tiefen Markt, der täglich eine Bewertung vornehmen kann, daher müssen Anleger Vermutungen und Vertrauenssprünge anstellen, wenn es darum geht, den Restwert zu beziffern. Durch die mehrfache Realisierung wird ein Teil der Unsicherheit beseitigt und festgestellt, was Anleger von diesem Fonds in tatsächlich zurückgegebenen Fonds gesehen haben und was in Zukunft vernünftigerweise zu erwarten ist. Die Einschränkung ist, dass in der Welt des Private Equity-Investierens vergangene Ereignisse zukünftige Ereignisse nur in begrenztem Umfang beeinflussen. Alles, was es braucht, ist eine Finanzierungsverschiebung, und LBOs oder stark verschuldete Startups müssen vor einer zukünftigen Exit-Strategie durch einen Börsengang (IPO) einen steileren Hügel erklimmen.