Rückfluss

Die Vorstände der beiden führenden indischen Pharmaunternehmen Sun Pharmaceuticals und Ranbaxy Laboratories gaben ihre Fusion im April 2014 bekannt. Sun Pharmaceuticals wird das Unternehmen übernehmen. Dies wird als einer der größten M & A Deals auf dem indischen Markt angesehen, der auf 4 Milliarden US-Dollar geschätzt wird ausstehende Aktien von Ranbaxy in einer All-Stock-Transaktion. Die Aktionäre von Ranbaxy erhalten für jede Ranbaxy-Aktie 0,8 Aktien von Sun Pharma. Während zum Zeitpunkt der Ankündigung der Abschluss der Transaktion bis Dezember 2014 erwartet wurde, wurde sie aufgrund von Verzögerungen bei den behördlichen Genehmigungen auf das nächste Jahr verschoben. (Ein besseres Verständnis des Prozesses hinter einer Fusion finden Sie unter: Fusionen und Übernahmen: Abschluss des Geschäfts. )

Sowohl Ranbaxy als auch Sun Pharma sind weltweit etablierte Namen in der Pharmaindustrie und in einer Reihe von Ländern tätig. Sie ergänzen sich auch in ihren Fachgebieten und ihrer Effizienz, sowohl funktional als auch geografisch. Während Sun Pharma ein weltweit führendes Spezialpharmaunternehmen mit Fachkenntnissen in komplexen und Nischentherapiebereichen und nachweislichen Umkehrungen bei seinen Akquisitionen ist, verfügt Ranbaxy über eine starke globale Präsenz und Präsenz im Generika- Segment. Laut dem Jahresbericht 2013-14 von Sun Pharma wird der Pro-forma Umsatz des fusionierten Unternehmens für das Geschäftsjahr 2013 auf 4,2 Milliarden US-Dollar geschätzt. Durch die Transaktion wird Sun Pharma auch zum fünftgrößten Pharmaunternehmen weltweit In Bezug auf den Umsatz mit Niederlassungen in über 55 Märkten und 40 Produktionsstätten weltweit.

Eine entscheidende Zeit für Ranbaxy

Ranbaxy Laboratories wurde 1961 gegründet und ist Mitglied der Daiichi Sankyo-Gruppe (Tokio, Japan), einem weltweit führenden Pharmainnovator. Daiichi Sankyo ist mit 63,4% ausstehenden Aktien ebenfalls Mehrheitsaktionär von Ranbaxy . Ranbaxy hat Niederlassungen in 43 Ländern und 21 Produktionsstätten in 8 Ländern. Das beeindruckende Produktportfolio wird in über 150 Ländern verkauft.

Obwohl das Unternehmen seine Umsatzziele für das letzte Geschäftsjahr erreicht hat, hat es seit 2011 einen Nettoverlust erlitten und einen Rückgang des Nettovermögens erlitten , der auf einige wichtige Umstände zurückzuführen ist. Dazu gehört der Abrechnungsbetrag von 515 US-Dollar Millionen wurden im Mai 2013 an das US-Justizministerium (DOJ) gezahlt, nachdem zivil- und strafrechtliche Anklage wegen falscher Darstellung von Daten und Unregelmäßigkeiten in zwei seiner Einrichtungen in Indien, Wertminderung seiner Investitionen und Verlust ausländischer Unternehmen erhoben worden war Währungsoptionsderivate. Die Fusion des Unternehmens mit Sun Pharma kommt daher zu einem entscheidenden Zeitpunkt, an dem Ranbaxy Schwierigkeiten hat, seine Finanzlage zu verbessern. (Weitere Informationen finden Sie unter: Bewertung von Pharmaunternehmen.)

Gesetzliche Genehmigungen

• Bis August 2014 hatten Sun Pharma und Ranbaxy Genehmigungen sowohl von den Börsen in Indien ( NSE und BSE ) als auch von wettbewerbswidrigen Behörden in allen anwendbaren Märkten außer Indien und den USA erhalten (Weitere Informationen zu den indischen Börsen siehe : Eine Einführung in den indischen Aktienmarkt. )
• Die CCI (Competition Commission of India) genehmigte die Übernahme von Ranbaxy durch Sun Pharma am 5. Dezember 2014 unter der Voraussetzung, dass sieben Marken, die weniger als 1% des Gesamtumsatzes des zusammengeschlossenen Unternehmens in Indien ausmachen, veräußert werden , um dies zu verhindern Fusion aufgrund negativer Auswirkungen auf den Wettbewerb auf dem Inlandsmarkt.
• Am 2. Februar 2015 gaben beide Unternehmen bekannt, dass die US-amerikanische FTC (Federal Trade Commission) die vorzeitige Beendigung der Wartezeit gemäß dem Hart-Scott-Rodino Antitrust Improvements Act von 1976 (HSR Act) unter der Voraussetzung von Sun Pharma und Ranbaxy gewährt hatte Veräußerung von Ranbaxys Anteilen an generischen Minocyclin-Tabletten und -Kapseln an einen externen Dritten. Gemäß dem vorgeschlagenen Vergleich werden die generischen Minocyclin-Vermögenswerte von Ranbaxy an Torrent Pharmaceuticals verkauft, das Generika in den USA vermarktet. (Weitere Informationen über die US-amerikanische FTC finden Sie unter: Geschichte der US-amerikanischen Federal Trade Commission.)
• Am 22. Februar 2015 warteten die Unternehmen auf die Genehmigung durch den High Court von Punjab und Haryana, Indien. Sowohl Sun Pharma als auch Ranbaxy müssen außerdem die von der IHK und der US-amerikanischen FTC festgelegten Voraussetzungen für den Abschluss der Fusion erfüllen.

Das Ergebnis und die daraus resultierenden Synergien

Der Jahresbericht von Sun Pharma für das Geschäftsjahr 2013/14 hebt die folgenden wichtigen Punkte hervor, die bei dieser Fusion zu beachten sind, und die sich daraus ergebenden Chancen:

• Das neue Unternehmen wird  das fünftgrößte Pharmaunternehmen für Generika mit einem Pro-forma Umsatz von 4,2 Milliarden US-Dollar für das Geschäftsjahr 2013 sein. Das Unternehmen wird in 55 Ländern präsent sein und von 40 Produktionsstätten weltweit unterstützt werden Ein sehr komplementäres Produktportfolio für akute und chronische Behandlungen.
• In den USA wird das fusionierte Unternehmen die Nummer 1 auf dem Markt für generische Dermatologie und die Nummer 3 auf dem Markt für Markendermatologie sein. Es wird auch das größte indische Pharmaunternehmen in den USA
• Die Pro-forma-US-Umsätze des fusionierten Unternehmens für das Geschäftsjahr 2013 werden auf 2,2 Milliarden US-Dollar geschätzt. Das Unternehmen wird ein starkes Potenzial für die Entwicklung komplexer Produkte durch ein breites Portfolio von 184 ANDAs (Abbreviated New Drug Application) haben, die auf die Zulassung durch die US-amerikanische FDA warten. einschließlich vieler hochwertiger FTF-Möglichkeiten (First to File).
• Durch den Zusammenschluss wird Sun Pharma das größte Pharmaunternehmen in Indien mit einem Pro-forma-Umsatz von 1,1 Mrd. USD für das Geschäftsjahr 2013 und einem Marktanteil von über 9%. Die Akquisition wird es Sun Pharma auch ermöglichen, seinen Vorsprung in der Akutversorgung, in Krankenhäusern und im OTC- Geschäft mit 31 Marken unter den 300 größten Marken Indiens und einem besseren Vertriebsnetz zu verbessern.
• Die Fusion wird auch die globale Präsenz von Sun Pharma in aufstrebenden Pharmamärkten wie Russland, Rumänien, Brasilien, Malaysia und Südafrika verbessern und Möglichkeiten für Cross-Selling und besseren Markenaufbau bieten. Das fusionierte Unternehmen wird für das Geschäftsjahr 2013 in aufstrebenden Pharmamärkten einen Pro-forma-Umsatz von 0,9 Mrd. USD erzielen.
• Das Pro-forma- EBITDA des fusionierten Unternehmens für das Geschäftsjahr 2013 wird auf 1,2 Mrd. USD geschätzt.
• Synergieeffekte von 250 Millionen US-Dollar werden voraussichtlich im dritten Jahr nach Abschluss des Vertrags realisiert, was auf eine Kombination aus Umsatz, Effizienz bei Beschaffung und Lieferkette sowie andere Kostensynergien zurückzuführen ist.
• Nach Abschluss des Vertrags wird Daiichi Sankyo (der Mehrheitsaktionär von Ranbaxy) mit einem Anteil von 9% der zweitgrößte Aktionär von Sun Pharma.
• Daiichi Sankyo hat außerdem zugestimmt, das fusionierte Unternehmen von den Kosten und Aufwendungen zu entschädigen, die Ranbaxy in jüngster Zeit mit dem US-Justizministerium in Bezug auf seine Toansa-Einrichtung in Indien erzielt hat.

Das Fazit

Bei einer der größten M & A-Transaktionen in Indien und der Pharmaindustrie weltweit gab Sun Pharma im April 2014 die Übernahme von Ranbaxy Laboratories im Rahmen einer All-Stock-Transaktion im Wert von 4 Mrd. USD bekannt. Ranbaxy-Aktionäre erhalten für jede Ranbaxy-Aktie 0,8 Aktien von Sun Pharma. Daiichi Sankyo, der größte Anteilseigner von Ranbaxy, wird mit einem Anteil von 9% und dem Recht, ein Vorstandsmitglied zu ernennen, der zweitgrößte Anteilseigner des fusionierten Unternehmens. Durch den Zusammenschluss entsteht das fünftgrößte Pharmaunternehmen für Spezialgenerika der Welt und der größte Akteur auf dem indischen Pharmamarkt. Die Pro-forma-Einnahmen des fusionierten Unternehmens für das Geschäftsjahr 2013 werden auf 4,2 Milliarden US-Dollar geschätzt, wobei 47% aus den USA, 22% aus Indien und rund 31% aus dem Rest der Welt und anderen Unternehmen stammen.

Obwohl Sun Pharma eine solide Erfolgsbilanz bei der Umkehrung seiner Akquisitionen vorweisen kann, wie die Akquisitionen von Taro, DUSA und URL im letzten Jahrzehnt gezeigt haben, ist diese mit Abstand die größte und damit die größte Herausforderung, insbesondere angesichts der schlechten finanziellen Leistung von Ranbaxy in den letzten Jahren. Dennoch hofft das Unternehmen, bis zum dritten Jahr nach Abschluss des Vertrags Synergieeffekte von 250 Millionen US-Dollar zu erzielen. Diese Vorteile werden hauptsächlich durch höhere Einnahmen, höhere Effizienz bei Beschaffung und Lieferkette sowie andere Kostensynergien erzielt. Die meisten behördlichen Genehmigungen, einschließlich derjenigen von den Börsen in Indien, CCI und der US-amerikanischen FTC, wurden unter bestimmten Voraussetzungen erhalten. Der Deal wird voraussichtlich Anfang 2015 abgeschlossen sein, sobald er von zwei Gerichten in Indien genehmigt wurde und die von der IHK und der US-amerikanischen FTC festgelegten Voraussetzungen erfüllt.